AIブーム、45％の景気後退リスク、テクノロジー巨人がデータセンター債務6620億ドルを隠蔽

人工知能のブームは景気後退で終わる可能性があります。 Moody’s Analyticsのエコノミストたちは、その確率を 45 パーセントと見ています。

この警告は、Moody’s Ratingsの別のレポートが、同国の最大のテクノロジー企業が、財務諸表に 表示されない 将来の義務として5000億ドル以上を埋め込んでいる方法を暴いた時期と重なっています。

ムーディーズ・アナリティクスは、景気後退のシナリオを鮮明な言葉で提示しました。エコノミストはAI企業が透明性の欠ける資金調達手法を用いて危険な債務負担を抱え込んだと述べています。この評価は、ムーディーズ・レーティングスが状況がいかに不透明になっているかを解明し、ハイパースケラーから6,620億ドルの貸借対照表外コミットメントを発見したことで信頼性を増しました。

Analytics部門は、景気後退への2つの主要な経路を認識しています。

一つのシナリオは、AI技術への過大な期待によって引き起こされる株式市場の暴落です。投資家は将来の収益の約束に基づき、AI株に資金を注ぎ込んでいます。もしその収益が 実現しない 場合、市場価値の兆ドル規模が消滅させるような急激な修正が起こる可能性があります。

もう一つの経路は、自動化が労働者が新しい雇用を見つけるよりも速く仕事を奪うことに焦点を当てています。この雇用の置き換えが速すぎると、経済は 調整 する時間を得られません。大量の失業は消費支出や経済成長を押し下げる可能性があります。

この隠れた債務は、これら5社が現在報告している調整済み債務の113％に相当します。既に帳簿に記載されている もの を含む総リースコミットメントは9690億ドルに達します。その金額の3分の2以上は、標準的な財務報告書を見ている投資家にとって 見えない ものです。

会計上の抜け穴により、巨大な義務が帳簿から除外されています

David Gonzales氏はMoody’s Ratingsで会計アナリストとして勤務しています。彼は、これらの企業が創造的な簿記を通じて要件を回避したわけではないと述べています。義務は、サービスが まだ 提供されていないため、 まだ 発動されていないだけです。しかし、それはいつか発動されます。

Alphabetの財務開示を見ると、これらの数字がどれほど急速に成長しているかがわかります。2025年第2四半期、同社はバランスシートにまだ記載されていない データセンター に対する将来のリース支払いとして239億ドルを報告しました。第3四半期には、その金額は426億ドルに跳ね上がりました。リースは2025年から2031年の間に開始されます。期間は1年から25年まで様々です。

この異常な会計処理は、AI設備が従来のテクノロジーとどのように異なるか来自于しています。標準的なデータセンターのリースは通常10年から15年続きました。 しかし、人工知能に必要な特殊なチップやハードウェアは、わずか4年から6年で消耗します。 テクノロジー 企業は現在、後に更新するオプション付きのより短い初期リース期間を望んでいます。

会計規則は1930年代にさかのぼります。これらの規則の下では、企業は 合理的に 発生 することが確実である場合のみ、リースの更新を報告します。つまり、70％以上の確実性が必要です。 誰 も何年先までのAI技術のニーズを予測することはできません。企業は更新について合理的に確実であることはできないと主張しています。これにより、これらのコストは帳簿から除外されます。

メタの$28 billion保証は投資家から隠されています

不動産所有者は、数十億ドル規模の施設を建設する前に、まだ 保証 を必要とします。その解決策は、残余価値保証と呼ばれるもの を使用 します。テクノロジー企業がリースから離脱した場合、データセンターの市場価値が合意された金額を下回った場合、土地所有者に差額を支払います。

現在の規則は、 企業が 支払う 可能性が 高い と 見なされない限り、これらの保証を報告することを避けることを 許可 しています。 Meta Platformsは2029年から開始される約123億ドルのリースに入りました。同社はまた、閾値が280億ドルの残余価値保証も提供しました。Metaは支払いが確実ではないと判断しました。 280億ドルの約束に関するものは バランスシートには何も表示されません。

Apollo Global Management 試した 示している この支出の規模。データセンターへの総資本支出は約6460億ドルに達します。これは、国の経済全体の約2％に相当します。 It シンガポール、スウェーデン、アルゼンチンの経済を合わせた規模に 防衛 支出は 2025と比較すると、 約917億ドルでした。

Moody’s Ratingsの別のアナリストであるAlastair Drake氏は、Gonzales氏と未記録の義務の計算に取り組んでいました。この2人の会計アナリストは、6620億ドルという数字が、今後数年間にわたってリースが開始されるにつれて最終的に企業のバランスシートに載る巨大な金融上の過重負担を表していると判断しました。

AI投資が期待通りに収益を生み出さなければ、これらの企業は隠れたリース債務の返済期を迎える時期に現金不足に陥る可能性があります。それにより、技術セクター全体やその先へ波及するコスト削減、人員削減、あるいは火売りが強要される恐れがあります。