シャオホンシュウ、香港IPOで700億ドルの評価額を目指す

中国のソーシャルメディアプラットフォームである小紅書（RedNote）は、700億ドルを超える評価額で香港での新規株式公開（IPO）を準備している。これは香港における最大規模のテクノロジー企業の上場の一つとなり、規制のために数年間市場から撤退していた中国のテクノロジー企業が再び株式市場に復帰する上で、極めて重要な局面となるだろう。.

今回の新規株式公開（IPO）は、中国政府が同分野への統制を緩め、香港が資本市場の中心地としての地位を取り戻しつつある時期に、世界の投資家が中国の消費者向けテクノロジー製品をどのように評価するかという点に新たな変化をもたらす可能性がある。香港のポール・チャン財政長官によると、香港でのIPOによる資金調達額は2026年までに既に1400億香港ドル（228億米ドル）を超えており、上場件数で世界トップの座を維持している。.

ゴールドマン・サックスとCICCがアドバイザーに起用された。

報道によると、小紅樹は ゴールドマン・サックス と中国国際金融（CICC）を起用した。IPO規模や最終的な企業評価額はまだ決定していないものの、早ければ今年後半にも上場する可能性がある。

主要投資家は、最近の非公開株式取引で示唆された約500億ドルという評価額から大幅に引き上げ、700億ドルを超える評価額を求めている。この価格設定は、小紅樹の評価額が2021年には200億ドルだったものの、2024年には170億ドルまで急落し、その後急回復したことを考えると、驚くべき好転と言える。.

利益成長が企業価値評価の根拠となっている

同社の財務状況は投資家の期待を裏付けている。 報道によると、小紅樹は昨年20億ドルを超える純利益を計上しており、2026年には30億ドルを超える収益を上げる可能性があるという。これは、2023年に総収入37億ドルのうち5億ドルの黒字を計上して以来、急速な増益となる。

2013年に設立された小紅書（Xiaohongshu）は、当初は外国製品を購入する中国人顧客向けにショッピングのヒントを提供するアプリとしてスタートしました。その後、ファッション、旅行、料理、日常生活に関するコンテンツを制作し、ソーシャルメディアとオンラインショッピングを融合させたライフスタイルアプリへと発展し、月間アクティブユーザー数は4億人を超えています。このアプローチはInstagramに似ています。.

2025年初頭、多くの米国人がTikTokの米国における将来を巡る憶測の中でRedNoteに移行したことを受け、このアプリは外国人の間で予想外の人気を獲得した。

香港における新規株式公開（IPO）再開に関するテストケース

小紅書の上場は、香港の新規株式公開（IPO）市場の歴史において極めて重要な時期に行われる。2025年には、過去4年間で香港証券取引所（HKEX）に上場されたIPO件数がピークに達し、この傾向は2026年も続いた。これにより、HKEXは香港証券先物委員会（SFC）および中国当局による監視強化の対象となった。.

ロイター通信によると、小紅書（シャオホンシュウ）の上場申請はまず中国証券監督管理委員会（CSRC）の承認が必要で、承認には数ヶ月かかる見込みだ。小紅書は2021年に米国での新規株式公開（IPO）に向けた非公開申請手続きを開始したdentが 、プライバシーや海外上場をめぐる西側諸国との地政学的緊張を理由に中国政府が上場先を承認しなかったため、手続きは中断された。

その後、状況は変化した。中国のハイテク企業は、規制上の問題や地政学的な対立を理由に、ニューヨークではなく香港で株式を上場するなど、上場方法の多様化を模索し始めている。.

今後の課題とリスク

中国のデジタル広告業界において、小紅書は厳しい競争に直面するだろう。広告費用と顧客獲得の両面で、ByteDance傘下のDouyinと競合しているからだ。さらに、データプライバシーに関する規制や政治的な緊張関係が、中国本土以外への事業拡大を阻害し続けている。.

とはいえ、小紅書（Xiaohongshu）の上場が成功すれば、さらなる発展のための資金が得られるだけでなく、世界の投資家にとっては、中国で最も急成長している消費者向けプラットフォームの一つに、公開市場価格で投資できる絶好の機会となるだろう。.