영국의 소매 투자자들이 FCA의 암호화폐 ISA에 이의를 제기하는 것은 옳습니다.

규제 당국이 암호화폐 제품이 이제 ISA 안에 포함될 수 있다고 확인한 후, 영국 소매 투자자들이 우려를 표명했습니다. 폴 카바나는 크리스마스 몇 달 전에 이 소식을 들었습니다.

5년 전, 금융감독당국(FCA)은 반대 입장을 취했습니다. 2020년 FCA는 소매 투자자들의 암호화폐 파생상품 및 상장지수펀드(ETN) 매수를 금지했습니다. 당국자들은 가격이 너무 많이 변동한다고 말했습니다. 그들은 사이버 범죄를 지적했습니다. 또한 많은 사람들이 위험을 이해하지 못한다고 말했습니다. 당시 감시 당국은 이 금지 조치가 소비자들에게 5,300만 파운드를 절약해 줄 것이라고 말했습니다.

“이 금지는 우리가 이러한 제품들이 소매 소비자에게 미칠 잠재적 피해에 대해 얼마나 심각하게 생각하는지를 반영합니다,”라고 셸든 밀스는 2020년에 말했습니다. 그는 “현저한 가격 변동성과 암호화폐 자산의 신뢰할 수 있는 가치 평가의 본질적인 어려움이 결합되어, 소매 소비자들이 암호화폐 파생상품 거래로 손실을 입을 위험이 높습니다”라고 덧붙였습니다.

그 이후로 시장은 변했습니다. 채택이 증가했고, 미국을 포함한 다른 지역들은 더 명확한 규칙으로 이동했습니다. 작년 3월, FCA는 기관만 대상으로 암호화폐 ETN의 런던 증권거래소 상장을 허용했습니다. 현재 거래소에는 21Shares, 인베스코, 피델리티 등 기업의 17개 제품이 상장되어 있습니다.

10월, FCA는 소매 금지 조치를 해제했습니다. 투자자들은 규제되고 거래소에 상장된 제품을 통해 비트코인 및 기타 코인을 구매할 수 있게 되었습니다. 다음 날, 당국자들은 이러한 제품이 ISA 및 SIPP에도 포함될 수 있다고 확인했습니다.

FCA의 매슈 롱은 “우리가 소매 투자자들의 암호화폐 ETN 접근을 제한한 이후로 시장이 진화했고, 제품들이 더 주류화되어 이해되기 쉬워졌습니다”라고 말했습니다. 그는 소비자들이 보호 장치가 마련된 상태에서 더 많은 선택지를 얻게 될 것이라고 말했습니다.

더 쉬운 접근을 추구하는 투자자들 사이에서 수요 증가

FCA는 영국에 약 500만 명이 암호화폐를 보유하고 있다고 추정합니다. 이는 2024년의 700만 명에서 감소한 수치입니다. 그들에게 ISA 접근은 중요합니다. ISA 내의 이득은 소득세 및 양도소득세 면제 대상입니다. 독자들이 새로운 옵션을 사용할지 묻자, 많은 이들이 그렇다고 답했습니다.

앤서니 메로는 사용하고 싶었지만 할 수 없다고 말했습니다. 그는 이미 20,000파운드의 ISA 한도를 채웠습니다. “저는 기대했지만 곧 그것을 활용할 수 없다는 것을 깨달았습니다. 조금 답답했습니다,”라고 그는 말했습니다. 미래의 한도를 사용하려면, 몇몇 제공자만 제공하는 혁신적 금융 ISA가 필요합니다.

인베스코의 매튜 탈리아니는 수요가 세금 문제뿐만이라고 말하지 않았습니다. 그는 절차가 장벽이었다고 말했습니다. “이전에는 암호화폐를 구매하려면 완전히 다른 거래소를 통해, 지갑을 설정하고, 전체적으로 다른 절차를 거쳐야 했습니다,”라고 그는 말했습니다. “일부 투자자 커뮤니티는 그것이 가치 있다고 생각하지 않습니다.”

폴도 동의했습니다. 그는 코인베이스와 같은 미국 플랫폼에 자산을 보유하고 있습니다. 그는 많은 사람들이 또 다른 계좌를 원하지 않는다고 말했습니다. “일반적인 ISA 제공자를 통해 보유하고 있다면, 그것을 사용할 가능성이 더 높습니다,”라고 그는 말했습니다.

이 제품들은 FCA 공개 기준을 충족해야 한다는 사실과 같이 더 엄격한 규칙을 따릅니다. 제공자는 소비자 의무(Consumer Duty) 의무를 준수해야 합니다. 그들은 사용자에게 명확하게 경고해야 합니다. 이러한 투자는 금융서비스 보상 계획(FSCS)의 보호를 받지 않습니다.

더 넓은 접근에도 불구하고 ISA 구조 비판

처음에 영국 암호화폐 ETN은 일반적인 주식 및 증권 ISA 안에 포함될 수 있었습니다. 4월 6일부터 세관 및 관세청(HMRC)은 그것들을 혁신적 금융 ISA로 이동해야 한다고 말했습니다. 이러한 계좌는 P2P 대출을 위해 설계되었으며 여전히 니치 시장입니다.

“혁신적 금융 ISA는 가입 측면에서 크게 성공하지 못했습니다,”라고 AJ 벨의 라이트 칼라프가 말했습니다. 그는 동일한 자산이 SIPPs와 일반 계좌에 있을 수 있는데 왜 이러한 제품이 그곳에 배치되었는지 의문을 제기했습니다.

이벨린 파트너스의 제이슨 홀랜즈는 이 구조를 “이상하다”고 불렀습니다. 그는 몇몇 주요 플랫폼이 이를 위해 새로운 ISA를 출시할 것이라고 말했습니다. 또한 그는 암호화폐 ETN이 여전히 제한된 대중 시장 투자로 남아 있다고 지적했습니다. 그 지위는 강력한 위험 경고와 프로모션에 대한 엄격한 통제를 요구합니다.

일부 비평가들은 더 넓은 목표를 의문시했습니다. 한 펀드 매니저는 ISA의 세금 혜택이 변동성이 큰 자산이 아닌 생산적인 영국 자산을 지원해야 한다고 말했습니다. 이 논쟁은 새로운 것이 아닙니다. 일부는 ISA가 영국 시장을 부양해야 한다고 주장합니다. 다른 이들은 사람들이 저축을 돕기 위해 존재하는 것이지 자본을 유도하기 위한 것이 아니라고 말합니다.

제이슨은 “정부의 세금 인센티브가 영국 경제에 이익이 되는 것에 맞춰져야 한다는 견해를 가진다면, 실제로 그것을 현실적이거나 구체적으로 투자하지 않는 고위험 자산에 대해 왜 우리가 이것을 해야 하느냐고 물을 수 있습니다,”라고 말했습니다.

21Shares의 러셀 바로는 이 견해를 거부했습니다. 그는 암호화폐의 변동성을 개별 주식에 비유했습니다. “우리는 그들이 ISA에서 소유되는 것을 방지하지 않습니다,”라고 그는 말했습니다. 그는 위험 프로필을 초기 단계 벤처에 비유했습니다.

인베스코의 매튜는 더 우호적인 규칙이 사람들이 투기하도록 밀어붙이지 않는다고 말했습니다. “그것은 반드시 그것을 장려하지는 않습니다. 다른 자산들과 평등한 경쟁 조건을 제공합니다,”라고 그는 말했습니다.

라이트는 또 다른 효과가 있을 수 있다고 말했습니다. 이미 암호화폐를 보유하고 있는 젊은 투자자들은 주류 플랫폼에 진입한 후 전통적인 자산을 추가할 수 있습니다.

폴에게 과거는 여전히 아픕니다. 2021년 판결 후, 그는 이더리움을 매도했습니다. 그것은 나중에 약 90% 상승했습니다. “정부가 사람들을 돌보고 있다고 생각했습니다,”라고 그는 말했습니다.