Les investisseurs particuliers britanniques ont exprimé leurs inquiétudes après que les autorités de régulation ont confirmé que les produits crypto peuvent désormais être détenus dans des comptes ISA. Paul Cavanagh a appris la nouvelle quelques mois avant Noël.
Il y a cinq ans, la Financial Conduct Authority (FCA) avait adopté une position inverse. En 2020, elle a interdit aux investisseurs particuliers d'acheter des produits dérivés de cryptomonnaies et des titres négociés en bourse (ETN). Les responsables ont justifié cette décision par une trop grande volatilité des prix, notamment en raison de la cybercriminalité. Ils ont également souligné que de nombreuses personnes ne comprenaient pas les risques. À l'époque, l'autorité de surveillance estimait que cette interdiction permettrait aux consommateurs d'économiser 53 millions de livres sterling.
« Cette interdiction témoigne de la gravité avec laquelle nous considérons les risques potentiels que ces produits font courir aux consommateurs particuliers », a déclaré Sheldon Mills en 2020. Il a ajouté : « La forte volatilité des prix, combinée aux difficultés inhérentes à l'évaluation fiable des crypto-actifs, expose les consommateurs particuliers à un risque élevé de pertes liées à la négociation de produits dérivés de cryptomonnaies. »
Depuis, le marché a évolué. L'adoption s'est accélérée. D'autres régions, notamment les États-Unis, ont adopté une réglementation plus claire. En mars dernier, la FCA a autorisé la cotation des ETN crypto à la Bourse de Londres, mais uniquement pour les institutions. On compte désormais 17 produits de ce type sur la bourse, proposés par des sociétés telles que 21Shares, Invesco et Fidelity.
En octobre, la FCA a levé l'interdiction de vente aux particuliers. Les investisseurs pouvaient désormais acheter bitcoin et autres cryptomonnaies via des produits réglementés et cotés en bourse. Le lendemain, les autorités ont confirmé que ces produits pouvaient également être intégrés aux comptes ISA et SIPP.
Matthew Long, de la FCA, a déclaré : « Depuis que nous avons restreint l’accès des particuliers aux ETN crypto, le marché a évolué et les produits sont devenus plus courants et mieux compris. » Il a ajouté que les consommateurs auraient davantage de choix grâce aux protections mises en place.
La demande augmente à mesure que les investisseurs recherchent un accès plus simple
La FCA estime qu'environ 5 millions de personnes détiennent des cryptomonnaies au Royaume-Uni, contre 7 millions en 2024. Pour elles, l'accès aux comptes ISA est crucial. Les gains réalisés au sein d'un compte ISA sont exonérés d'impôt sur le revenu et d'impôt sur les plus-values. Interrogés sur leur intention d'utiliser cette nouvelle option, de nombreux lecteurs ont répondu par l'affirmative.
Anthony Merlo a déclaré qu'il aurait aimé l'utiliser, mais qu'il n'avait pas pu. Il avait déjà atteint son plafond de 20 000 £ sur son compte ISA. « J'étais ravi, mais j'ai vite compris que je ne pouvais pas en profiter. C'était un peu frustrant », a-t-il confié. Pour utiliser ses futurs plafonds, il lui faudrait un compte ISA de financement innovant, un produit proposé par peu d'établissements.
Matthew Tagliani, d'Invesco, a déclaré que la demande ne se résumait pas à une question de fiscalité. Il a expliqué que la procédure constituait un frein. « Auparavant, pour acheter des cryptomonnaies, il fallait passer par une plateforme d'échange différente, créer un portefeuille et suivre une procédure entièrement nouvelle », a-t-il précisé. « Une partie des investisseurs estime que cela n'en vaut tout simplement pas la peine. »
Paul était d'accord. Il possède des actifs sur des plateformes américaines comme Coinbase. Il a expliqué que beaucoup de gens ne souhaitent pas ouvrir un autre compte. « Si je l'ai via mon fournisseur habituel de compte ISA, je serai plus enclin à l'utiliser », a-t-il déclaré.
Ces produits sont également soumis à des règles plus strictes, notamment l'obligation de respecter les normes de transparence de la FCA. Les fournisseurs sont soumis à des obligations de protection des consommateurs et doivent informer clairement les utilisateurs. Ces investissements ne sont pas couverts par le système d'indemnisation des services financiers.
La structure de l'ISA suscite des critiques malgré un accès plus large
Au départ, les ETN crypto britanniques pouvaient être détenus dans des comptes ISA classiques d'actions. À compter du 6 avril, le HMRC (administration fiscale britannique) a annoncé leur transfert vers des comptes ISA de financement innovant. Ces comptes, conçus pour les prêts entre particuliers, restent un marché de niche.
« Le compte ISA de financement innovant n'a pas rencontré un grand succès en termes d'adoption », a déclaré Laith Khalaf d'AJ Bell. Il s'est interrogé sur la pertinence de ce type de produit alors que les mêmes actifs peuvent être placés dans des SIPP et des comptes courants.
Jason Hollands, d'Evelyn Partners, a qualifié ce dispositif d'« étrange ». Il a indiqué que plusieurs grandes plateformes allaient lancer un nouveau compte ISA spécialement pour cela. Il a également souligné que les ETN crypto restent des investissements de masse restreints. Ce statut exige des avertissementstronsur les risques et un contrôle strict de leur promotion.
Certains critiques ont remis en question l'objectif global. Un gestionnaire de fonds a déclaré que les avantages fiscaux des comptes ISA devraient soutenir les actifs britanniques productifs, et non les actifs volatils. Ce débat n'est pas nouveau. Certains estiment que les comptes ISA devraient dynamiser les marchés britanniques. D'autres affirment qu'ils sont destinés à aider les particuliers à épargner, et non à orienter les capitaux.
Jason a déclaré : « Si vous adhérez à l'idée que les incitations fiscales du gouvernement devraient viser des initiatives bénéfiques à l'économie britannique, alors vous pourriez vous demander pourquoi nous ferions cela pour des actifs hautement spéculatifs qui n'investissent pas réellement pour les rendre concrets ou tangibles ? »
Russell Barlow, de 21Shares, a réfuté cette opinion. Il a comparé la volatilité des cryptomonnaies à celle des actions individuelles. « Nous n'empêchons pas leur détention dans des comptes ISA », a-t-il déclaré. Il a assimilé le profil de risque à celui des jeunes entreprises.
Selon Matthew d'Invesco, des règles plus souples n'incitent pas nécessairement à la spéculation. « Cela ne l'encourage pas forcément. Cela la met simplement sur un pied d'égalité avec les autres actifs », a-t-il déclaré.
Laith a évoqué un autre effet possible : les jeunes investisseurs possédant déjà des cryptomonnaies pourraient ajouter des actifs traditionnels à leur portefeuille une fois ces derniers intégrés aux plateformes grand public.
Pour Paul, le passé reste douloureux. Après la décision de 2021, il a vendu ses ethereum. Leur valeur a ensuite augmenté d'environ 90 %. « Je croyais que le gouvernement protégeait la population », a-t-il déclaré.
