أثار مستثمرو التجزئة في المملكة المتحدة مخاوفهم بعد أن أكدت الجهات التنظيمية إمكانية إيداع منتجات العملات المشفرة ضمن حسابات التوفير الفردية (ISAs). وقد تلقى بول كافانا هذا الخبر قبل بضعة أشهر من عيد الميلاد.
قبل خمس سنوات، اتخذت هيئة السلوك المالي موقفاً معاكساً. ففي عام 2020، حظرت الهيئة على المستثمرين الأفراد شراء مشتقات العملات المشفرة والسندات المتداولة في البورصة. وبرر المسؤولون ذلك بتقلبات الأسعار الحادة، مشيرين إلى الجرائم الإلكترونية، ومؤكدين أن الكثيرين لا يدركون المخاطر. وفي ذلك الوقت، صرحت الهيئة بأن الحظر سيوفر على المستهلكين 53 مليون جنيه إسترليني.
"يعكس هذا الحظر مدى جدية نظرتنا إلى الضرر المحتمل الذي قد يلحق بالمستهلكين الأفراد في هذه المنتجات"، هذا ما قاله شيلدون ميلز في عام 2020. وأضاف: "إن التقلبات الكبيرة في الأسعار، إلى جانب الصعوبات الكامنة في تقييم الأصول المشفرة بشكل موثوق، تعرض المستهلكين الأفراد لخطر كبير من تكبد خسائر من تداول مشتقات العملات المشفرة"
منذ ذلك الحين، شهد السوق تغيرات ملحوظة، وتزايد الإقبال على هذه التقنية. واتجهت مناطق أخرى، بما فيها الولايات المتحدة، نحو وضع قواعد أكثر وضوحاً. وفي مارس من العام الماضي، سمحت هيئة السلوك المالي (FCA) بإدراج سندات التداول المتداولة للعملات المشفرة في بورصة لندن، ولكن للمؤسسات فقط. ويوجد حالياً 17 منتجاً من هذا النوع في البورصة، تُقدمها شركات مثل 21Shares وInvesco وFidelity.
في أكتوبر، رفعت هيئة السلوك المالي الحظر المفروض على تداول العملات الرقمية بين الأفراد. وأصبح بإمكان المستثمرين شراء bitcoin والعملات الرقمية الأخرى من خلال منتجات مُنظَّمة ومُدرجة في البورصات. وفي اليوم التالي، أكد المسؤولون إمكانية إدراج هذه المنتجات ضمن حسابات التوفير الفردية (ISAs) وحسابات التقاعد الشخصية (SIPPs).
قال ماثيو لونغ من هيئة السلوك المالي: "منذ أن قمنا بتقييد وصول الأفراد إلى سندات التداول المتداولة في البورصة للعملات المشفرة، تطور السوق، وأصبحت المنتجات أكثر انتشارًا وفهمًا". وأضاف أن المستهلكين سيحصلون على المزيد من الخيارات مع وجود إجراءات الحماية.
يتزايد الطلب مع سعي المستثمرين إلى تبسيط عملية الوصول
تُقدّر هيئة السلوك المالي (FCA) أن حوالي 5 ملايين شخص يمتلكون عملات مشفرة في المملكة المتحدة، بانخفاض عن 7 ملايين في عام 2024. ويُعدّ الوصول إلى حسابات التوفير الفردية (ISA) أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لهم. فالأرباح المُحققة من خلال هذه الحسابات معفاة من ضريبة الدخل وضريبة أرباح رأس المال. وعندما سُئل القراء عما إذا كانوا سيستخدمون هذا الخيار الجديد، أجاب الكثيرون بالإيجاب.
قال أنتوني ميرلو إنه كان يرغب في استخدام هذه الميزة لكنه لم يستطع، فقد استنفد بالفعل الحد الأقصى المسموح به في حساب التوفير الفردي (ISA) البالغ 20,000 جنيه إسترليني. وأضاف: "كنت متحمسًا، لكن سرعان ما أدركت أنني لا أستطيع الاستفادة منها. كان الأمر محبطًا بعض الشيء". لاستخدام المبالغ المخصصة مستقبلًا، سيحتاج إلى حساب توفير فردي (ISA) من شركة "Innovative Finance"، وهو نوع من الحسابات لا توفره إلا قلة من الجهات المانحة.
قال ماثيو تاغلياني من شركة إنفيسكو إن الطلب لم يكن مرتبطًا بالضرائب فحسب، بل إن الإجراءات كانت تشكل عائقًا. وأضاف: "في السابق، إذا أردت شراء العملات الرقمية، كان عليك القيام بذلك عبر منصة تداول مختلفة تمامًا، وإنشاء محفظة رقمية، واتباع إجراءات مختلفة كليًا. وهناك شريحة معينة من مجتمع المستثمرين لا ترى أن الأمر يستحق كل هذا العناء"
وافق بول على ذلك. فهو يمتلك أصولاً على منصات أمريكية مثل كوين بيس. وقال إن الكثيرين لا يرغبون في فتح حساب آخر. وأضاف: "إذا كان حسابي من خلال مزود حساب التوفير الفردي (ISA) المعتاد، فسأكون أكثر ميلاً لاستخدامه".
تخضع هذه المنتجات أيضاً لقواعد أكثر صرامة، مثل وجوب استيفائها لمعايير الإفصاح الصادرة عن هيئة السلوك المالي. ويخضع مقدمو هذه المنتجات لالتزامات حماية المستهلك، حيث يتعين عليهم تحذير المستخدمين بوضوح. ولا يشمل برنامج تعويض الخدمات المالية هذه الاستثمارات.
تتعرض بنية ISA لانتقادات رغم اتساع نطاق الوصول إليها
في البداية، كان من الممكن إيداع سندات التداول المتداولة في البورصة (ETNs) الخاصة بالعملات المشفرة في المملكة المتحدة ضمن حسابات التوفير الفردية (ISAs) العادية للأسهم والسندات. لكن اعتبارًا من 6 أبريل، أعلنت مصلحة الضرائب والجمارك البريطانية أنه يجب نقلها إلى حسابات التوفير الفردية للتمويل المبتكر (Innovative Finance ISAs). وقد صُممت هذه الحسابات خصيصًا للإقراض بين الأفراد، ولا تزال مخصصة لفئة محددة.
قال "لم يحقق حساب التوفير الفردي للتمويل المبتكر نجاحًا كبيرًا من حيث الإقبال عليه". وتساءل عن سبب طرح هذه المنتجات في هذا المجال، في حين يمكن الاحتفاظ بالأصول نفسها ضمن حسابات التقاعد الشخصية (SIPPs) والحسابات العادية.
وصف جيسون هولاندز من شركة إيفلين بارتنرز هذا الترتيب بأنه "غريب". وقال إن بعض المنصات الكبرى ستطلق حساب توفير فردي جديد (ISA) لهذا الغرض تحديدًا. كما أشار إلى أن سندات التداول المتداولة في البورصة (ETNs) للعملات المشفرة لا تزال استثمارات مقيدة في السوق العامة، وهو ما يستلزم تحذيراتtronبشأن المخاطر وضوابط صارمة على الترويج.
شكك بعض النقاد في الهدف الأوسع. وقال أحد مديري الصناديق إن المزايا الضريبية لحسابات التوفير الفردية (ISA) يجب أن تدعم الأصول البريطانية المنتجة، لا الأصول المتقلبة. هذا النقاش ليس بجديد. يرى البعض أن حسابات التوفير الفردية (ISA) يجب أن تعزز الأسواق البريطانية، بينما يقول آخرون إنها موجودة لمساعدة الناس على الادخار، لا لتوجيه رؤوس الأموال.
قال جيسون: "إذا كنت من أصحاب تلك المدرسة الفكرية التي ترى أن الحوافز الضريبية الحكومية يجب أن تستهدف الأشياء التي تفيد الاقتصاد البريطاني، فقد تتساءل: لماذا نفعل ذلك من أجل أصول عالية المضاربة لا تستثمر فعلياً في جعلها حقيقية أو ملموسة؟"
رفض راسل بارلو من شركة 21Shares هذا الرأي، وقارن تقلبات العملات الرقمية بتقلبات الأسهم الفردية. وقال: "لا نمنع امتلاكها في حسابات التوفير الفردية (ISA)". وشبّه مستوى المخاطرة بمستوى المخاطرة في المشاريع الناشئة.
قال ماثيو من شركة إنفيسكو إن القواعد الأكثر مرونة لا تدفع الناس إلى المضاربة. وأضاف: "إنها لا تحفزها بالضرورة، بل تضعها في منافسة متكافئة مع الأصول الأخرى".
قال ليث إنه قد يكون هناك تأثير آخر. فالمستثمرون الشباب الذين يمتلكون بالفعل عملات مشفرة قد يضيفون أصولاً تقليدية بمجرد دخولها إلى المنصات الرئيسية.
لا يزال الماضي يؤلم بول. فبعد صدور حكم عام 2021، باع ما يملكه ethereum، ثم ارتفعت قيمته لاحقاً بنحو 90%. وقال: "كنت أعتقد أن الحكومة تهتم بالناس".
