트럼프의 경제 계획이 미국 주식 시장을 과열시킬 것이다. 하지만 투자자들은 신경 쓰지 않는다

트럼프의 경제 정책은 월가를 설탕 중독 상태에 빠뜨려 주식 시장을 위험한 영역으로 밀어붙이고 있습니다. S&P 500은 기록을 깨며 올해만 53개의 고점을 기록했습니다.

소액 투자자들은 모든 것을 걸고, 경계와 현금을 시장의 가장 위험한 구석에 쏟아붓고 있습니다. 하지만 트럼프의 정책은 이 과대평가된 시장에 불을 붙일 성냥개비가 될 수 있습니다.

보호주의적 무역 전쟁, 치솟는 인플레이션, 기업 세율 인하를 고려해 보세요. 이는 지정학적 혼란과 상승하는 금리가 배경이 됩니다.

시장이 혼란을 즐기는 것처럼 보이지만, 모든 사람이 그런 것은 아닙니다. 오랫동안 뒤처져 왔던 소형주 러셀 2000 지수가 갑자기 월스트리트의 총아로 떠올랐습니다. 올해 20% 상승한 이 지수는 S&P 500의 26% 상승률을 앞질렀습니다. 트레이더들은 트럼프의 '아메리카 퍼스트(America First)' 교리를 크게 베팅하고 있는데, 이는 국내 중심 기업을 우대하는 정책입니다.

소형주와 기술주: 버블이 형성되고 있는가?

소형주들은 트럼프의 무역 전쟁 수사(life line)에 매달려 있습니다. 논리는 간단합니다. 국제 시장 노출이 적으면 보호주의적 세계에서 위험이 적습니다. 하지만 여기 문제가 있습니다. 소형주의 수익은 약하며, 상승하는 차입 비용은 부채에 의존하는 이러한 기업들을 무력화시킬 수 있습니다.

그리고 기술주, 정확히 말해 반도체가 있습니다. AI 열광이 칩 주가를 급등시켰지만, 파티는 끝날지도 모릅니다. 무역 전쟁이 looming하고 있으며, 글로벌 공급망을 가진 칩 제조사들은 사냥감입니다. 수년간 시장을 선도해 온 기술 섹터는 이제 부진하고 있습니다.

BTIG의 조나단 크린스키(Jonathan Krinsky) 경고했다.“ bulls는 여기서 반등이 안정화되는 모습을 반드시 봐야 2025년으로 이어지는 더 큰 하락을 막을 수 있습니다.” 즉, 기술주가 연쇄 반응의 도미노 역할을 할 수 있다는 뜻입니다.

트럼프의 경제 정책은 미국만의 문제가 아닙니다. 신흥시장도 타격을 예상하며 긴장하고 있습니다. 그중 남아프리카공화국은 두드러지는데, 인플레이션을 7.8%의 코로나19 이후 최고치에서 2.8%로 크게 낮추는 데 성공했기 때문입니다. 이 나라의 국채는 매력적인 수익률을 제공하고 있으며, 주식시장은 동종 업계보다 앞서 나가고 있습니다.

투자자들이 모두 몰려들고 있다

소액 투자자들은 1999년 당시처럼 행동하며 기록적인 수준으로 주식에 자금을 투입하고 있습니다. 뱅크오브아메리카의 데이터에 따르면 가계의 주식 보유액은 사상 최고치를 기록했습니다. 위험은요? 아무도 신경 쓰지 않습니다. 모두 시장이 계속 오를 것이라고 베팅하고 있지만, 역사는 그렇지 않다고 말합니다.

위얼스 얼라이언스의 에릭 디톤은 “역사적으로 볼 때 투자자들이 지나치게 낙관적일 때, 시장을 더 높게 이끌 수 있는 사람은 누구인가?”라고 질문했습니다.

기관 투자자들도 이에 동조하며, S&P 500 지수를 2023년과 2024년 연속 20% 이상의 연간 상승으로 이끌었습니다. 이런 행진은 닷컴 버블 이후 처음 있는 일입니다.

그럼에도 불구하고 평가는 코끝까지 치솟고 있으며, 낙관론은 극에 달했습니다. 광범위한 시장이 멈출 수 없는 것처럼 느껴지지 않나요?

트럼프의 재무장관 후보인 스콧 베센트는 경제 제안에 대해 중도적인 입장을 취하며 일부 거래자들에게 안심시키기도 했습니다. 하지만 방치할 수 없는 현실을 외면해서는 안 됩니다. 트럼프의 꿈은 미국 연방준비제도 (Federal Reserve)를 인수하는 것입니다. 이는 미국 경제와 우리 시장 모두를 불안정하게 만들 위험이 있습니다.