Экономические планы Трампа приведут к перегреву американского фондового рынка. Но инвесторов это не волнует

Экономическая программа Трампа привела Уолл-стрит в состояние эйфории, толкнув фондовый рынок в опасную зону. Индекс S&P 500 бьет рекорды, достигнув 53 максимумов только в этом году.

Розничные инвесторы вкладывают все свои средства, проявляя осторожность и cash в самые рискованные сегменты рынка. Но политика Трампа может стать тем самым фитилем, который подожжет этот переоцененный рынок.

Представьте себе протекционистские торговые войны, стремительный рост инфляции и снижение корпоративных налогов — и все это на фоне геополитического хаоса и повышения процентных ставок.

И хотя рынок, похоже, в восторге от хаоса, не все разделяют это мнение. Индекс компаний малой капитализации Russell 2000, долгое время считавшийся отстающим, внезапно стал любимцем Уолл-стрит. В этом году он вырос на 20%, опередив рост S&P 500 на 26%. Трейдеры делают большие ставки на доктрину Трампа «Америка прежде всего», которая отдает предпочтение компаниям, ориентированным на внутренний рынок.

Акции компаний с малой капитализацией и технологические компании: назревает пузырь?

Акции компаний с небольшой капитализацией ухватились за риторику Трампа о торговой войне, как за спасательный круг. Логика проста: меньшая зависимость от международных рынков означает меньший риск в условиях протекционизма. Но вот в чем проблема. Прибыль компаний с небольшой капитализацией слаба, а растущие затраты на заимствования могутripple этихdent от долгов компаний.

А еще есть технологический сектор — точнее, полупроводники. Истерия вокруг ИИ привела к резкому росту акций компаний, занимающихся производством микросхем, но, похоже, праздник закончился. Надвигаются торговые войны, и производители микросхем с их глобальными цепочками поставок оказались в уязвимом положении. Технологический сектор, который годами лидировал на рынке, сейчас показывает худшие результаты.

Джонатан Крински из BTIG предупредил: «Быкам действительно необходимо увидеть стабилизацию ситуации с полуприцепами, чтобы предотвратить более масштабный спад в 2025 году». Другими словами, технологический сектор может стать тем самым «домино», которое запустит цепную реакцию.

Экономические потрясения Трампа — это проблема не только США. Развивающиеся рынки также готовятся к последствиям. Однако Южная Африка выделяется среди других стран, сумев снизить инфляцию до 2,8% — что значительно ниже постковидного пика в 7,8%. Ее облигации приносят высокую доходность, а фондовый рынок опережает показатели конкурентов.

Все инвесторы вложили средства.

Розничные инвесторы ведут себя так, будто на дворе 1999 год, вкладывая cash в акции на рекордных уровнях. Данные Bank of America показывают, что объемы инвестиций домохозяйств в акции достигли исторического максимума. Риск? Какой риск? Все делают ставку на то, что рынок продолжит расти, но история говорит об обратном.

Эрик Дитон из Wealth Alliance сказал: «Из истории мы знаем, что когда инвесторы настроены слишком оптимистично, возникает вопрос: кто останется, чтобы поднять рынок выше?»

Институциональные инвесторы также активно вкладывают средства, что привело к тому, что индекс S&P 500 показал второй подряд годовой рост более чем на 20% в 2023 и 2024 годах. Подобная тенденция не наблюдалась со времен пузыря доткомов.

Тем не менее, оценки активов стремительно растут, а бычий настрой зашкаливает. Кажется, рынок в целом неудержим, не так ли?

Кандидат Трампа на пост министра финансов, Скотт Бессент, даже успокоил некоторых трейдеров своей умеренной позицией по экономическим предложениям. Но давайте не будем игнорировать очевидную проблему: мечту Трампа о захвате Федеральной резервной системы. Это рискует дестабилизировать экономику США, а вместе с ней и наши рынки.