Ключевой показатель инфляции ФРС достиг 2,3%, что соответствует прогнозам

Основной показатель инфляции Федеральной резервной системы, индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) индекс, вырос на 2,3% в годовом исчислении в октябре, идеально совпав с ожиданиями рынка. Ежемесячная инфляция немного увеличилась на 0,2% согласно данным, опубликованным в среду Бюро экономического анализа (BEA).

Несмотря на соответствие прогнозам, эти цифры отражают нежелание инфляции подчиняться целевому показателю ФРС в 2% — сценарий, вызывающий разочарование у политиков. Базовая инфляция PCE, исключающая продукты питания и энергию для более четкой картины, выросла на 2,8% по сравнению с октябрем 2023 года и на 0,3% в месячном исчислении, также соответствовав прогнозам.

Потребительские расходы с поправкой на инфляцию практически не изменились, увеличившись всего на 0,1% после пересмотренного в сторону увеличения роста на 0,5% в сентябре. Эти цифры говорят об одном: инфляция не снижается достаточно быстро, чтобы кто-либо из представителей ФРС мог расслабиться.

Услуги стимулируют рост инфляции

Главная история здесь? Услуги оказывают основное давление на инфляцию. Цены на базовые услуги, за исключением жилья и энергии, подскочили на 0,4% в прошлом месяце — это самый крупный скачок с марта. В то же время цены на товары стояли на месте, показав нулевую динамику, а цены на энергию снизились на 0,1%. Продукты питания? Здесь тоже не было особых изменений.

В трехмесячном годовом исчислении базовая инфляция PCE выросла на 2,8%, создавая последовательную картину инфляции, которая просто не уходит. Экономисты опираются на этот трехмесячный показатель для более четкого понимания тенденций инфляции, и сейчас ясно, что цены не снижаются так, как надеялась ФРС, когда проводила свою кампанию по повышению ставок.

Одержимость ФРС индексом PCE не случайна. Этот индекс дает им обзор инфляции с высоты птичьего полета, поскольку он корректируется с учетом поведения потребителей — таких вещей, как переход на более дешевые бренды или полное сокращение расходов при росте цен. Данные показывают, что базовая инфляция остается на более высоких уровнях, несмотря на месяцы повышения ставок, направленных на то, чтобы вернуть ее к отметке в 2%.

Расходы остаются стабильными, но проблемы сохраняются

Данные об потребительских расходах за октябрь, хотя и не драматичны, все же выявляют некоторые трещины в картине. Реальные потребительские расходы выросли на 0,1%, не достигнув прогноза в 0,2%. Без поправки на инфляцию расходы выросли на 0,4%, что соответствовало прогнозам.

Личный доход подскочил на 0,6%, значительно превысив прогноз аналитиков в 0,3%. Тем не менее, несмотря на этот рост доходов, американцы экономят меньше. Личная норма сбережений снизилась до 4,4%, что является самым низким показателем с начала 2023 года.

В целом экономика продолжает работать. Рост валового внутреннего продукта (ВВП) составил 2,8% в третьем квартале, согласно отдельному правительственному отчету. Корректировок к этой цифре не вносилось, и ясно, что здоровые расходы домохозяйств и бизнеса были большим драйвером этого импульса.

Но не позволяйте этим твердым показателям ВВП обмануть вас. Под поверхностью инфляция все еще остается проблемой. Члены ФРС явно не спешат снижать ставки, особенно когда рынок труда остается напряженным, а экономика продолжает демонстрировать устойчивость.

Неопределенность политики и реакция рынка

История с инфляцией не ограничивается цифрами. Экономическая повестка президента-избранного Дональда Трампа может дополнительно разжечь страсти. Такие компании, как Stanley Black & Decker, уже говорят о повышении цен в следующем году, готовясь к потенциально более высоким тарифам при политике Трампа.

Реакция рынка на отчет была смешанной. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос примерно на 100 пунктов после публикации данных, но S&P 500 и Nasdaq Composite ушли в минус. Доходность казначейских облигаций снизилась, поскольку трейдеры пересматривали свои ожидания.

Делая ставки на следующее движение ФРС, инвесторы проявляли растущую уверенность в том, что центральный банк может снова снизить ставки в декабре. Вероятность снижения на четверть процентного пункта выросла до 66% после публикации данных, согласно инструменту FedWatch от CME Group. Биткоин и весь рынок криптовалют остаются консолидированными.

Тем не менее, оптимизм трейдеров противоречит реальности. Инфляция, хотя и ниже своего пика в 7,2% в июне 2022 года, остается шипом для домохозяйств. Семьи с низким уровнем дохода, в частности, несут основное бремя более высоких цен, даже при росте заработной платы.

Стоимость жилья отказывается охлаждаться. В октябре цены, связанные с жильем, выросли на 0,4%, игнорируя ожидания, что замедление роста арендной платы облегчит бремя. Эта устойчивая жилищная инфляция является ключевым фактором того, почему общая инфляция остается упрямо высокой.