L'indicatore chiave dell'inflazione della Federal Reserve raggiunge il 2,3%, in linea con le proiezioni

dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), indicatore di riferimento della Federal Reserve per misurare l'inflazione, L'indiceè aumentato del 2,3% su base annua a ottobre, in linea con le aspettative del mercato. L'inflazione mensile è cresciuta dello 0,2%, secondo i dati pubblicati mercoledì dal Bureau of Economic Analysis (BEA).

Nonostante abbiano raggiunto le previsioni, questi numeri riflettono il rifiuto dell'inflazione di piegarsi all'obiettivo del 2% della Fed, uno scenario frustrante per i policymaker. Il PCE core, che esclude cibo ed energia per un quadro più chiaro, è aumentato del 2,8% da ottobre 2023 e dello 0,3% su base mensile, rispettando anch'esso le previsioni.

La spesa al consumo, al netto dell'inflazione, è rimasta pressoché invariata, con un aumento di appena lo 0,1% dopo l'aumento dello 0,5% rivisto al rialzo di settembre. Questi numeri indicano una cosa: l'inflazione non sta diminuendo abbastanza rapidamente da consentire a qualcuno della Federal Reserve di rilassarsi.

I servizi guidano l'impennata dell'inflazione

Il dato più rilevante? I servizi stanno contribuendo in modo determinante all'inflazione. I prezzi dei servizi di base, esclusi edilizia abitativa ed energia, sono aumentati dello 0,4% il mese scorso, il picco più alto da marzo. Nel frattempo, i prezzi dei beni sono rimasti fermi, senza registrare variazioni, e quelli dell'energia sono scesi dello 0,1%. Anche i prodotti alimentari non hanno registrato grandi cambiamenti.

Su base trimestrale annualizzata, il PCE core è aumentato del 2,8%, dipingendo un quadro coerente di un'inflazione che non sembra destinata a scomparire. Gli economisti si affidano a questo dato trimestrale per una maggiore chiarezza sull'andamento dell'inflazione e, al momento, è chiaro che i prezzi non stanno rallentando come sperava la Fed quando ha iniziato la sua ondata di rialzi dei tassi.

L'ossessione della Fed per il PCE non è casuale. Questo indice offre una panoramica dell'inflazione perché tiene conto del comportamento dei consumatori, come il passaggio a marchi più economici o il taglio totale dei prezzi quando i prezzi salgono. I dati mostrano che l'inflazione di fondo si mantiene su livelli più elevati, nonostante mesi di rialzi dei tassi mirati a riportarla al 2%.

La spesa resta stabile, ma restano le sfide

I dati sulla spesa al consumo di ottobre, pur non essendomatic, rivelano alcune incrinature. La spesa al consumo reale è aumentata dello 0,1%, mancando la previsione dello 0,2%. Al netto dell'inflazione, la spesa è salita dello 0,4%, in linea con le previsioni.

Il reddito personale è balzato dello 0,6%, ben al di sopra dello 0,3% previsto dagli analisti. Eppure, nonostante questa crescita del reddito, gli americani stanno risparmiando meno. Il tasso di risparmio personale è sceso al 4,4%, il livello più basso dall'inizio del 2023.

In generale, l'economia continua a prosperare. Secondo un rapporto governativo separato, la crescita del prodotto interno lordo (PIL) è stata del 2,8% nel terzo trimestre. Non sono state apportate revisioni a questo dato, ed è chiaro che la sana spesa di famiglie e imprese è stata un fattore determinante di questo slancio.

Ma non lasciatevi ingannare da questi solidi dati sul PIL. Sotto la superficie, l'inflazione è ancora un problema. I membri della Fed non hanno chiaramente fretta di tagliare i tassi, soprattutto quando il mercato del lavoro rimane teso e l'economia continua a mostrare resilienza.

Incertezza politica e reazioni del mercato

La questione dell'inflazione non si ferma ai numeri. L'agenda economica deldenteletto Donald Trump potrebbe ulteriormente agitare le acque. Aziende come Stanley Black & Decker stanno già parlando di aumentare i prezzi il prossimo anno, preparandosi a potenziali dazi più elevati dovuti alle politiche di Trump.

Le reazioni del mercato al rapporto sono state contrastanti. Il Dow Jones Industrial Average è salito di circa 100 punti dopo il calo dei dati, ma l'S&P 500 e il Nasdaq Composite sono scivolati in territorio negativo. I rendimenti dei titoli del Tesoro sono scesi mentre gli operatori hanno ricalibrato le loro aspettative.

Scommettendo sulla prossima mossa della Fed, gli investitori hanno mostrato crescente fiducia nel fatto che la banca centrale potrebbe tagliare nuovamente i tassi a dicembre. Le probabilità di un taglio di un quarto di punto sono balzate al 66% dopo la pubblicazione dei dati, secondo lo strumento FedWatch di CME Group. Bitcoin e il mercato delle criptovalute in generale rimangono consolidati.

Tuttavia, l'ottimismo degli operatori si scontra con la realtà. L'inflazione, sebbene inferiore al picco del 7,2% di giugno 2022, rimane una spina nel fianco per le famiglie. In particolare, le famiglie a basso reddito stanno pagando il prezzo più alto, nonostante la crescita dei salari.

I costi degli alloggi non accennano a diminuire. A ottobre, i prezzi delle abitazioni sono aumentati dello 0,4%, sfidando le aspettative secondo cui un rallentamento della crescita degli affitti avrebbe alleviato il peso. Questa persistente inflazione immobiliare è un fattore chiave per cui l'inflazione complessiva rimane ostinatamente elevata.