La principale misura dell'inflazione della Federal Reserve tocca il 2,3%, allineandosi alle proiezioni

La misura dell'inflazione preferita dalla Federal Reserve, il prezzo delle spese per il consumo personale (PCE) indice, è aumentato del 2,3% su base annua a ottobre, allineandosi perfettamente alle aspettative del mercato. L'inflazione mensile è aumentata dello 0,2%, sulla base dei dati pubblicati mercoledì dal Bureau of Economic Analysis (BEA).

Nonostante abbiano raggiunto le previsioni, questi numeri riflettono la riluttanza dell'inflazione a sottomettersi all'obiettivo del 2% della Fed, uno scenario frustrante per i responsabili politici. L'indice PCE sottostante, che esclude cibo ed energia per un quadro più chiaro, è aumentato del 2,8% da ottobre 2023 e dello 0,3% mese su mese, incontrando anche le previsioni.

La spesa dei consumatori al netto dell'inflazione è rimasta quasi invariata, aumentando solo dello 0,1% dopo il rialzo rivisto al rialzo dello 0,5% di settembre. Questi numeri dicono una cosa: l'inflazione non sta retrocedendo abbastanza velocemente affinché qualcuno alla Federal Reserve possa rilassarsi.

I servizi guidano l'aumento dell'inflazione

La storia principale qui? I servizi stanno facendo il lavoro pesante per l'inflazione. I prezzi dei servizi sottostanti, esclusa l'edilizia abitativa e l'energia, sono aumentati dello 0,4% il mese scorso, il loro picco più grande da marzo. Nel frattempo, i prezzi delle merci sono rimasti fermi, mostrando zero movimenti, e i prezzi dell'energia sono scesi dello 0,1%. Il cibo? Non c'è stata molta azione.

Su base annualizzata a tre mesi, il PCE sottostante è aumentato del 2,8%, dipingendo un quadro coerente di un'inflazione che semplicemente non se ne va. Gli economisti si affidano a questa cifra a tre mesi per una migliore chiarezza sui trend dell'inflazione, e al momento è chiaro che i prezzi non si stanno attenuando nel modo in cui la Fed sperava quando ha intrapreso la sua serie di aumenti dei tassi.

L'ossessione della Fed per il PCE non è casuale. Questo indice dà loro una visione d'insieme dell'inflazione perché si adatta al comportamento dei consumatori, come passare a marchi più economici o ridurre del tutto la spesa quando i prezzi salgono. I dati mostrano che l'inflazione sottostante si sta mantenendo a livelli più alti, nonostante i mesi di aumenti dei tassi destinati a schiacciarla di nuovo al 2%.

La spesa si mantiene stabile, ma le sfide restano

I numeri della spesa dei consumatori di ottobre, sebbene non drammatici, rivelano alcune crepe nel quadro. La spesa reale dei consumatori è aumentata dello 0,1%, mancando la previsione dello 0,2%. Non aggiustata per l'inflazione, la spesa è salita dello 0,4%, corrispondendo alle previsioni.

Il reddito personale è aumentato dello 0,6%, ben al di sopra dello 0,3% che gli analisti avevano preventivato. Eppure, nonostante questa crescita del reddito, gli americani stanno risparmiando meno. Il tasso di risparmio personale è sceso al 4,4%, il più basso da inizio 2023.

In termini generali, l'economia continua a procedere. La crescita del prodotto interno lordo (PIL) è stata del 2,8% per il terzo trimestre, secondo un rapporto governativo separato. Non sono state apportate revisioni a questa cifra, ed è chiaro che una sana spesa delle famiglie e delle imprese è stata un grande motore di questo slancio.

Ma non fatevi ingannare da questi solidi numeri del PIL. Sotto la superficie, l'inflazione è ancora un problema. I membri della Fed non hanno chiaramente fretta di tagliare i tassi, specialmente quando il mercato del lavoro rimane teso e l'economia continua a mostrare resilienza.

Incertezza politica e reazioni del mercato

La storia dell'inflazione non si ferma ai numeri. L'agenda economica del presidente eletto Donald Trump potrebbe ulteriormente rimestare il calderone. Aziende come Stanley Black & Decker stanno già parlando di aumentare i prezzi il prossimo anno, preparandosi a potenziali dazi più alti sotto le politiche di Trump.

Le reazioni del mercato al rapporto sono state miste. L'indice Dow Jones Industrial Average è salito di circa 100 punti dopo il rilascio dei dati, ma l'S&P 500 e il Nasdaq Composite sono scesi nel rosso. I rendimenti dei Treasury sono scesi mentre i trader ricalibravano le loro aspettative.

Scommettendo sulla prossima mossa della Fed, gli investitori hanno mostrato una crescente fiducia che la banca centrale potrebbe tagliare i tassi di nuovo a dicembre. Le probabilità di un taglio di un quarto di punto sono salite al 66% dopo l'uscita dei dati, secondo lo strumento FedWatch di CME Group. Bitcoin e il mercato crypto più ampio rimangono consolidati.

Tuttavia, l'ottimismo dei trader si scontra con la realtà. L'inflazione, sebbene più fresca rispetto al picco del 7,2% di giugno 2022, rimane un punto dolente per le famiglie. Le famiglie a basso reddito, in particolare, stanno subendo il peso dei prezzi più alti, anche se i salari crescono.

I costi abitativi si rifiutano di raffreddarsi. A ottobre, i prezzi legati all'edilizia abitativa sono saliti dello 0,4%, sfidando le aspettative che la crescita rallentata degli affitti avrebbe alleggerito il carico. Questa persistente inflazione abitativa è un fattore chiave per cui l'inflazione headline rimane ostinatamente alta.