El indicador clave de inflación de la Reserva Federal alcanza el 2,3%, en línea con las proyecciones

de precios de gastos de consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés), la principal medida de inflación de la Reserva Federal, índicesubió un 2,3% interanual en octubre, en consonancia con las expectativas del mercado. La inflación mensual aumentó un 0,2%, según datos publicados el miércoles por la Oficina de Análisis Económico (BEA).

A pesar de cumplir con las previsiones, estas cifras reflejan la negativa de la inflación a ceder al objetivo del 2% de la Fed, un escenario frustrante para los responsables políticos. El PCE básico, que excluye los alimentos y la energía para obtener una visión más clara, aumentó un 2,8% con respecto a octubre de 2023 y un 0,3% intermensual, cumpliendo también las previsiones.

El gasto del consumidor ajustado a la inflación apenas se movió, aumentando solo un 0,1% tras el aumento revisado al alza del 0,5% de septiembre. Estas cifras indican una cosa: la inflación no está retrocediendo lo suficientemente rápido como para que nadie en la Reserva Federal se relaje.

Los servicios impulsan el aumento de la inflación

¿La noticia más destacada? Los servicios están llevando la peor parte de la inflación. Los precios de los servicios básicos, excluyendo vivienda y energía, se dispararon un 0,4% el mes pasado, su mayor alza desde marzo. Mientras tanto, los precios de los bienes se mantuvieron sin variación, y los precios de la energía cayeron un 0,1%. ¿Alimentos? Tampoco hubo mucha actividad.

En términos anualizados de tres meses, el PCE básico aumentó un 2,8%, lo que presenta un panorama consistente de inflación que no desaparecerá. Los economistas se basan en esta cifra trimestral para comprender mejor las tendencias de la inflación, y actualmente es evidente que los precios no están bajando como esperaba la Fed cuando emprendió su oleada de subidas de tipos.

La obsesión de la Fed con el PCE no es casual. Este índice les ofrece una visión general de la inflación, ya que se ajusta al comportamiento del consumidor, como el cambio a marcas más baratas o el recorte total del gasto cuando los precios suben. Los datos muestran que la inflación subyacente se mantiene en niveles altos, a pesar de meses de subidas de tipos destinadas a reducirla al 2%.

El gasto se mantiene estable, pero persisten los desafíos

Las cifras de gasto del consumidor de octubre, si bien no sonmatic, revelan algunas fallas en el panorama. El gasto real del consumidor aumentó un 0,1%, por debajo del pronóstico del 0,2%. Sin ajustar por inflación, el gasto aumentó un 0,4%, coincidiendo con las predicciones.

Los ingresos personales aumentaron un 0,6%, muy por encima del 0,3% previsto por los analistas. Sin embargo, a pesar de este crecimiento, los estadounidenses están ahorrando menos. La tasa de ahorro personal descendió al 4,4%, su nivel más bajo desde principios de 2023.

En términos generales, la economía sigue avanzando a buen ritmo. El crecimiento del producto interior bruto (PIB) se situó en el 2,8 % en el tercer trimestre, según un informe gubernamental independiente. No se revisaron estas cifras, y es evidente que el sólido gasto de los hogares y las empresas ha sido un factor clave de este impulso.

Pero no se dejen engañar por estas sólidas cifras del PIB. En el fondo, la inflación sigue siendo un problema. Es evidente que los miembros de la Reserva Federal no tienen prisa por recortar las tasas, especialmente cuando el mercado laboral sigue estando ajustado y la economía sigue mostrando resiliencia.

Incertidumbre política y reacciones del mercado

La historia de la inflación no se limita a las cifras. La agenda económica del presidentedentDonald Trump podría agravar aún más el problema. Empresas como Stanley Black & Decker ya hablan de subir los precios el próximo año, preparándose para posibles aranceles más altos bajo las políticas de Trump.

Las reacciones del mercado al informe fueron dispares. El Promedio Industrial Dow Jones subió unos 100 puntos tras la publicación de los datos, pero el S&P 500 y el Nasdaq Composite entraron en números rojos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron a medida que los operadores recalibraban sus expectativas.

Apostando por el próximo movimiento de la Fed, los inversores mostraron una creciente confianza en que el banco central podría recortar las tasas de interés de nuevo en diciembre. La probabilidad de un recorte de un cuarto de punto aumentó al 66% tras la publicación de los datos, según la herramienta FedWatch de CME Group. Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general se mantienen consolidados.

Aun así, el optimismo de los operadores choca con la realidad. La inflación, aunque más baja que su máximo del 7,2 % en junio de 2022, sigue siendo una espina para los hogares. Las familias con ingresos más bajos, en particular, son las más afectadas por el aumento de precios, incluso con el aumento de los salarios.

Los costos de la vivienda se resisten a bajar. En octubre, los precios de la vivienda subieron un 0,4%, contradiciendo las expectativas de que la desaceleración del crecimiento de los alquileres aliviaría la carga. Esta persistente inflación inmobiliaria es un factor clave que explica por qué la inflación general se mantiene persistentemente alta.