Los planes económicos de Trump sobrecalentarán el mercado bursátil estadounidense. Pero a los inversores no les importa

La agenda económica de Trump tiene a Wall Street en un estado de euforia, llevando al mercado bursátil a territorio peligroso. El S&P 500 está batiendo récords, alcanzando 53 máximos solo este año.

Los inversores minoristas están apostando todo, invirtiendo cautela y cash en los sectores más riesgosos del mercado. Pero las políticas de Trump podrían encender la mecha que incendie este mercado sobrevalorado.

Pensemos en guerras comerciales proteccionistas, una inflación galopante y recortes de impuestos corporativos, todo ello en un contexto de caos geopolítico y tasas de interés en aumento.

Y aunque el mercado parece disfrutar del caos, no todos lo hacen. El índice Russell 2000 de pequeña capitalización, durante mucho tiempo rezagado, se ha convertido de repente en el favorito de Wall Street. Ha subido un 20% este año, superando el 26% del S&P 500. Los operadores apuestan fuerte por la doctrina de "América Primero" de Trump, que favorece a las empresas centradas en el mercado nacional.

Pequeña capitalización y tecnología: ¿se está gestando una burbuja?

Las acciones de pequeña capitalización se han aferrado a la retórica de la guerra comercial de Trump como si fuera un salvavidas. La lógica es simple: una menor exposición a los mercados internacionales equivale a un menor riesgo en un mundo proteccionista. Pero aquí está el problema. Las ganancias de las empresas de pequeña capitalización son débiles, y el aumento de los costos de financiamiento podríaripple a estas empresasdent de la deuda.

Y luego está la tecnología, los semiconductores, para ser exactos. La histeria por la IA disparó las acciones de chips, pero la fiesta podría haber terminado. Se avecinan guerras comerciales, y los fabricantes de chips, con sus cadenas de suministro globales, son presa fácil. El sector tecnológico, que lideró el mercado durante años, ahora tiene un rendimiento inferior.

Jonathan Krinsky, de BTIG, advirtió: "Los alcistas realmente necesitan ver que el sector de los semiconductores se estabilice para evitar un desplome mayor en 2025". En otras palabras, el sector tecnológico podría ser el dominó que inicie la reacción en cadena.

Los efectos económicos de Trump no son solo un problema de Estados Unidos. Los mercados emergentes también se preparan para el impacto. Sudáfrica destaca, con una inflación del 2,8%, muy lejos de su pico pos-COVID del 7,8%. Sus bonos ofrecen una rentabilidad atractiva y su mercado bursátil está superando a sus competidores.

Los inversores están todos involucrados

Los inversores minoristas se comportan como si fuera 1999, cash en acciones a niveles récord. Los datos de Bank of America muestran que las tenencias de acciones de los hogares están en su nivel más alto. ¿Riesgo? ¿Qué riesgo? Todos apuestan a que el mercado seguirá subiendo, pero la historia dice lo contrario.

Eric Diton, de Wealth Alliance, dijo: “Sabemos por la historia que cuando los inversores son demasiado optimistas, la pregunta es quién queda para impulsar el mercado al alza”.

Los inversores institucionales también se están sumando, impulsando al S&P 500 a ganancias anuales consecutivas de más del 20% en 2023 y 2024. Ese tipo de racha no se ha visto desde la burbuja puntocom.

Sin embargo, las valoraciones están subiendo a niveles alarmantes, y el optimismo está por las nubes. El mercado en general parece imparable, ¿verdad?

La elección de Trump para Secretario del Tesoro, Scott Bessent, incluso ha tranquilizado a algunos operadores con su postura moderada sobre las propuestas económicas. Pero no olvidemos el problema principal: el sueño de Trump de tomar el control de la Reserva Federal. Esto podría desestabilizar la economía estadounidense y, por consiguiente, nuestros mercados.