테더 대 서클: 암호화폐 규제에서의 생존 전쟁

테더의 배후에 있는 억만장자 잔카를로 데바시니는 생존을 위한 전쟁을 치르고 있습니다. 스위스 루가노의 조용한 집에서 그는 암호화폐 최대 스테이블코인 발행사인 그의 회사가 규제 위협, 정치적 공격, 그리고 서클의 CEO인 제레미 알레어로부터의 전면적인 공격에 직면하는 것을 지켜보고 있습니다.

이것은 단순한 사업 싸움이 아닙니다. 이는 3조 달러 규모의 산업의 미래를 누가 통제할 것인가에 관한 문제입니다. 월스트리트저널과의 월요일 인터뷰에서 데바시니는 알레어가 자신의 회사를 파괴하기 위해 적극적으로 노력하고 있다고 믿고 있다고 말했습니다.

에 따르면 보고서테더 소유주는 서클이 해외에서 발행되고 암호화폐 거래의 5건 중 4건에서 사용되는 테더 토큰을 금지하기 위해 정치인들에게 비밀리에 로비를 하고 있다고 비난했습니다.

서클의 USD 코인(USDC)은 두 번째로 큰 스테이블코인이지만, 알레어가 원하는 대로 된다면 단시간에 지배적인 지위를 차지하게 될 것입니다.

규제당국이 테더에 대한 압력을 가하다

서클은 테더가 미국 관할권 밖에서 운영된다는 점을 인지하고 수년간 스테이블코인에 대한 엄격한 법안을 추진해 왔습니다. 알레어는 의회에 여러 차례 증언하며 규제되지 않은 디지털 달러의 위험을 경고해 왔습니다.

서클의 한 고위 관계자는 의원들에게 테더 토큰이 테러 자금 조달에 사용되어 왔다고 주장했으며, 이 주장은 법무부와 재무부에 조사를 압박했습니다. “우리는 USDC가 선호되는 디지털 달러가 되기를 원합니다.”라고 알레어는 작년 인터뷰에서 말했습니다.

한편 테더는 작년 130억 달러의 순이익을 올렸으며, 이는 블랙록의 수익보다 두 배 이상 많은 금액입니다. 이 회사는 미국 국채를 보유하여 발행하는 모든 토큰을 달러와 1:1로 뒷받침함으로써 수익을 창출합니다.

수익에도 불구하고 비판자들은 테더가 금융의 블랙박스라고 주장합니다. 이 회사는 뉴욕 규제당국의 강요 후에야 재무제표를 발표하기 시작했으며, 그 보고서들은 여전히 서클보다 훨씬 덜 투명합니다.

USDC가 뉴욕 멜론과 같은 규제된 기관에 예금의 대부분을 보유하는 것과 달리, 테더는 비트코인, 상업 대출, 금 및 기타 투자에 자산을 보유하고 있습니다. 이러한 점과 해외 지위 때문에 테더는 규제당국의 주요 표적이 되었습니다.

서클은 의원들과 은행들의 지지를 얻다

알레어의 전략은 미국 정부와 금융 부문과의 관계를 구축하는 동시에 테더를 국가 안보 위험으로 묘사하는 것이었습니다. 그리고 맞습니다. 그것은 효과를 보이고 있습니다.

2023년 12월, 유럽연합은 해외 스테이블코인에 대한 금지 조치를 시행했으며, 이는 물론 테더에 직접적인 타격을 주었습니다.

2024년 4월, 미국 재무부는 테더가 러시아의 전쟁 기계 자금 조달에 사용되었다고 비난했습니다. 몇 달 후, 워싱턴 D.C.와 타임스 스퀘어의 빌보드에 “부패에 묶인 테더(Tethered to Corruption)”라는 슬로건이 등장했으며, 이는 회사를 다음 FTX로 규정하는 캠페인의 일부였습니다.

데바시니는 서클이 공격의 배후라고 믿습니다. “그들은 테더를 비방하려는 모든 시도의 배후에 있습니다.”라고 그는 말했습니다. 테더의 CTO인 파올로 아르도이노는 더 나아가 서클의 동맹들이 비방 캠페인에 자금을 지원했다고 비난했습니다.

서클은 tighter regulations를 위한 노력을 계속했으며, 재무부와 의회의 고위 관계자들과 자주 회의를 가졌습니다. 2024년 2월 청문회에서 한 서클 고위 임원은 미국 정부가 ‘악의적 활동’을 가능하게 하는 테더의 역할을 조사하기를 희망한다고 말했습니다.

재무부는 심지어 테더에 제재를 가하는 것을 고려했으며, 이는 테더를 미국 은행 시스템에서 차단하는 조치였습니다. 그 조치는 이루어지지 않았지만, 의원들은 2024년 4월 규제되지 않은 스테이블코인을 금지하는 법안을 발의했습니다. “저는 테더보다 서클을 선택하겠습니다.”라고 암호화폐 지지자인 신시아 루미스 상원의원이 한 번 말했습니다.

테더의 생존은 트럼프 행정부에 달려 있다

증가하는 압력에도 불구하고 테더는 싸움 없이 물러서지 않을 것이며, 데바시니는 백악관에서 중요한 동맹을 가지고 있습니다. 상무장관 하워드 루트닉이 바로 그 인물입니다.

루트닉은 오랜 월스트리트 인물로, 2월 상무장관으로 확인되었습니다. 그 전 그의 회사 캔터 피츠제럴드는 테더의 예금의 대부분을 보유하고 있었습니다.

2024년 4월, 캔터는 루트닉이 직접 협상한 거래를 통해 테더의 지주회사에 직접 투자했습니다. 루가노에서 데바시니를 만난 후, 루트닉은 테더에 해를 끼칠 수 있는 모든 법안에 맞서 싸우겠다고 약속한 것으로 알려졌습니다.

트럼프도 암호화폐 지지자로 돌아섰으며, 2025년 초 ‘법적이고 합법적인 달러 기반 스테이블코인의 전 세계적 촉진’을 위한 행정명령을 발령했습니다. 이 명령은 루트닉을 포함한 대통령 암호화폐 작업반을 설립하여 잠재적으로 해로운 규제를 검토하도록 했습니다.

그러나 트럼프 행정부의 지원에도 불구하고 테더는 입지를 잃어가고 있습니다. 이 회사의 성장은 2024년 12월 중순 둔화되었으며, 특히 코인베이스 및 기타 거래소들이 EU에서 테더를 상장 폐지한 이후 더욱 그랬습니다.

한편 서클은 매우 빠르게 확장하고 있으며, USDC의 총 공급량은 2025년 2월 초 실리콘밸리 뱅크 붕괴 이전 수준으로 회복되었습니다.

알레어는 전통 금융과의 서클의 유대를 강화해 왔으며, 회사는 방금 월드 트레드 센터에 새로운 본사를 이전했습니다.

한편 데바시니는 루가노에 머물며 미국 여행을 피하고 있습니다. 비공개적으로 그는 킴 도트콤의 인도 사례에 대한 정보를 동료들에게 요청한 것으로 알려졌으며, 유사한 법적 문제에 직면할까 봐 우려하고 있습니다.