テザー対サークル：暗号通貨規制における生存競争

テザーの背後にある億万長者、ジャンカルロ・デヴァシーニは生存のための戦いに挑んでいる。スイス・ルガーノの静かな自宅から、彼は暗号通貨最大のステーブルコイン発行者である自社の企業が、規制上の脅威、政治的攻撃、そしてサークルCEOのジェレミー・アラヤーによる全規模の攻撃に直面しているのを見守っている。

これは単なるビジネスの争いではない。これは3兆ドル規模の業界の未来を誰が制御するかという問題である。月曜日のウォール・ストリート・ジャーナルとのインタビューで、デヴァシーニ氏はアラヤー氏が自社の破壊を積極的に working していると考えていると述べた。

によると レポート、テザーの所有者は、サークルがテザーのトークン（オフショアで発行され、暗号通貨取引の5回中4回で使用されている）の禁止を目的として政治家に秘密裏にロビー活動を行っていることを非難した。

サークルのUSDコイン（USDC）は2番目に大きなステーブルコインだが、アラヤーの望み通りになれば、すぐに支配的な地位を占めることになるだろう。

規制当局がテザーに圧力を高める

サークルは長年、テザーが米国の管轄権外で運営されていることを承知の上で、ステーブルコインに対するより厳格な法律の推進に努めてきた。アラヤー氏は議会前で複数回証言し、規制されていないデジタルドルのリスクについて議員たちに警告してきた。

サークルのトップは、テザーのトークンがテロ資金調達に使用されてきたと議員たちに語り、司法省と財務省による調査にさらなる圧力をかけた。「USDCを好まれるデジタルドルにしたい」とアラヤー氏は昨年インタビューで語った。

一方、テザーは昨年130億ドルの利益を上げ、ブラックロックの収益の2倍以上となった。同社は米国債を保有し、発行されるすべてのトークンを1対1でドルで裏付けることで収益を上げている。

利益にもかかわらず、批評家はテザーが金融のブラックボックスであると主張している。同社はニューヨークの規制当局に強制されるまで財務諸表の公開を開始せず、その報告はサークルのものほど透明性が高くない。

USDCがニューヨーク・メロン銀行などの規制された機関に準備金の大部分を保有しているのとは異なり、テザーにはビットコイン、商業ローン、金、その他の投資資産が含まれている。これに加え、オフショア地位が、規制当局にとっての主要な標的となっている。

サークルが議員と銀行からの支持を獲得

アラヤーの戦略は、米国政府と金融セクターとの関係を築きながら、テザーを国家安全保障上のリスクとして描くことだった。そして、予想通り、それは功を奏している。

2023年12月、欧州連合はオフショアステーブルコインの禁止を実施し、これはもちろんテザーに直接打撃を与えた。

2024年4月、米国財務省はテザーがロシアの戦争機械の資金源として使用されたと非難した。数ヶ月後、ワシントンD.C.とタイムズスクエアの看板に「Tethered to Corruption（腐敗に縛られる）」というスローガンが登場し、同社を次のFTXとしてブランド化するキャンペーンの一環となった。

デヴァシーニ氏は、これらの攻撃の背後にサークルがいると考えている。「彼らはテザーを悪く言うあらゆる試みの背後にいる」と彼は述べた。テザーのCTOであるパオロ・アルドイーノ氏はさらに踏み込み、サークルの同盟者がスモーキャンペーンを資金提供していると非難した。

サークルはより厳格な規制の推進を続け、財務省や議会の高位の役人と頻繁に会合を持ってきた。2024年2月の公聴会では、サークルのシニア執行役員は、米国政府が「悪意のある活動」を可能にするテザーの役割を調査していることを願っていると語った。

財務省はテザーへの制裁を検討し、これにより同社は米国銀行システムから締め出されることになっていた。これは実現しなかったが、議員たちは2024年4月に規制されていないステーブルコインを禁止する法案を導入した。「私はテザーよりもサークルを選ぶ」と、暗号通貨支持のシンシア・ラムミス上院議員はかつて語った。

テザーの生存はトランプ政権に依存

増大する圧力にもかかわらず、テザーは戦わずして降伏するつもりはなく、デヴァシーニはホワイトハウスで重要な同盟者を持っている。商務長官のハワード・ルツニックである。

長年のウォール街の人物であるルツニック氏は2月に商務長官に確認された。それ以前、彼の企業カンター・フィッツジェラルドはテザーの準備金の大部分を保有していた。

2024年4月、カンターはテザーの持株会社への直接投資を行い、この取引はルツニック氏個人が交渉した。ルガーノでデヴァシーニ氏と会った後、ルツニック氏はテザーに害を及ぼす可能性のある法案に反対するよう努めると約束したとされる。

トランプ氏はまた、暗号通貨に前向きな姿勢を示し、2025年初頭に「世界中で合法的かつ正当なドル建てステーブルコイン」を促進するための大統領令を発出しました。この令は、ルチック氏を含む大統領暗号通貨作業部会も創設し、潜在的に有害な規制の見直しを行いました。

しかし、トランプ政権の支援があったにもかかわらず、テザーは地歩を失いつつあります。同社の成長は2024年12月中旬に鈍化し、特にコインベースや他の取引所がEUでテザーの上場廃止を行った後、顕著でした。

一方、サークルは急速に拡大しており、USDCの総供給量は2025年2月初旬に、シリコンバレー銀行の崩壊前の水準 finally に回復しました。

アラール氏は、サークルと伝統的な金融との結びつきを強化し続けており、同社はちょうどワールドトレードセンターに新しい本社を移転しました。

一方、デヴァシーニ氏はルガーノに留まり、米国への渡航を避けています。密会では、彼はキム・ドットコムの引致事件に関する情報を関係者に求めていたと報告されており、彼自身が同様の法的トラブルに見舞われることを懸念しています。