Tether contre Circle : une lutte pour la survie dans la régulation crypto
- Tether et Circle se battent pour le contrôle de l'industrie crypto évaluée à 3 billions de dollars, Tether résistant à la régulation tandis que Circle plaide pour des lois plus strictes.
- Circle a fait du lobbying auprès des gouvernements pour réprimer Tether, entraînant des enquêtes, des interdictions réglementaires et des accusations de financement du terrorisme.
- Tether s'appuie sur des alliés de Trump comme le secrétaire au Commerce Howard Lutnick pour bloquer les lois anti-stablecoins, tandis que Circle gagne le soutien de législateurs et de banques.
Giancarlo Devasini, le milliardère derrière Tether, est en guerre pour sa survie. Depuis sa maison tranquille à Lugano, en Suisse, il regarde son entreprise—le plus grand émetteur de stablecoins en crypto—faire face à des menaces réglementaires, des attaques politiques et une attaque à grande échelle d’un rival corporatif, Jeremy Allaire, le PDG de Circle.
Il ne s’agit pas seulement d’une bataille commerciale—c’est une question de contrôle de l’avenir d’une industrie de 3 billions de dollars. Dans une interview avec le Wall Street Journal lundi, Devasini a déclaré qu’il pense qu’Allaire travaille activement à détruire son entreprise.
Selon le rapport, le propriétaire de Tether a accusé Circle de faire du lobbying secret auprès des politiciens pour interdire les tokens de Tether, qui sont émis hors des États-Unis et utilisés dans quatre transactions sur cinq en crypto-monnaie.
Le USD Coin (USDC) de Circle est le deuxième plus grand stablecoin, mais si Allaire obtient ce qu’il veut, il deviendrait dominant en un rien de temps.
Les régulateurs intensifient la pression sur Tether
Circle a passé des années à pousser pour des lois plus strictes sur les stablecoins, sachant que Tether opère en dehors de la juridiction américaine. Allaire a témoigné devant le Congrès à plusieurs reprises, avertissant les législateurs des risques des dollars numériques non réglementés.
Un haut responsable de Circle a déclaré aux législateurs que les tokens de Tether avaient été utilisés pour le financement du terrorisme, une affirmation qui a exercé une pression supplémentaire sur les départements de la Justice et du Trésor pour enquêter. « Nous voulons nous assurer que l’USDC est le dollar numérique préféré », a déclaré Allaire dans une interview l’année dernière.
Tether, d’autre part, a réalisé 13 milliards de dollars de profit l’année dernière, plus du double des gains de BlackRock. L’entreprise gagne de l’argent en détenant des bons du Trésor américain, les utilisant pour soutenir chaque token émis au ratio 1 pour 1 avec le dollar.
Malgré les profits, les critiques soutiennent que Tether est une boîte noire financière. L’entreprise n’a commencé à publier des états financiers qu’après avoir été forcée par les régulateurs de New York, et ses rapports restent bien moins transparents que ceux de Circle.
Contrairement à l’USDC, qui détient la plupart de ses réserves dans des institutions réglementées comme la Bank of New York Mellon, Tether a des actifs en Bitcoin, des prêts commerciaux, de l’or et d’autres investissements. Cela, ainsi que son statut offshore, en a fait la cible principale des régulateurs.
Circle obtient le soutien des législateurs et des banques
La stratégie d’Allaire a été de construire des relations avec le gouvernement américain et le secteur financier tout en présentant Tether comme un risque pour la sécurité nationale. Et devinez quoi ? Cela fonctionne.
En décembre 2023, l’Union européenne a mis en place une interdiction des stablecoins offshore, une décision qui a bien sûr directement touché Tether.
En avril 2024, le département du Trésor des États-Unis a accusé Tether d’être utilisé pour financer l’effort de guerre de la Russie. Quelques mois plus tard, des panneaux publicitaires à Washington D.C. et à Times Square sont apparus avec le slogan « Tethered to Corruption » (Lien avec la corruption), dans le cadre d’une campagne visant à présenter l’entreprise comme la prochaine FTX.
Devasini pense que Circle est derrière les attaques. « Ils sont derrière chaque tentative de dénigrer Tether », a-t-il déclaré. Paolo Ardoino, le CTO de Tether, est allé plus loin, accusant les alliés de Circle de financer la campagne de diffamation.
Circle a continué sa poussée pour des réglementations plus strictes, rencontrant fréquemment des hauts fonctionnaires du Trésor et du Congrès. Lors d’une audience en février 2024, une dirigeante senior de Circle a déclaré qu’elle espérait que le gouvernement américain enquêtait sur le rôle de Tether dans la facilitation d’« activités malveillantes ».
Le Trésor a même envisagé de sanctionner Tether, un mouvement qui l’aurait exclu du système bancaire américain. Bien que cela ne se soit pas produit, des législateurs ont introduit un projet de loi en avril 2024 qui interdirait les stablecoins non réglementés. « Je choisirais Circle plutôt que Tether », a déclaré la sénatrice pro-crypto Cynthia Lummis un jour.
La survie de Tether dépend de l’administration Trump
Malgré la pression croissante, Tether ne va pas tomber sans se battre, et Devasini a un allié important à la Maison Blanche — le secrétaire au Commerce Howard Lutnick.
Lutnick, une figure de longue date de Wall Street, a été confirmé en tant que secrétaire au Commerce en février. Avant cela, son entreprise Cantor Fitzgerald détenait une grande partie des réserves de Tether.
En avril 2024, Cantor a investi directement dans la société holding de Tether, une affaire personnellement négociée par Lutnick. Après avoir rencontré Devasini à Lugano, Lutnick aurait promis de combattre tout projet de loi susceptible de nuire à Tether.
Trump s’est également tourné vers la pro-crypto, publiant un décret exécutif au début de 2025 pour promouvoir les « stablecoins légaux et légitimes adossés au dollar dans le monde entier. » Le décret a également créé un groupe de travail présidentiel sur la crypto, qui inclut Lutnick, pour examiner les réglementations potentiellement nuisibles.
Mais même avec le soutien de l’administration Trump, Tether perd du terrain. La croissance de l’entreprise a ralenti en milieu de décembre 2024, surtout après que Coinbase et d’autres échanges ont retiré Tether de l’UE.
Pendant ce temps, Circle s’étend si rapidement, et l’offre totale de l’USDC a finalement retrouvé les niveaux d’avant l’effondrement de Silicon Valley Bank au début de février 2025.
Allaire a continué à renforcer les liens de Circle avec la finance traditionnelle, alors que l’entreprise vient de déménager dans son nouveau siège au World Trade Center.
Pendant ce temps, Devasini reste à Lugano, évitant de voyager aux États-Unis. Derrière les portes closes, il aurait demandé à des associés des informations sur le cas d’extradition de Kim Dotcom, inquiet de pouvoir faire face à des ennuis juridiques similaires.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
