Giancarlo Devasini, le milliardaire derrière Tether, est dans une guerre pour la survie. De sa maison calme à Lugano, en Suisse, il regarde son entreprise - le plus grand émetteur de stable en crypto - affiche des menaces réglementaires, des attaques politiques et un assaut à grande échelle d'un rival d'entreprise, Jeremy Allaire, le PDG de Circle.
Ce n'est pas seulement un combat d'entreprise - c'est qui contrôle l'avenir d'une industrie de 3 billions de dollars. Dans une interview avec le Wall Street Journal lundi, Devasini a déclaré qu'il pensait qu'Allaire travaillait activement pour détruire son entreprise.
Selon le rapport , le propriétaire de l'attache a accusé Circle de faire secrètement du lobbying des politiciens pour interdire les jetons de Tether, qui sont émis à offshore et utilisés dans quatre transactions sur cinq des crypto-monnaies.
La pièce USD de Circle (USDC) est le deuxième plus grand stablecoin, mais si Allaire arrivera, il deviendrait le dominant en un rien de temps.
Les régulateurs augmentent la chaleur sur l'attache
Circle a passé des années à faire pression pour des lois plus strictes sur les stablecoins, sachant que Tether opère à l'extérieur de la juridiction américaine. Allaire a témoigné avant le Congrès à plusieurs reprises, avertissant les législateurs des risques de dollars numériques non réglementés.
Un topircle a déclaré aux législateurs que les jetons de Tether avaient été utilisés dans le financement terroriste, une réclamation qui exerçait plus de pression sur les services de justice et de trésorerie pour enquêter. "Nous voulons nous assurer que l'USDC est le dollar numérique préféré", a déclaré Allaire dans une interview l'année dernière.
Tether, en revanche, a réalisé 13 milliards de dollars de bénéfices l'année dernière, plus du double des bénéfices de BlackRock. L'entreprise gagne son argent en nous tenant des bons du Trésor, en les utilisant pour soutenir chaque jeton qu'il émet de 1 à 1 avec le dollar.
Malgré les bénéfices, les critiques soutiennent que Tether est une boîte noire financière. La société n'a commencé à publier des états financiers qu'après avoir été contraints par les régulateurs de New York, et ses rapports restent beaucoup moins transparents que celui de Circle.
Contrairement à l'USDC, qui détient la plupart de ses réserves dans des institutions réglementées comme la Bank of New York Mellon, Tether a des actifs en Bitcoin, des prêts commerciaux, de l'or et d'autres investissements. Cela, plus son statut offshore, en a fait la principale cible pour les régulateurs.
Circle remporte le soutien des législateurs et des banques
La stratégie d'Allaire a été de nouer des relations avec le gouvernement américain et le secteur financier tout en peignant l'attache comme un risque de sécurité nationale. Et devinez quoi? Ça marche.
En décembre 2023, l'Union européenne a mis en œuvre l'interdiction des stablescoins offshore, une décision qui a bien sûr directement frappé Tether.
En avril 2024, le Département du Trésor américain a accusé Tether d'être utilisé pour financer la machine de guerre de la Russie. Quelques mois plus tard, Billboards à Washington DC et à Times Square est apparu avec le slogan «attaché à la corruption», faisant partie d'une campagne qui marque la société en tant que prochain FTX.
Devasini pense que Circle est derrière les attaques. "Ils sont derrière chaque tentative de bad-bouche", a-t-il déclaré. Paolo Ardoino, le CTO de Tether, est allé plus loin, accusant les alliés de Circle de financer la campagne de diffamation.
Circle a poursuivi sa poussée pour des réglementations plus strictes, rencontrant fréquemment des fonctionnaires de haut rang du Trésor et du Congrès. Lors d'une audience de février 2024, un cadre supérieur du cercle a déclaré qu'elle espérait que le gouvernement américain enquêtait sur le rôle de Tether pour permettre des «activités malignes».
Le Trésor a même envisagé de sanctionner l'attache, une décision qui le verrouillerait du système bancaire américain. Bien que cela ne se soit pas produit, les législateurs ont présenté un projet de loi en avril 2024 qui interdirait les stablecoins non réglementés. "Je choisirais un cercle au-dessus de l'attache", a déclaré une fois la sénatrice pro-Crypto Cynthia Lummis.
La survie de Tether dépend de l'administration Trump
Malgré la pression croissante, Tether ne baisse pas sans se battre, et Devasini a un allié important à la Maison Blanche - le secrétaire au commerce Howard Lutnick.
Lutnick, une figure de longue date de Wall Street, a été confirmée comme secrétaire au commerce en février. Avant cela, son entreprise Cantor Fitzgerald détenait une grande partie des réserves de Tether.
En avril 2024, Cantor a investi directement dans la société de portefeuille de Tether, un accord personnellement négocié par Lutnick. Après avoir rencontré Devasini à Lugano, Lutnick aurait promis de lutter contre les projets de loi qui pourraient nuire à Tether.
Trump est également devenu pro-Crypto, émettant un décret exécutif au début de 2025 pour promouvoir les «stablescoins légitimes et légitimes dans le monde entier». L'ordonnance a également créé un groupe de travail cryptographiquedent, qui comprend Lutnick, pour examiner les réglementations potentiellement nocives.
Mais même avec le soutien de l'administration Trump, Tether perd du terrain. La croissance de l'entreprise a ralenti à la mi-décembre 2024, en particulier après que Coinbase et d'autres échanges aient radié l'attache dans l'UE.
Pendant ce temps, Circle se développe si rapidement, et l'offre totale de l'USDC a finalement récupéré aux niveaux d'effondrement de la banque pré-Silicon Bank début février 2025.
Allaire a continué à renforcer les liens de Circle avec la finance traditionnelle, alors que la société vient de s'installer dans un nouveau siège social au World Trade Center.
Pendant ce temps, Devasini reste à Lugano, évitant de voyager aux États-Unis à huis clos, il aurait demandé des informations sur les associés sur le cas d'extradition de Kim Dotcom, craignant qu'il ne puisse faire face à des problèmes juridiques similaires.
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