Le boom des introductions en bourse dans le secteur de l'IA crée les plus grands gagnants du capital-risque

Les grands gagnants du capital-risque redéfinissent les règles de la sortie, et le boom des introductions en bourse (IPO) de 2026 leur permet d'en cash . Les IPO américaines auraient déjà levé plus de 141,2 milliards de dollars cette année. Le marché est ainsi en passe d'égaler le record de 142,4 milliards de dollars établi en 2021. Les plus importantes introductions en bourse dans le domaine de l'intelligence artificielle sont encore attendues.

Pour les sociétés de capital-investissement qui investissent dans ces entreprises, le contexte est idéal. Cependant, cette situation pourrait ne pas durer. Csquare, opérateur de centres de données soutenu par Brookfield, prévoit de lever jusqu'à 1,35 milliard de dollars lors de son introduction en bourse prévue le 15 juillet, ce qui pourrait porter les levées de fonds de cette année à un niveau jamais atteint. La start-up nucléaire Standard Nuclear vise également une entrée en bourse ce jour-là et cherche à lever 384,3 millions de dollars.

Creuser l'écart avec l' élite de l'IA

D'autres acteurs majeurs sont prêts à entrer en scène. Stelios Saffos, associé chez Latham & Watkins, a déclaré à Axios que le récent essor des grandes introductions en bourse était « un feu vert on ne peut plus clair ». Selon lui, les investisseurs se sont lancés dans ces opérations en partie parce qu'ils pensent que des entreprises comme Anthropic et OpenAI suivront le mouvement.

Cette dynamique contribue à creuser l'écart entre une poignée de sociétés de capital-risque d'élite et le reste du secteur. Reuters a rapporté que les gains importants réalisés par les leaders de l'IA tels que SpaceX, OpenAI et Anthropic sont concentrés entre les mains d'un nombre restreint d'investisseurs qui les ont financés à leurs débuts. Parallèlement, de nombreuses sociétés de capital-risque traditionnelles peinent à obtenir leurs prochains financements.

Ce niveau de concentration modifie les rapports de force. Lorsque la plupart des fonds de capital-risque investissent dans une poignée d'opérations d'investissement importantes, les entreprises participantes acquièrent davantage de pouvoir pour déterminer leur valorisation, leur représentation au conseil d'administration et leurs stratégies de sortie, tandis que les petits investisseurs tirent moins profit de ce contrôle.

La croissance des introductions en bourse dans le domaine de l'IA ne profitera qu'à quelques-uns

La National Venture Capital Association affirme que l'investissement en capital-risque génère toujours d'importants avantages économiques.

L'investissement en capital-risque génère des milliards de dollars pour les investisseurs et leurs institutions, et crée des millions d'emplois. De nombreuses entreprises financées par le capital-risque ont connu une forte croissance, sont entrées en bourse et sont devenues des références, tout en créant des emplois hautement qualifiés et en générant des retombées économiques se chiffrant en milliers de milliards de dollars pour les États-Unis.

Le rapport indique que les emplois dans les entreprises financées par du capital-risque ont augmenté de 960 % entre 1990 et 2020, contre 40 % pour l'ensemble de l'économie. Il estime également que les trois quarts des plus grandes entreprises financées par du capital-risque n'auraient pas connu une telle croissance sans ces financements. Cependant, une question devient désormais incontournable : quelle part de la croissance actuelle, alimentée par l'IA, profitera réellement aux entreprises qui ne figurent pas parmi les plus performantes ?

Néanmoins, cette reprise est semée d'embûches. Comme l'a souligné Axios, les investissements dans l'IA sont de plus en plus interconnectés. L'engouement qui a relancé le marché des introductions en bourse pourrait tout aussi rapidement s'inverser si le moral des investisseurs se détériorait.

Prenons l'exemple de Tim Draper, investisseur en capital-risque de troisième génération dans la Silicon Valley et fondateur de Draper Fisher Jurvetson, Draper University et Draper Associates. Diplômé en génie électrique de l'université de Stanford et titulaire d'un MBA de la Harvard Business School, il a fondé Draper Associates en 1985. Depuis, il a investi dans plus de 60 « licornes » dès leur phase d'amorçage, parmi lesquelles Tesla, SpaceX, Twitch, Coinbase Global, Robinhood et Baidu. Il revient sur la bulle de l'IA et sur quatre opportunités majeures qu'il a manquées.

Dans une récente interview, Draper explique comment ildentdes idées apparemment impossibles, où il entrevoit la prochaine vague d'opportunités pour l'IA, si les actions du secteur de l'IA sont dans une bulle et pourquoi il refuse de se prononcer contre quoi que ce soit. Il a comparé la trajectoire actuelle de l'IA aux débuts d'Internet. Sa remarque marquante : « J'investis dans les héros. »

Un nouvel ordre est-il en train d'émerger dans le secteur du capital-risque ?

D'autres régions continuent de rencontrer des difficultés. Le Financial Times indique que Londres a enregistré son plus faible montant de levées de fonds via les introductions en bourse depuis 30 ans, ce qui contraint les banques d'investissement et les conseillers à se tourner davantage vers les marchés privés, tout en appelant les décideurs politiques à prendre des mesures. Cette situation a creusé un fossé important entre les régions : New York a connu des levées de fonds record grâce à l'intelligence artificielle, tandis que les marchés boursiers restent au point mort ailleurs.

Le prochain test décisif aura lieu lorsque OpenAI et Anthropic entreront en bourse. Leur introduction en bourse révélera si les sociétés de capital-risque qui les ont soutenues dès le départ peuvent transformer des années de promesses illusoires en gains concrets et instaurer un nouvel ordre dans le secteur du capital-risque.