ازدهار الطروحات العامة للذكاء الاصطناعي يخلق أكبر الفائزين في رأس المال الجريء

أكبر الفائزين في رأس المال الجريء يغيرون قواعد لعبة الخروج، وازدهار الطروحات العامة لعام 2026 يسمح لهم بجني الأرباح. وقد جمعت الطروحات العامة الأمريكية reportedly بالفعل أكثر من 141.2 مليار دولار هذا العام. وهذا يضع السوق على بعد خطوات من الرقم القياسي البالغ 142.4 مليار دولار الذي تم تحديده في عام 2021. لا يزال من المتوقع أن تأتي أكبر إدراجات الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لشركات الأسهم الخاصة التي تستثمر في هذه الشركات، فإن الوقت مثالي تقريباً. ومع ذلك، قد لا يكون هذا هو الحال لفترة طويلة. تبحث شركة تشغيل مراكز البيانات المدعومة من Brookfield، Csquare، عن جمع ما يصل إلى 1.35 مليار دولار تحت طروحتها العامة المجدولة في 15 يوليو، مما قد يدفع مستوى جمع الأموال هذا العام إلى مستوى لم يسبق له مثيل. تهدف شركة Standard Nuclear الناشئة في مجال الطاقة النووية أيضاً إلى ظهورها الأول في ذلك اليوم وتحاول جمع مبلغ 384.3 مليون دولار.

توسيع الفجوة مع نخبة الذكاء الاصطناعي

هناك أسماء أكبر مستعدة للدخول إلى المشهد. قال ستيليو سافوس، الشريك في شركة لاثام وواتكينز، لـ Axios إن الازدهار الأخير في الطروحات العامة الكبيرة كان "كإشارة خضراء بقدر ما يمكن أن تكون". ووفقاً له، قفز المستثمرون إلى هذه الصفقات جزئياً بسبب اعتقادهم بأن شركات مثل Anthropic وOpenAI ستحذو حذوها.

هذا الزخم يساهم في توسيع الفجوة بين قلة مختارة من شركات رأس المال الجريء النخبوية وبقية القطاع. أفادت رويترز أن الآرباح الكبيرة التي حققها قادة الذكاء الاصطناعي مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic يتم توزيعها بين عدد محدود من المستثمرين الذين مولوهم في المراحل المبكرة. في الوقت نفسه، تواجه العديد من شركات رأس المال الجريء التقليدية صعوبة في الحصول على جولات تمويلها التالية.

هذا المستوى من التركيز يغير ديناميكيات القوة. بمجرد استثمار معظم صناديق رأس المال الجريء في عدد قليل من صفقات الاستثمار الكبيرة، تحصل الشركات المشاركة فيها على المزيد من القوة في تحديد تقييمات الشركات، ومقاعد مجلس الإدارة، ونقاط الخروج، بينما يستفيد المستثمرون الأصغر حجماً أقل من التحكم في أي عمليات.

نمو الطروحات العامة للذكاء الاصطناعي سيفيد قلة فقط

تؤكد الجمعية الوطنية لرأس المال الجريء أن الاستثمار في رأس المال الجريء لا يزال يجلب فوائد اقتصادية مهمة.

يولد الاستثمار في رأس المال الجريء مليارات الدولارات للمستثمرين ومؤسساتهم ويخلق ملايين الوظائف. لقد توسعت العديد من الشركات المدعومة برأس المال الجريء، وأصبحت عامة، وأصبحت أسماء مألوفة، وفي نفس الوقت ولدت وظائف عالية المهارة ومليارات الدولارات من الفوائد للاقتصاد الأمريكي.

تذكر أن الوظائف في الشركات المدعومة من رأس المال الجريء زادت بنسبة 960% بين عامي 1990 و2020 مقارنة بـ 40% في الاقتصاد ككل، وتقدر أن ثلاثة أرباع أكبر الشركات الممولة من رأس المال الجريء لم تكن لتنمو بهذا الحجم لولا تلقيها تمويلاً من رأس المال الجريء. ومع ذلك، في هذه النقطة، يصبح سؤال واحد مستحيلاً عملياً تجنبه: إلى أي مدى سيستفيد الشركات التي ليست في المراتب العليا من النمو الحالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي؟

ومع ذلك، فإن الانتعاش محفوف بالمخاطر. كما أشارت Axios، هناك تزايد في الترابط مع استثمارات الذكاء الاصطناعي. نفس الهوس الذي أعاد إشعال سوق الطروحات العامة يمكن أن ينقلب بسرعة إذا ساءت معنويات المستثمرين.

مثال على ذلك: تيم درابر هو مستثمر في رأس المال الجريء من الجيل الثالث في وادي السيليكون ومؤسس Draper Fisher Jurvetson وDraper University وDraper Associates. تخرج من جامعة ستانفورد في الهندسة الكهربائية وحصل على ماجستير في إدارة الأعمال من كلية هارفارد للأعمال، أسس Draper Associates في عام 1985. ومنذ ذلك الحين، كان داعماً لأكثر من 60 "وحيد القرن" في المرحلة البذرية، بما في ذلك Tesla وSpaceX وTwitch وCoinbase Global وRobinhood وBaidu. يعلق على فقاعة الذكاء الاصطناعي وأربع فرص ضخمة فاتها.

في مقابلة حديثة، يشارك درابر كيف يحدد الأفكار التي تبدو مستحيلة، وأين يرى موجة الذكاء الاصطناعي التالية، وما إذا كانت أسهم الذكاء الاصطناعي في فقاعة ولماذا يرفض تقديم حالة متشائمة — لأي شيء. قارن المسار الحالي للذكاء الاصطناعي بفترة الإنترنت المبكرة. كانت ملاحظته البارزة: "أستثمر في الأبطال".

هل هناك نظام جديد في قطاع رأس المال الجريء؟

لا تزال مجالات أخرى تواجه صعوبة. تشير صحيفة فاينانشال تايمز إلى أن لندن حققت أقل مبلغ من الأموال المجمعة من الطروحات العامة في آخر 30 عاماً، مما يعني أن بنوك الاستثمار والمستشارين يجب أن يعتمدوا أكثر على الأسواق الخاصة، بينما يطلبون من صانعي السياسات إجراء تغييرات. وقد خلق هذا الوضع أكبر فرق بين المناطق: جمع أموال قياسي في نيويورك بسبب الذكاء الاصطناعي بينما لا تزال أسواق الإدراج عالقة في أماكن أخرى.

ستحدث المحاكمة التالية عندما تدخل OpenAI وAnthropic في النهاية إلى السوق العامة. ستظهر طروحاتهما العامة ما إذا كانت شركات رأس المال الجريء التي دعمتهما منذ البداية يمكنها تحويل سنوات من الأرباح غير الواقعية إلى مكاسب فعلية وتثبيت نظام جديد في قطاع رأس المال الجريء.