El auge de las IPO de IA está creando los mayores ganadores del capital de riesgo

Los mayores ganadores del capital de riesgo están cambiando las reglas del juego de salida, y el auge de las IPO de 2026 les permite cobrar. Se informa que las IPO de EE. UU. ya han recaudado más de $141.2 mil millones este año. Esto coloca al mercado cerca de alcanzar el récord de $142.4 mil millones establecido en 2021. Se espera que las mayores listados de inteligencia artificial aún estén por venir.

Para las firmas de capital privado que invierten en estas empresas, el momento es prácticamente perfecto. Sin embargo, esto podría no ser así por mucho tiempo. Csquare, operador de centros de datos respaldado por Brookfield, busca recaudar hasta $1.35 mil millones bajo su IPO programada para el 15 de julio, lo que podría llevar la recaudación de fondos de este año a un nivel nunca antes visto. La startup nuclear Standard Nuclear también apunta a su debut ese día y está intentando recaudar la cantidad de $384.3 millones.

Ampliar la brecha con la élite de la IA

Hay nombres aún más grandes listos para entrar en la escena. Stelios Saffos, socio de Latham & Watkins, dijo a Axios que el reciente auge de las grandes ofertas ha sido "tanta luz verde como puedas obtener". Según él, los inversores saltaron a estos acuerdos en parte debido a su creencia de que empresas como Anthropic y OpenAI seguirán el ejemplo.

Ese impulso contribuye a ampliar la brecha entre los pocos fondos de capital de riesgo de élite seleccionados y el resto del sector. Reuters informó que las grandes ganancias logradas por líderes de IA como SpaceX, OpenAI y Anthropic se distribuyen entre un número limitado de inversores que los financiaron en las etapas tempranas. Mientras tanto, muchos fondos de capital de riesgo tradicionales luchan por obtener sus siguientes rondas de financiación.

Este nivel de concentración altera las dinámicas de poder. Una vez que la mayoría de los fondos de capital de riesgo se invierten en un puñado de grandes acuerdos de inversión, las empresas que participan en ellos obtienen más poder para determinar las valoraciones de las empresas, los asientos en el Consejo de Administración y los puntos de salida, mientras que los inversores más pequeños se benefician menos de controlar cualquier proceso.

El crecimiento de las IPO de IA solo beneficiará a unos pocos

La Asociación Nacional de Capital de Riesgo sostiene que la inversión en capital de riesgo aún trae importantes beneficios económicos.

La inversión de capital de riesgo genera miles de millones de dólares para los inversores, sus instituciones y crea millones de empleos. Muchas empresas respaldadas por capital de riesgo han escalado, salido a bolsa y se han convertido en nombres familiares, y al mismo tiempo han generado empleos altamente calificados y billones de dólares de beneficio para la economía de EE. UU.

Indica que los empleos en empresas respaldadas por VC aumentaron un 960% entre 1990 y 2020 en comparación con el 40% en la economía en general, y estima que tres cuartas partes de las empresas más grandes financiadas por capital de riesgo no habrían crecido tanto si no hubieran recibido financiación de capital de riesgo. Sin embargo, en este punto, una pregunta se vuelve prácticamente imposible de evitar: ¿cuánto del crecimiento actual impulsado por la IA beneficiará a las empresas que no están en los primeros puestos?

Aún así, el rally está lleno de peligros. Como señaló Axios, existe una creciente interconexión en la inversión en IA. El mismo entusiasmo que ha reavivado el mercado de IPO puede revertirse tan rápidamente si el estado de ánimo de los inversores se deteriora.

Un ejemplo: Tim Draper es un capitalista de riesgo de tercera generación en Silicon Valley y fundador de Draper Fisher Jurvetson, Draper University y Draper Associates. Graduado en ingeniería eléctrica de la Universidad de Stanford con un MBA de la Harvard Business School, fundó Draper Associates en 1985. Desde entonces, ha sido patrocinador de más de 60 "unicornios" en la etapa semilla, incluyendo Tesla, SpaceX, Twitch, Coinbase Global, Robinhood y Baidu. Opina sobre la burbuja de la IA y las cuatro enormes oportunidades que perdió.

En una entrevista reciente, Draper comparte cómo identifica ideas que parecen imposibles, dónde ve la próxima ola de oportunidades de IA, si las acciones de IA están en una burbuja y por qué se niega a hacer un caso bajista — para cualquier cosa. Comparó la trayectoria actual de la IA con la era temprana de Internet. Su comentario notable: "Invierto en héroes".

¿Hay un nuevo orden en el sector del capital de riesgo?

Otras áreas aún continúan enfrentando dificultades. El Financial Times afirma que Londres ha alcanzado la menor cantidad de dinero recaudado de IPOs en los últimos 30 años, lo que significa que los bancos de inversión y asesores tienen que contar más con los mercados privados, mientras solicitan a los responsables políticos que realicen cambios. La situación ha creado la mayor diferencia entre regiones: recaudación de fondos récord en Nueva York debido a la IA, mientras que los mercados de listados siguen estancados en otras partes.

La próxima prueba significativa ocurrirá cuando OpenAI y Anthropic finalmente ingresen al mercado público. Sus IPOs mostrarán si las empresas de capital de riesgo que las apoyaron desde el principio pueden convertir años de ganancias irreales en ganancias reales y consolidar un nuevo orden en el sector del capital de riesgo.