Il boom IPO dell'IA crea i maggiori vincitori del venture capital

I maggiori vincitori del venture capital stanno cambiando le regole del gioco dell'uscita, e il boom IPO del 2026 sta permettendo loro di incassare. Si riporta che gli IPO statunitensi abbiano già raccolto più di 141,2 miliardi di dollari quest'anno. Questo colloca il mercato a portata di mano del record di 142,4 miliardi di dollari stabilito nel 2021. Si prevede che le maggiori quotazioni di intelligenza artificiale arriveranno ancora.

Per le società di private equity che investono in queste aziende, il momento è virtualmente perfetto. Tuttavia, questo potrebbe non durare a lungo. L'operatore di data center Csquare, sostenuto da Brookfield, sta cercando di raccogliere fino a 1,35 miliardi di dollari nell'ambito del suo IPO previsto per il 15 luglio, il che potrebbe spingere i fondi raccolti quest'anno a un livello mai visto prima. La startup nucleare Standard Nuclear mira anche al suo debutto in quella giornata e sta cercando di raccogliere la somma di 384,3 milioni di dollari.

Ampliando il divario con il élite dell'IA

Ci sono nomi ancora più importanti pronti a entrare in scena. Stelios Saffos, partner presso Latham & Watkins, ha dichiarato ad Axios che il recente boom delle grandi offerte è stato «un semaforo verde quanto mai possibile». Secondo lui, gli investitori sono entrati in questi affari anche a causa della loro convinzione che aziende come Anthropic e OpenAI seguiranno l'esempio.

Questo contributo contribuisce ad ampliare il divario tra il ristretto numero di venture firm d'élite e il resto del settore. Reuters ha riportato che i maggiori guadagni realizzati dai leader dell'IA come SpaceX, OpenAI e Anthropic sono distribuiti tra un numero limitato di investitori che li hanno finanziati nelle fasi iniziali. Nel frattempo, molte venture firm tradizionali faticano a ottenere i loro prossimi round di finanziamento.

Questo livello di concentrazione altera le dinamiche di potere. Una volta che la maggior parte dei fondi di venture capital viene investita in un pugno di grandi accordi di investimento, le aziende che vi partecipano ottengono più potere nel determinare le valutazioni aziendali, i seggi nel Consiglio di Amministrazione e i punti di uscita, mentre gli investitori più piccoli beneficiano meno del controllo di qualsiasi processo.

La crescita degli IPO nell'IA beneficerà solo pochi

La National Venture Capital Association sostiene che gli investimenti di venture capital continuino a portare importanti benefici economici.

Gli investimenti di venture generano miliardi di dollari per gli investitori, le loro istituzioni e creano milioni di posti di lavoro. Molte aziende sostenute da venture capital si sono espanse, sono diventate quotate e sono diventate nomi familiari, e allo stesso tempo hanno generato posti di lavoro altamente qualificati e trilioni di dollari di benefici per l'economia degli Stati Uniti.

Si afferma che i posti di lavoro nelle aziende sostenute da VC sono aumentati del 960% tra il 1990 e il 2020 rispetto al 40% nell'economia generale e si stima che tre quarti delle più grandi aziende finanziate da venture capital non sarebbero cresciute fino a quel punto se non avessero ricevuto finanziamenti di venture capital. Tuttavia, a questo punto una domanda diventa praticamente impossibile da evitare: quanto della crescita attuale guidata dall'IA beneficerà le aziende che non sono nelle classifiche più alte?

Tuttavia, la corsa è piena di pericoli. Come ha sottolineato Axios, c'è una crescente interdipendenza negli investimenti nell'IA. Lo stesso hype che ha riacceso il mercato IPO può invertirsi altrettanto rapidamente se l'umore degli investitori peggiora.

Un caso esemplare: Tim Draper è un venture capitalist di terza generazione della Silicon Valley e fondatore di Draper Fisher Jurvetson, Draper University e Draper Associates. Laureato in ingegneria elettrica alla Stanford University con un MBA alla Harvard Business School, ha fondato Draper Associates nel 1985. Da allora è stato un sostenitore di oltre 60 «unicorni» nella fase seed, tra cui Tesla, SpaceX, Twitch, Coinbase Global, Robinhood e Baidu. Si esprime sulla bolla dell'IA e su quattro enormi opportunità che ha perso.

In un recente intervista, Draper condivide come identifica le idee che sembrano impossibili, dove vede la prossima ondata di opportunità nell'IA, se le azioni dell'IA siano in una bolla e perché si rifiuta di presentare un caso ribassista — per qualsiasi cosa. Ha confrontato l'attuale traiettoria dell'IA con l'era iniziale di Internet. La sua nota notevole: «Investo negli eroi».

C'è un nuovo ordine nel settore del venture capital?

Altre aree continuano ad affrontare difficoltà. Il Financial Times afferma che Londra ha raggiunto la quantità minima di denaro raccolto dagli IPO negli ultimi 30 anni, il che significa che le banche d'investimento e gli advisor devono contare di più sui mercati privati, chiedendo al contempo ai policy maker di apportare modifiche. La situazione ha creato la maggiore differenza tra le regioni: raccolta di fondi record a New York a causa dell'IA, mentre i mercati di quotazione sono ancora bloccati altrove.

Il prossimo processo significativo si verificherà quando OpenAI e Anthropic entreranno finalmente nel mercato pubblico. I loro IPO mostreranno se le società di venture capital che le hanno sostenute dall'inizio possono trasformare anni di profitti irrealistici in guadagni effettivi e consolidare un nuovo ordine nel settore del venture capital.