Le azioni di SpaceX scivolano al di sotto del prezzo di IPO, mentre l'entusiasmo per la quotazione si affievolisce

Mercoledì, per la prima volta dall'IPO di giugno, le azioni di SpaceX sono scese al di sotto del prezzo di offerta di 135 dollari, a dimostrazione che nessuna IPO da record può rimanere inalterata una volta esaurito l'entusiasmo del primo giorno di negoziazione

Chiunque abbia acquistato il titolo dopo la sua IPO potrebbe trovare la situazione piuttosto difficile. Mercoledì, il titolo ha toccato un minimo intraday di circa 132 dollari, prima di risalire e chiudere appena sopra il prezzo di offerta di circa 135,27 dollari.

Il titolo ha chiuso le contrattazioni di mercoledì in ribasso di circa lo 0,6%. Secondo Business Insider, il titolo ha toccato un minimo intraday di 132,15 dollari mercoledì e ha chiuso a 135,28 dollari, circa il 40% in meno rispetto al massimo di 225,64 dollari raggiunto poco dopo il debutto in borsa il mese scorso.

Quel picco è l'essenza della storia. SpaceX ha fissato il suo prezzo, si è quotata in borsa, è schizzata alle stelle e da settimane sta perdendo i guadagni. Il suo debutto in borsa è avvenuto il 12 giugno e Business Insider ha riportato una valutazione di 85,7 miliardi di dollari, con una capitalizzazione di mercato superiore a 2 trilioni di dollari.

Secondo le indiscrezioni di InvestingLive, la valutazione massima raggiunta da SpaceX ha superato i 2.600 miliardi di dollari, ma mercoledì pomeriggio si è stabilizzata intorno a 1.780 miliardi di dollari. Il titolo SpaceX ha perso circa il 13% del suo valore da quando è stato incluso nel Nasdaq 100, e tale inclusione non è servita a fermare il declino.

Perché i venditori si sono presentati

Secondo gli analisti citati da InvestingLive, il calo del titolo è da attribuire a una serie di fattori ben noti: prese di profitto da parte degli operatori, liquidazione di numerose scommesse rialziste effettuate dopo la quotazione in borsa e preoccupazioni su come SpaceX finanzierà i suoi ambiziosi progetti.

L'azienda ha emesso obbligazioni per un valore di 25 miliardi di dollari nel tentativo di finanziare le sue ambizioni nel campo dell'intelligenza artificiale, ma a Wall Street le opinioni sull'efficacia di questa spesa rimangono divise. Inoltre, i prossimi rialzi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve stanno esercitando ulteriore pressione sulle società tecnologiche, già sopravvalutate.

Inoltre, non c'è molto altro a sostegno del prezzo. I sottoscrittori hanno già sfruttato appieno la clausola "green shoe", che consente loro di acquistare ulteriori azioni per stabilizzare la performance di un nuovo titolo. Pertanto, non c'è più margine per alcun intervento. Gli scettici sottolineano la perdita di 4,9 miliardi di dollari registrata lo scorso anno e le numerose ambizioni non realizzate.

Le voci degli orsi si fanno sempre più insistenti. "Al momento non ci resta che sperare, ma la speranza non è una strategia aziendale", ha dichiarato a Business Insider Keith Snyder, analista di CFRA Research con un rating di vendita sul titolo. Ha aggiunto di voler vedere una crescita effettiva prima di assumere una posizione più ottimistica.

Le proiezioni sono ancora in rialzo, per lo più

Le previsioni a lungo termine diffuse da Wall Street mostrano un quadro più ottimistico, rivelando il nocciolo della questione. Morgan Stanley, uno dei principali sottoscrittori dell'operazione, fissa il prezzo obiettivo del titolo a 300 dollari per i prossimi 12 mesi. JPMorgan, invece, prevede che il titolo raggiungerà i 225 dollari entro la fine del 2027.

La stima più pessimistica, e al contempo più prudente, proviene da Morningstar, che valuta il titolo a 63 dollari, ben al di sotto del prezzo attuale. I sostenitori di SpaceX affermano che l'azienda merita il suo prezzo elevato in quanto leader e pioniere nella fornitura di servizi di lancio e nella gestione della rete Starlink. I critici, a loro volta, sollevano dubbi sulla valutazione, sulla governance e sulla disponibilità a pagare per le opportunità future.

L'esistenza di tale potere di determinazione dei prezzi, alla base di questi scenari rialzisti, è già stata messa in dubbio da un precedente rapporto di Cryptopolitan. Un documento di lavoro pubblicato all'inizio di questo mese dall'economista Akhil Rao, e disponibile su arXiv, sostiene che i costi di lancio di un satellite Falcon 9 di SpaceX si sarebbero probabilmente ridotti del 70% tra il 2012 e il 2026, mentre il prezzo del lancio sarebbe diminuito solo del 6% circa in termini reali. Ciò significa che i risparmi sui costi sono stati capitalizzati da Starlink, la divisione di proprietà di SpaceX, anziché essere trasferiti ai consumatori. Ora il mercato sta rivalutando l'integrazione verticale dell'azienda, per capire se sia vantaggiosa o svantaggiosa.

Un raffreddamento più ampio delle quotazioni di IA

SpaceX non sta crollando da sola. Business Insider ha suggerito che l'attuale sviluppo segna la fine del cosiddetto periodo di luna di miele delle quotazioni in borsa nel settore dell'intelligenza artificiale , che ha defifinora il 2026. Anche SK Hynix, che con 26,5 miliardi di dollari è stata la più grande IPO estera negli Stati Uniti, è scesa al di sotto del prezzo iniziale di 170 dollari per azione.

Cerebras ha registrato un'impennata del 109% all'inizio, prima di perdere quasi la metà del suo valore. Nel frattempo, il titolo CoreWeave è salito di quasi il 400% rispetto al prezzo di offerta del 2025, prima di perdere gran parte di quei guadagni e attualmente rimane ben al di sotto del suo picco. Tutti gli esempi condividono lo stesso schema di rialzo, calo e ribasso del titolo, che si colloca tra il prezzo di offerta e quello di quotazione.

Gli sviluppi futuri riguardanti SpaceX sono certi. La società annuncerà il suo primo bilancio trimestrale da quando è quotata in borsa nella prima settimana di agosto, a cui seguirà la scadenza del periodo di blocco iniziale che consentirà ai dipendenti e ai primi investitori di cash le proprie quote, aumentando così l'offerta di un titolo che già sottoperforma.

Inoltre, gli investitori attendono con interesse il prossimo volo di prova di Starship, il veicolo cruciale per i piani dell'azienda riguardanti sia i suoi satelliti che l'infrastruttura basata sull'intelligenza artificiale, tra cui la creazione di centri dati in orbita e il lancio di missioni sulla Luna.