L'action de SpaceX chute sous son prix d'introduction en bourse, l'engouement initial pour sa cotation s'étant estompé

Les actions de SpaceX sont passées mercredi sous leur prix d'introduction de 135 dollars pour la toute première fois depuis son entrée en bourse en juin, démontrant qu'aucune introduction en bourse record ne peut rester intacte une fois l'excitation du premier jour de cotation passée.

Quiconque a acheté des actions après leur introduction en bourse risque de vivre une expérience désagréable. Mercredi, le cours a atteint un plus bas en séance d'environ 132 dollars avant de remonter pour clôturer juste au-dessus du prix d'introduction, aux alentours de 135,27 dollars.

L'action a clôturé la séance de mercredi en baisse d'environ 0,6 %. Selon Business Insider, elle a atteint un plus bas intraday de 132,15 $ mercredi et a clôturé à 135,28 $, soit environ 40 % de moins que son plus haut de 225,64 $ atteint peu après son introduction en bourse le mois dernier.

Ce pic est au cœur de l'histoire. SpaceX a fixé son prix, est entrée en bourse, a connu une flambée spectaculaire, puis a vu ses gains s'estomper depuis plusieurs semaines. Son introduction en bourse a eu lieu le 12 juin, et Business Insider a rapporté une valorisation de 85,7 milliards de dollars, portant sa capitalisation boursière à plus de 2 000 milliards de dollars.

Selon InvestingLive, la valorisation maximale de SpaceX a dépassé les 2 600 milliards de dollars, avant de se stabiliser autour de 1 780 milliards de dollars mercredi après-midi. Depuis son intégration au Nasdaq 100, l'action a chuté d'environ 13 %, et cette intégration n'a pas permis d'enrayer la baisse.

Pourquoi les vendeurs se sont présentés

D'après les analystes cités par InvestingLive, la baisse du cours de l'action s'explique par un ensemble de facteurs bien connus : les prises de bénéfices des traders, le dénouement de nombreuses positions haussières prises après l'introduction en bourse et les inquiétudes quant au financement des ambitions de SpaceX.

L'entreprise a émis des obligations d'une valeur de 25 milliards de dollars pour financer ses ambitions dans le domaine de l'intelligence artificielle, mais l'efficacité de cet investissement reste controversée à Wall Street. Par ailleurs, les prochaines hausses de taux de la Réserve fédérale accentuent la pression sur les entreprises technologiques surévaluées.

Il ne reste plus grand-chose pour soutenir le prix. Les banques garantes ont déjà pleinement utilisé l'option de surallocation, qui leur permet d'acheter des actions supplémentaires pour stabiliser le cours d'une nouvelle action. Il n'y a donc plus de marge de manœuvre pour une intervention. Les sceptiques pointent du doigt une perte de 4,9 milliards de dollars l'an dernier et de nombreuses ambitions non réalisées.

Les pessimistes se font de plus en plus entendre. « Pour l'instant, nous n'avons que l'espoir, mais l'espoir n'est pas une stratégie commerciale », a déclaré Keith Snyder, analyste chez CFRA Research qui recommande de vendre le titre, à Business Insider. Il a ajouté qu'il souhaitait constater une croissance concrète avant d'adopter une position plus optimiste.

Les projections restent orientées à la hausse, pour la plupart

Les prévisions à long terme publiées par Wall Street dressent un tableau plus optimiste, révélant ainsi le nœud du problème. Morgan Stanley, l'un des principaux garants de l'opération, fixe l'objectif de cours de l'action à 300 dollars pour les douze prochains mois. De son côté, JPMorgan prévoit que l'action atteindra 225 dollars d'ici fin 2027.

L'estimation la plus pessimiste, et en même temps la plus prudente, provient de Morningstar, qui évalue l'action à 63 dollars, soit bien en dessous de son cours actuel. Les partisans de SpaceX affirment que l'entreprise mérite son prix élevé car elle est l'un des leaders et pionniers des services de lancement et de l'exploitation du réseau Starlink. Les critiques, quant à eux, s'interrogent sur la valorisation, la gouvernance et la volonté d'investir dans les perspectives d'avenir.

L'existence d'un tel pouvoir de fixation des prix, sous-jacent aux scénarios optimistes, a déjà été remise en question par un précédent rapport de Cryptopolitan. Un document de travail publié ce mois-ci par l'économiste Akhil Rao, et disponible sur arXiv, affirme que les coûts de lancement d'un satellite par la fusée Falcon 9 de SpaceX auraient chuté de 70 % entre 2012 et 2026, tandis que le prix du lancement n'aurait baissé que d'environ 6 % en termes réels. Cela signifie que les économies réalisées ont été captées par Starlink, le service de communication par satellite de SpaceX, au lieu d'être répercutées sur les consommateurs. Le marché réévalue désormais l'intégration verticale de l'entreprise, afin de déterminer si elle constitue un atout ou un handicap.

Un refroidissement plus général des inscriptions en IA

SpaceX ne s'effondre pas d'elle-même. Business Insider suggère que la situation actuelle marque la fin de la période faste des introductions en bourse dans le secteur de l'IA, qui a defijusqu'à présent l'année 2026. SK Hynix, qui avait réalisé la plus importante introduction en bourse étrangère aux États-Unis avec une levée de fonds de 26,5 milliards de dollars, a également vu son cours chuter sous son prix initial de 170 dollars par action.

Cerebras a connu une hausse de 109 % à ses débuts avant de récupérer près de la moitié de sa valeur. De son côté, l'action de CoreWeave a bondi de près de 400 % par rapport au prix d'introduction en bourse de 2025 avant de perdre la majeure partie de ses gains et de rester actuellement bien en deçà de son sommet. Tous ces exemples présentent le même schéma : une phase de hausse, puis de repli, et enfin une chute du cours entre le prix initial et le prix d'introduction.

L'évolution de la situation concernant SpaceX est certaine. L'entreprise publiera ses premiers résultats financiers en tant que société cotée en bourse au cours de la première semaine d'août, suivie de l'expiration de la période de blocage initiale permettant aux employés et aux premiers investisseurs de cash leurs gains, augmentant ainsi l'offre d'une action déjà sous-performante.

Par ailleurs, les investisseurs attendent avec impatience le prochain vol d'essai du Starship, véhicule essentiel aux projets de l'entreprise concernant ses satellites et son infrastructure basée sur l'IA, notamment l'établissement de centres de données en orbite et le lancement de missions vers la Lune.