L’action de SpaceX glisse sous son prix d’introduction alors que l’engouement de l’introduction se calme

Les actions de SpaceX sont passées en dessous de leur prix d’offre de $135 mercredi pour la toute première fois depuis son introduction en bourse en juin, démontrant qu’aucune introduction en bourse record ne peut rester intacte une fois l’excitation du premier jour de trading passée.

Quiconque a acheté l’action après son introduction en bourse pourrait trouver le parcours douloureux. Mercredi (15 juillet), l’action a atteint un creux intrajournalier d’environ 132 dollars avant de rebondir pour clôturer juste au-dessus du prix d’offre d’environ 135,27 dollars.

L’action a terminé la négociation mercredi en baisse d’environ 0,6 %. Business Insider a indiqué que l’action a atteint un creux intrajournalier de 132,15 dollars mercredi et a clôturé à 135,28 dollars, soit environ 40 % de moins que le sommet de 225,64 dollars que l’action a atteint peu après sa première apparition publique le mois dernier.

C’est là l’essence de l’histoire. SpaceX a fixé son prix, est entrée en bourse, a pris son envol, et a perdu ses gains depuis plusieurs semaines. Sa première apparition publique a eu lieu le 12 juin, et Business Insider a rapporté une valorisation à 85,7 milliards de dollars, résultant en une capitalisation boursière dépassant 2 billions de dollars.

Les rapports d’InvestingLive situent la valorisation la plus élevée à plus de 2,6 billions de dollars, mais elle s’est finalement stabilisée autour de 1,78 billions de dollars mercredi après-midi. SpaceX a chuté d’environ 13 % depuis son inclusion dans le Nasdaq 100 et son inclusion n’a pas aidé à arrêter le déclin.

Pourquoi les vendeurs sont apparus

Selon les analystes cités par InvestingLive, la raison pour laquelle l’action a baissé peut être attribuée à un groupe familier : les traders encaissant leurs profits, la désengagement de nombreux paris haussiers effectués suite à l’introduction en bourse et les inquiétudes concernant la manière dont SpaceX finance ses ambitions.

L’entreprise avait émis des obligations d’une valeur de 25 milliards de dollars dans le but de financer ses ambitions dans le domaine de l’intelligence artificielle, mais l’opinion sur Wall Street quant à l’efficacité de cette dépense reste divisée. De plus, les prochaines hausses de taux de la Réserve fédérale créent une pression supplémentaire sur les entreprises technologiques surévaluées.

Il ne reste pas non plus beaucoup pour soutenir le prix. Les syndics ont déjà pleinement utilisé la fonction de « green shoe », qui leur permet d’acheter des actions supplémentaires pour stabiliser la performance d’une nouvelle action. Il n’y a donc plus d’espace pour aucune intervention. Les sceptiques pointent une perte de 4,9 milliards de dollars l’année dernière et de nombreuses ambitions non tenues.

Les baissiers deviennent plus bruyants. « Tout ce que nous avons, c’est de l’espoir en ce moment, mais l’espoir n’est pas une stratégie d’entreprise », a déclaré Keith Snyder, analyste chez CFRA Research avec une note de vente sur l’action, à Business Insider. Il a dit qu’il veut voir la croissance arriver réellement avant de devenir plus positif.

Les projections pointent toujours vers le haut, pour la plupart

Les prévisions à long terme partagées par Wall Street montrent un tableau plus joyeux, révélant où se trouve le cœur du problème. Morgan Stanley, l’un des principaux syndics de l’opération, fixe le prix cible de l’action à 300 dollars pour les 12 prochains mois. Pendant ce temps, JPMorgan suggère que l’action atteindra le prix de 225 dollars d’ici la fin de 2027.

L’estimation la plus pessimiste, et en même temps, la plus prudente, vient de Morningstar, qui fixe la valeur de l’action à 63 dollars – bien en dessous de son prix actuel. Les partisans de SpaceX affirment que l’entreprise mérite son prix élevé parce qu’elle est l’un des leaders et pionniers dans la fourniture de services de lancement ainsi que dans l’exploitation du réseau Starlink. Les critiques, à leur tour, soulèvent des doutes sur la question de la valorisation, de la gouvernance et de la volonté de payer pour des possibilités futures.

L’existence d’un tel pouvoir de tarification sous-jacent à ces cas haussiers a déjà été mise en doute par un rapport précédent de Cryptopolitan. Un document de travail publié plus tôt ce mois-ci par l’économiste Akhil Rao, et disponible sur arXiv, affirme que les coûts de lancement d’un satellite par Falcon 9 de SpaceX ont probablement baissé de 70 % entre 2012 et 2026, tandis que le prix du lancement n’a diminué que d’environ 6 % en termes réels. Cela signifie que les économies de coûts ont été capitalisées par Starlink, propriété de SpaceX, au lieu d’être transmises aux consommateurs. Maintenant, le marché réévalue l’intégration verticale de l’entreprise, qu’elle soit bénéfique ou désavantageuse.

Un refroidissement plus large des introductions en bourse liées à l’IA

SpaceX ne s’effondre pas par elle-même. Business Insider a suggéré que le développement actuel signifie la fin de la soi-disant période de lune de miel des introductions en bourse liées à l’IA qui a défini 2026 jusqu’à présent. SK Hynix, qui s’est classée comme la plus grande introduction en bourse étrangère aux États-Unis à 26,5 milliards de dollars, a également chuté en dessous du prix initial de 170 dollars par action.

Cerebras a bondi de 109 % au début avant de récupérer presque la moitié de la valeur. Pendant ce temps, l’action de CoreWeave était en hausse de près de 400 % par rapport au prix d’offre de 2025 avant de perdre la plupart de ces gains et reste actuellement bien en dessous de son sommet. Tous ces exemples partagent le même schéma de hausse, de déclin et de chute de l’action laissée entre le prix et les prix d’introduction.

Les développements suivants concernant SpaceX sont certains. L’entreprise annoncera son premier rapport de résultats en tant qu’entité cotée en bourse la première semaine d’août, suivi de l’expiration de la période initiale de verrouillage permettant aux employés et aux premiers investisseurs de réaliser leurs participations, augmentant ainsi l’offre d’une action déjà sous-performante.

De plus, les investisseurs s’attendront au prochain test en vol de Starship, le véhicule crucial pour les plans de l’entreprise concernant à la fois ses satellites et son infrastructure basée sur l’IA, y compris l’établissement de centres de données en orbite et le lancement de missions vers la Lune.