Акции SpaceX падают ниже цены IPO, когда ажиотаж вокруг листинга остывает

Акции SpaceX опустились ниже своей цены предложения в $135 в среду впервые с момента своего IPO в июне, демонстрируя, что ни одно рекордное IPO не может остаться незамеченным, как только волнение первого дня торгов утихнет.

Любой, кто купил акции после IPO, может найти поездку болезненной. В среду (15 июля) акции достигли внутридневного минимума около 132 долларов, прежде чем взлететь, чтобы закрыться прямо над ценой предложения около 135,27 долларов.

Акции завершили торговлю в среду со снижением примерно на 0,6%. Business Insider сказал, что акции достигли внутридневного минимума в 132,15 доллара в среду и закрылись на уровне 135,28 доллара, что примерно на 40% ниже максимума в 225,64 доллара, который акции достигли вскоре после своего публичного дебюта в прошлом месяце.

Такова суть истории. SpaceX установила свою цену, вышла на публичный рынок, взлетела и уже несколько недель теряет свои прибыли. Ее публичный дебют состоялся 12 июня, и Business Insider сообщил о оценке в 85,7 млрд долларов, что привело к рыночной капитализации, превышающей 2 триллиона долларов.

Отчеты InvestingLive оценивают максимальную стоимость более чем в 2,6 триллиона долларов, но к среде днем она стабилизировалась примерно на уровне 1,78 триллиона долларов. SpaceX рухнула примерно на 13% с момента своего включения в Nasdaq 100, и это включение не помогло остановить падение.

Почему появились продавцы

Согласно аналитикам, процитированным InvestingLive, причина снижения акций может быть связана с привычным кластером: трейдеры фиксируют прибыль, разворачивают многие бычьи ставки, сделанные после листинга, и беспокоятся о том, как SpaceX финансирует свои амбиции.

Компания выпустила облигации на сумму 25 млрд долларов в попытке оплатить свои амбиции в области искусственного интеллекта, но мнение на Уолл-стрит относительно эффективности этих расходов остается разделенным. Кроме того, предстоящие повышения ставок Федеральной резервной системы создают дополнительное давление на переоцененные технологические компании.

Также осталось мало того, что могло бы поддержать цену. Андеррайтеры уже полностью использовали функцию «зеленого ботинка», которая позволяет им покупать дополнительные акции для стабилизации производительности новой акции. Таким образом, места для какого-либо вмешательства не осталось. Скептики указывают на прошлогодний убыток в 4,9 млрд долларов и множество невыполненных амбиций.

Медведи становятся громче. «У нас сейчас есть только надежда, но надежда — это не бизнес-стратегия», — сказал Кит Снайдер, аналитик CFRA Research с рейтингом «продавать» на акции, Business Insider. Он сказал, что хочет увидеть реальный рост, прежде чем становиться более оптимистичным.

Прогнозы все еще указывают вверх, в основном

Долгосрочные прогнозы, представленные Уолл-стрит, показывают более радужную картину, раскрывая, где заключается суть вопроса. Morgan Stanley, один из основных андеррайтеров сделки, устанавливает целевую цену акции на уровне 300 долларов на следующие 12 месяцев. Тем временем JPMorgan предполагает, что акция достигнет цены 225 долларов к концу 2027 года.

Самый пессимистичный и в то же время самый осторожный прогноз исходит от Morningstar, который оценивает стоимость акции в 63 доллара — значительно ниже ее текущей цены. Сторонники SpaceX утверждают, что компания заслуживает своей высокой цены благодаря тому факту, что она является одним из лидеров и пионеров в предоставлении услуг запуска, а также в эксплуатации сети Starlink. Критики, в свою очередь, вызывают сомнения в вопросе оценки, управления и готовности платить за будущие возможности.

Существование такой ценовой силы, лежащей в основе этих бычьих сценариев, уже было поставлено под сомнение предыдущим отчетом из Cryptopolitan. Рабочий документ, опубликованный в начале этого месяца экономистом Ахилом Рао и доступный на arXiv, утверждает, что стоимость запуска спутника Falcon 9 SpaceX, вероятно, снизилась на 70% между 2012 и 2026 годами, в то время как цена запуска снизилась лишь примерно на 6% в реальном выражении. Это означает, что экономия затрат была капитализирована принадлежащим SpaceX Starlink, а не передана потребителям. Теперь рынок переоценивает вертикальную интеграцию компании, является ли она преимуществом или недостатком.

Более широкое охлаждение листингов ИИ

SpaceX не рушится сама по себе. Business Insider предположил, что текущее развитие означает конец так называемого медового периода листингов ИИ, который определял 2026 год до сих пор. SK Hynix, которая заняла место крупнейшего иностранного IPO в США на сумму 26,5 млрд долларов, также упала ниже начальной цены в 170 долларов за акцию.

Cerebras выросла на 109% в начале, прежде чем вернуть почти половину стоимости. Тем временем акции CoreWeave выросли почти на 400% по сравнению с ценой предложения 2025 года, прежде чем потерять большую часть этих прибылей и в настоящее время остаются далеко ниже своего пика. Все примеры разделяют одну и ту же модель роста, угасания и падения акций, оставшихся между ценой и ценами листинга.

Последующие события, касающиеся SpaceX, неизбежны. Компания объявит свой первый отчет о прибылях и убытках в качестве публично торгуемой компании в первой неделе августа, за которым последует истечение первоначального периода блокировки, позволяющего сотрудникам и ранним инвесторам обналичить свои доли, тем самым увеличивая предложение уже недооцененной акции.

Кроме того, инвесторы будут ожидать следующего испытательного полета Starship, транспортного средства, которое имеет решающее значение для планов компании как в отношении своих спутников, так и в отношении инфраструктуры на основе ИИ, включая создание дата-центров на орбите и запуск миссий на Луну.