Ação da SpaceX cai abaixo do preço de IPO à medida que o hype da listagem esfria

As ações da SpaceX caíram abaixo de seu preço de oferta de US$135 na quarta-feira pela primeira vez desde seu IPO em junho, demonstrando que nenhum IPO recorde pode permanecer intocado assim que a emoção do primeiro dia de negociação passar.

Qualquer um que comprou a ação após seu IPO pode achar a viagem dolorosa. Na quarta-feira (15 de julho), a ação atingiu um mínimo intradiário de cerca de US$132 antes de se recuperar para fechar logo acima do preço de oferta de cerca de US$135,27.

A ação encerrou o comércio na quarta-feira com uma queda de cerca de 0,6%. O Business Insider disse que a ação atingiu um mínimo intradiário de US$132,15 na quarta-feira e fechou em US$135,28, o que é cerca de 40% abaixo do máximo de US$225,64 que a ação alcançou logo após sua estreia pública no mês passado.

Esse alto é a essência da história. A SpaceX definiu seu preço, abriu capital, disparou e tem estado a perder seus ganhos há semanas. Sua estreia pública ocorreu em 12 de junho, e o Business Insider relatou uma avaliação de US$85,7 bilhões, resultando em uma capitalização de mercado que excede US$2 trilhões.

Relatórios da InvestingLive colocam a avaliação mais alta em mais de US$2,6 trilhões, mas ela eventualmente se estabilizou em torno de US$1,78 trilhão até a tarde de quarta-feira. A SpaceX despencou cerca de 13% desde sua inclusão no Nasdaq 100, e sua inclusão não ajudou a deter a queda.

Por que os vendedores apareceram

Conforme os analistas citados pela InvestingLive, a razão pela qual a ação caiu pode ser atribuída a um cluster familiar: traders realizando lucros, desalinhamento de muitas apostas de alta feitas após a listagem e preocupações sobre como a SpaceX financia suas ambições.

A empresa emitiu títulos no valor de US$25 bilhões na tentativa de pagar por suas ambições no campo da inteligência artificial, mas a opinião na Wall Street sobre a eficácia desse gasto permanece dividida. Além disso, os próximos aumentos das taxas pelo Federal Reserve estão criando mais pressão sobre as empresas de tecnologia superavaliadas.

Também não há muito o que apoiar o preço. Os underwriters já utilizaram totalmente a característica green shoe, que lhes permite comprar ações adicionais para estabilizar o desempenho de uma nova ação. Portanto, não há espaço para nenhuma intervenção. Os céticos apontam para uma perda do ano passado de US$4,9 bilhões e muitas ambições não cumpridas.

Os ursos estão ficando mais altos. “Tudo o que temos é esperança agora, mas esperança não é uma estratégia de negócios”, disse Keith Snyder, analista da CFRA Research com classificação de venda na ação, ao Business Insider. Ele disse que quer ver o crescimento realmente chegar antes de se tornar mais otimista.

As projeções ainda apontam para cima, na maioria

As previsões de longo prazo compartilhadas pela Wall Street mostram um quadro mais alegre, revelando onde está o cerne da questão. A Morgan Stanley, uma das principais underwriters do negócio, coloca o preço alvo da ação em US$300 para os próximos 12 meses. Enquanto isso, o JPMorgan sugere que a ação atingirá o preço de US$225 até o final de 2027.

A estimativa mais pessimista, e ao mesmo tempo, a mais cautelosa, vem da Morningstar, que coloca o valor da ação em US$63 – bem abaixo de seu preço atual. Os apoiadores da SpaceX afirmam que a empresa merece seu alto preço devido ao fato de ser uma das líderes e pioneiras na prestação de serviços de lançamento, bem como na operação da rede Starlink. Os críticos, por sua vez, levantam dúvidas sobre a questão da avaliação, governança e a disposição para pagar por possibilidades futuras.

A existência de tal poder de precificação subjacente a esses casos de alta já foi colocada em dúvida por um relatório anterior da Cryptopolitan. Um documento de trabalho lançado no início deste mês pelo economista Akhil Rao, e disponível no arXiv, afirma que os custos da SpaceX para lançar um satélite com o Falcon 9 provavelmente caíram 70% entre 2012 e 2026, enquanto o preço do lançamento caiu apenas cerca de 6% em termos reais. Isso significa que as economias de custos foram capitalizadas pela Starlink de propriedade da SpaceX, em vez de serem repassadas aos consumidores. Agora, o mercado está reavaliando a integração vertical da empresa, se é benéfica ou uma desvantagem.

Um resfriamento mais amplo nas listagens de IA

A SpaceX não está colapsando por si só. O Business Insider sugeriu que o desenvolvimento atual significa o fim do chamado período de lua de mel das listagens de IA que definiu 2026 até agora. A SK Hynix, que foi classificada como o maior IPO estrangeiro nos EUA com US$26,5 bilhões, também caiu abaixo do preço inicial de US$170 por ação.

A Cerebras subiu 109% no início antes de recuperar quase metade do valor. Enquanto isso, a ação da CoreWeave subiu quase 400% em relação ao preço de oferta de 2025 antes de perder a maioria desses ganhos e atualmente permanece muito abaixo de seu pico. Todos os exemplos compartilham o mesmo padrão de subida, desvanecimento e queda da ação deixada entre o preço e os preços de listagem.

Os desenvolvimentos subsequentes concernentes à SpaceX são certos. A empresa anunciará seu primeiro relatório de resultados como uma entidade listada publicamente na primeira semana de agosto, seguido pela expiração do período inicial de bloqueio permitindo que funcionários e investidores iniciais realizem seus investimentos, aumentando assim a oferta de uma ação já com desempenho abaixo do esperado.

Além disso, os investidores esperarão o próximo teste de voo do Starship, o veículo que é crucial para os planos da empresa concernentes tanto aos seus satélites quanto à infraestrutura baseada em IA, incluindo o estabelecimento de data centers em órbita e o lançamento de missões à Lua.