Бум IPO в сфере ИИ создает крупнейших победителей венчурного капитала

Крупнейшие победители венчурного капитала меняют правила игры на выходе, и бум IPO 2026 года позволяет им извлекать прибыль. Сообщается, что американские IPO уже привлекли более 141,2 млрд долларов США в этом году. Это выводит рынок на расстояние, близкое к рекордным 142,4 млрд долларов США, установленным в 2021 году. Ожидается, что крупнейшие листинги компаний, связанных с искусственным интеллектом, еще впереди.

Для частных инвестиционных фондов, инвестирующих в эти компании, время практически идеально. Однако это может длиться недолго. Оператор дата-центров Csquare, поддерживаемый Brookfield, планирует привлечь до 1,35 млрд долларов США в рамках IPO, запланированного на 15 июля, что может вывести объем сбора средств в этом году на беспрецедентный уровень. Стартап в области ядерной энергетики Standard Nuclear также нацелен на дебют в этот день и пытается привлечь 384,3 млн долларов США.

Расширение разрыва с элитой ИИ

На сцену готовы выйти еще более крупные игроки. Стелиос Сафос, партнер юридической фирмы Latham & Watkins, сказал Axios, что недавний бум крупных публичных размещений был «зеленым светом, каким только можно пожелать». По его словам, инвесторы вложились в эти сделки отчасти из-за убежденности в том, что такие компании, как Anthropic и OpenAI, последуют их примеру.

Этот импульс способствует углублению разрыва между узким кругом элитных венчурных фондов и остальным сектором. Reuters сообщило, что основные прибыли, полученные лидерами в области ИИ, такими как SpaceX, OpenAI и Anthropic, распределяются среди ограниченного числа инвесторов, которые финансировали их на ранних стадиях. Тем временем многие традиционные венчурные фирмы испытывают трудности с привлечением следующих раундов финансирования.

Такая концентрация меняет динамику власти. Когда большинство венчурных фондов вкладывают средства в несколько крупных инвестиционных сделок, компании, участвующие в них, получают больше власти в определении оценки стоимости компаний, мест в совете директоров и точках выхода, в то время как мелкие инвесторы получают меньше выгоды от контроля над любыми процессами.

Рост IPO в сфере ИИ принесет пользу лишь немногим

Национальная ассоциация венчурного капитала утверждает, что венчурные инвестиции по-прежнему приносят важные экономические выгоды.

Венчурные инвестиции приносят инвесторам и их учреждениям миллиарды долларов и создают миллионы рабочих мест. Многие компании, получившие венчурное финансирование, масштабировались, вышли на публичный рынок и стали широко известными брендами, при этом создавая высококвалифицированные рабочие места и принося триллионы долларов пользы экономике США.

В отчете указывается, что количество рабочих мест в компаниях, поддерживаемых венчурным капиталом, выросло на 960% в период с 1990 по 2020 год по сравнению с 40% в общей экономике, и оценивается, что три четверти крупнейших компаний, финансируемых венчурным капиталом, не выросли бы до таких масштабов без венчурного финансирования. Однако в данный момент один вопрос становится практически невозможным для игнорирования: какая часть текущего роста, движимого ИИ, принесет пользу компаниям, не входящим в число лидеров?

Тем не менее, этот рост сопряжен с опасностями. Как отметило Axios, наблюдается растущая взаимосвязанность инвестиций в ИИ. Тот же самый ажиотаж, который вновь оживил рынок IPO, может так же быстро исчезнуть, если настроение инвесторов ухудшится.

Яркий пример: Тим Дрейпер — венчурный капиталист третьего поколения из Кремниевой долины, основатель Draper Fisher Jurvetson, Draper University и Draper Associates. Выпускник Стэнфордского университета по специальности «электротехника» и обладатель степени MBA Гарвардской школы бизнеса, он основал Draper Associates в 1985 году. С тех пор он поддерживал более 60 «единорогов» на стадии seed-финансирования, включая Tesla, SpaceX, Twitch, Coinbase Global, Robinhood и Baidu. Он высказывает свое мнение о пузыре ИИ и четырех огромных возможностях, которые он упустил.

В недавнем интервью Дрейпер рассказал, как он выявляет идеи, кажущиеся невозможными, где он видит следующую волну возможностей в сфере ИИ, находятся ли акции ИИ в пузыре и почему он отказывается строить медвежий сценарий — ни для чего. Он сравнил текущую траекторию развития ИИ с ранними этапами развития интернета. Его заметное замечание: «Я инвестирую в героев».

Существует ли новый порядок в секторе венчурного капитала?

Другие регионы по-прежнему сталкиваются с трудностями. Financial Times сообщает, что Лондон достиг самого низкого объема средств, привлеченных через IPO за последние 30 лет, что означает, что инвестиционные банки и консультанты вынуждены больше полагаться на частные рынки, одновременно обращаясь к политикам с призывом внести изменения. Эта ситуация создала наибольший разрыв между регионами: рекордный сбор средств в Нью-Йорке благодаря ИИ, в то время как рынки листинга в других местах все еще застряли на месте.

Следующее серьезное испытание произойдет, когда OpenAI и Anthropic в конечном итоге выйдут на публичный рынок. Их IPO покажут, смогут ли венчурные компании, поддерживавшие их с самого начала, превратить годы нереализованной прибыли в фактические доходы и укрепить новый порядок в секторе венчурного капитала.