Der Börsenboom im Bereich der künstlichen Intelligenz schafft die größten Gewinner im Risikokapitalsektor

Die größten Gewinner im Venture-Capital-Bereich verändern die Spielregeln für Exits, und der IPO-Boom 2026 ermöglicht es ihnen, cash abzukassieren. Berichten zufolge haben US-Börsengänge in diesem Jahr bereits über 141,2 Milliarden US-Dollar eingebracht. Damit rückt der Markt in greifbare Nähe des Rekords von 142,4 Milliarden US-Dollar aus dem Jahr 2021. Die größten Börsengänge im Bereich Künstliche Intelligenz stehen noch bevor.

Für Private-Equity-Gesellschaften, die in diese Unternehmen investieren, ist der Zeitpunkt nahezu perfekt. Dies könnte sich jedoch bald ändern. Der von Brookfield unterstützte Rechenzentrumsbetreiber Csquare plant, mit seinem für den 15. Juli angesetzten Börsengang bis zu 1,35 Milliarden US-Dollar einzunehmen. Dies könnte die diesjährige Kapitalbeschaffung auf ein nie dagewesenes Niveau heben. Auch das Nuklear-Startup Standard Nuclear strebt an diesem Tag seinen Börsengang an und versucht, 384,3 Millionen US-Dollar einzusammeln.

Die Kluft zur KI-Elite

Es stehen noch größere Namen bereit, um in den Markt einzusteigen. Stelios Saffos, Partner bei Latham & Watkins, erklärte gegenüber Axios , der jüngste Boom großer Börsengänge sei „ein nahezu uneingeschränktes Startsignal“. Laut Saffos stürzten sich die Investoren unter anderem deshalb auf diese Deals, weil sie davon überzeugt sind, dass Unternehmen wie Anthropic und OpenAI diesem Beispiel folgen werden.

Diese Dynamik trägt dazu bei, die Kluft zwischen den wenigen Elite-Venture-Firmen und dem Rest des Sektors zu vergrößern. Reuters berichtete, dass die größten Gewinne von KI-Vorreitern wie SpaceX, OpenAI und Anthropic auf eine begrenzte Anzahl von Investoren verteilt sind, die sie in der Frühphase finanziert haben. Gleichzeitig haben viele traditionelle Venture-Firmen Schwierigkeiten, ihre nächsten Finanzierungsrunden zu sichern.

Diese Konzentration verändert die Machtverhältnisse. Sobald die meisten Risikokapitalfonds in einige wenige große Investitionsgeschäfte investieren, erhalten die beteiligten Unternehmen mehr Einfluss auf Unternehmensbewertungen, Sitze im Aufsichtsrat und Exit-Punkte, während kleinere Investoren weniger von der Kontrolle über diese Prozesse profitieren.

Das Wachstum von KI-Börsengängen wird nur wenigen zugutekommen

Die National Venture Capital Association vertritt die Auffassung, dass Risikokapitalinvestitionen nach wie vor wichtige wirtschaftliche Vorteile mit sich bringen.

Risikokapitalinvestitionen generieren Milliarden von Dollar für Investoren und deren Institutionen und schaffen Millionen von Arbeitsplätzen. Viele Risikokapital-finanzierte Unternehmen sind gewachsen, an die Börse gegangen und zu bekannten Marken geworden. Gleichzeitig haben sie hochqualifizierte Arbeitsplätze geschaffen und der US-Wirtschaft Billionen von Dollar an Nutzen gebracht.

Laut dem Bericht stieg die Zahl der Arbeitsplätze in VC-finanzierten Unternehmen zwischen 1990 und 2020 um 960 %, verglichen mit 40 % in der Gesamtwirtschaft. Zudem wird geschätzt, dass drei Viertel der größten Venture-Capital-finanzierten Unternehmen ohne diese Finanzierung nicht so stark gewachsen wären. Doch eine Frage drängt sich nun unweigerlich auf: Wie viel vom aktuellen KI-getriebenen Wachstum kommt Unternehmen zugute, die nicht zu den Spitzenreitern gehören?

Dennoch birgt die Rallye Risiken. Wie Axios hervorhob, nimmt die Vernetzung von KI-Investitionen stetig zu. Derselbe Hype, der den IPO-Markt , kann sich genauso schnell umkehren, sollte sich die Anlegerstimmung verschlechtern.

Ein gutes Beispiel dafür ist Tim Draper, ein Risikokapitalgeber in dritter Generation aus dem Silicon Valley und Gründer von Draper Fisher Jurvetson, der Draper University und Draper Associates. Der Absolvent der Elektrotechnik an der Stanford University und der Harvard Business School (MBA) gründete Draper Associates im Jahr 1985. Seitdem hat er über 60 sogenannte „Einhörner“ in der Seed-Phase unterstützt, darunter Tesla, SpaceX, Twitch, Coinbase Global, Robinhood und Baidu. Er äußert sich zur KI-Blase und zu vier großen Chancen, die er verpasst hat.

In einem kürzlich geführten Interviewerläutert Draper, wie erdent, wo er die nächste Welle von KI-Chancen sieht, ob KI-Aktien eine Blase bilden und warum er sich weigert, für irgendetwas eine pessimistische Prognose abzugeben. Er verglich die aktuelle Entwicklung der KI mit der frühen Internetära. Seine bemerkenswerte Aussage: „Ich investiere in Helden.“

Gibt es eine neue Ordnung im Risikokapitalsektor?

Andere Regionen stehen weiterhin vor Schwierigkeiten. Laut Financial Times hat London in den letzten 30 Jahren das niedrigste Emissionsvolumen durch Börsengänge erzielt. Investmentbanken und Berater müssen sich daher verstärkt auf private Märkte konzentrieren und gleichzeitig die Politik zu Reformen auffordern. Diese Situation führt zu den größten regionalen Unterschieden: In New York wurden dank KI Rekord-Finanzierungssummen eingeworben, während die Börsenmärkte anderswo weiterhin stagnieren.

Die nächste entscheidende Bewährungsprobe steht bevor, wenn OpenAI und Anthropic an die Börse gehen. Ihre Börsengänge werden zeigen, ob die Risikokapitalgesellschaften, die sie von Anfang an unterstützt haben, die jahrelang unrealistischen Erwartungen in tatsächliche Gewinne umwandeln und eine neue Ordnung im Risikokapitalsektor etablieren können.