AI 的 IPO 热潮正在创造风险投资界最大的赢家

风险投资界最大的赢家正在改变退出游戏的规则，2026 年的 IPO 热潮让他们得以获利。据报道，美国 IPO 今年已筹集超过 1,412 亿美元。这使得市场接近 2021 年创下的 1,424 亿美元纪录。预计最大的 AI 上市仍将继续到来。

对于投资这些公司的私募股权基金来说，时机几乎是完美的。然而，这种情况可能不会持续太久。由 Brookfield 支持的数据中心运营商 Csquare 正寻求在其定于 7 月 15 日进行的 IPO 中筹集高达 13.5 亿美元，这可能会将今年的融资水平推向前所未有的高度。核能初创公司 Standard Nuclear 也瞄准于当天首次亮相，并试图筹集 3.843 亿美元。

与 ⟦T1⟧ 的差距正在扩大 人工智能精英阶层

还有更大的名字准备进入这一领域。Latham & Watkins 的合伙人 Stelios Saffos 告诉 Axios，最近大型发行的繁荣“几乎是你所能得到的最强烈的绿灯信号”。据他称，投资者跳入这些交易部分是因为他们相信 Anthropic 和 OpenAI 等公司会效仿。

这种势头有助于扩大少数精英风险投资机构与行业其余部分之间的差距。路透社报道，主要收益由 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 等 AI 领导者获得，这些收益分配给了在早期阶段资助它们的有限数量的投资者。与此同时，许多传统风险投资机构难以获得下一轮融资。

这种程度的集中度改变了权力动态。一旦大多数风险投资基金投资于少数大型投资项目，参与其中的公司在确定公司估值、董事会席位和退出点方面获得了更大的权力，而小型投资者从控制任何流程中获得的利益较少。

AI IPO 的增长将只惠及少数人

美国全国风险投资协会 (NVCA) 维持认为，风险投资仍然带来重要的经济效益。

风险投资为投资者及其机构创造了数十亿美元，并创造了数百万个就业岗位。许多获得风险投资支持的公司已经规模化、上市并成为家喻户晓的名字，同时创造了高薪工作并为美国经济带来了数万亿美元的收益。

该协会指出，与整体经济 40% 的增长相比，1990 年至 2020 年间，由风险投资支持的公司就业人数增加了 960%，并估计四分之三的最大风险投资支持公司如果没有获得风险投资，就不会发展到那种程度。然而，在这一点上，有一个问题变得几乎无法回避：当前的 AI 驱动增长中有多少会惠及不在顶级排名的公司？

尽管如此，这次反弹充满了危险。正如 Axios 指出的那样，AI 投资之间的相互关联性日益增强。重新点燃 IPO 市场 的炒作情绪，如果投资者情绪恶化，也可能迅速逆转。

一个典型的例子是：Tim Draper 是第三代硅谷风险投资家，Draper Fisher Jurvetson、Draper University 和 Draper Associates 的创始人。他是斯坦福大学电气工程学士，拥有哈佛商学院 MBA 学位，于 1985 年创立了 Draper Associates。自那时以来，他一直是包括 Tesla、SpaceX、Twitch、Coinbase Global、Robinhood 和 Baidu 在内的 60 多家“独角兽”的种子阶段支持者。他评论了 AI 泡沫以及他错过的四个巨大机会。

在 最近的采访中，Draper 分享了他如何识别看似不可能的想法，他在哪里看到 AI 机会的下一波浪潮，AI 股票是否处于泡沫中，以及为什么他拒绝看空任何东西。他将 AI 当前的轨迹与早期互联网时代进行了比较。他的一句名言是：“我投资给英雄。”

风险投资行业出现了新的秩序吗？

其他领域仍然面临困难。《金融时报》指出，伦敦从 IPO 中筹集的资金量达到了过去 30 年来的最低水平，这意味着投资银行和顾问必须更多地依赖私人市场，同时要求政策制定者做出改变。这种情况造成了地区间最大的差异：由于 AI 而在纽约创纪录的融资，而上市市场在其他地方仍然停滞不前。

下一个重大考验将发生在 OpenAI 和 Anthropic 最终进入公开市场时。它们的 IPO 将表明，从一开始就支持它们的风险投资公司能否将多年的不切实际的利润转化为实际收益，并在风险投资行业巩固新的秩序。