스마트폰과 전기차 계획에 대한 의구심 심화에 중국 샤오미 주가 처벌

샤오미가 강타를 받고 있다. 홍콩에서 거래되는 샤오미 주가는 9월 이후 거의 30% 폭락했으며, 이는 몇 달간의 상승분을 모두 날려버린 것으로 항셍 테크 지수에서 최하위권을 기록하고 있다.

이번 매도 물량은 화요일 발표될 실적 발표에 대비해 투자자들이 준비하는 시점과 맞물려 있습니다. 블룸버그에 따르면 이번 실적은 2023년 이후 샤오미가 경험한 가장 낮은 매출 성장률을 보일 것으로 예상됩니다.

가혹한 하락세는 샤오미의 두 가지 핵심 투자인 스마트폰과 전기차에 대한 의구심이 커지면서 이어졌다.

애널리스트들은 목표 주가를 하향 조정하고 있으며, 숏 셀러들이 다시 힘을 얻고 있습니다. 헤지펀드들은 공장 지연, 안전 위험, 낮은 EV 수요에 대한 우려가 커짐에 따라 숏 포지션을 늘리고 있습니다. 샤오미가 새로운 프로모션을 진행 중임에도 불구하고 말입니다.

골드만삭스는 샤오미의 홍콩 상장주의 숏 포지션 비중이 7월의 0.4%에서 0.7%의 자유 유통 주식 비율로 다시 상승하고 있다고 밝혔다.

칩 가격이 오르면서 스마트폰 마진이 감소하고 아이폰 17이 시장을 장악

스마트폰이 샤오미를 빠르게 끌어내리고 있다. 모바일 DRAM 칩의 월간 계약 가격은 10월에 21% 급등했으며, 이는 2022년 7월 이후 최고치다. 이는 시작에 불과하다. HSBC는 다음 분기에도 10%의 추가 상승이 있을 것이라고 전망한다.

이러한 칩들은 스마트폰 성능의 큰 부분을 차지하며, 현재는 이익 마진을 잠식하고 있습니다.

JP모건의 애널리스트 고쿨 하리하란은

그것이 핵심입니다. 중국 소비자들은 지출을 줄이고 있는 반면, 애플의 아이폰 17은 매진되고 있습니다. 샤오미는 가격을 올릴 수 없으므로 타격을 감수해야 합니다.

게다가 본토의 수요는 회복되지 않고 있습니다. 샤오미는 과거 중국의 소비 호황을 타고 성장했지만, 올해는 그 반대로 타격을 입고 있습니다. 애널리스트들도 낙관적이지 않습니다.

주식의 평균 목표가는 8월 이후 8% 이상 하향 조정되었습니다. 이는 지수 내 기술주 동료사 중 세 번째로 가파른 하향 조정이며, 메이퇀과 리오토에 이어집니다. 47개의 매수 등급에도 불구하고 시장 심리는 불안정해지고 있습니다.

EV 판매 부진과 보조금 손실이 압박을 가중

샤오미의 전기차 추진도 큰 도움이 되지 못하고 있다. 공동 창업자 레이쥔은 자동차 부문이 올해 흑자를 낼 것이라고 밝혔다. 하지만 실제로 충분한 차량을 공급해 실적을 개선할 수 있을지에 대한 의구심이 커지고 있다.

아버딘의 펀드 매니저 신야오 응은

문제를 더 악화시키는 것은 지방 정부의 중고차 교부 보조금이 종료되고 있다는 점입니다. 이는 전체 EV 산업에 타격이 됩니다. 이로 인해 샤오미는 지원이 줄고 경쟁이 치열한 어려운 시장에서 생산량을 늘리기 위해 분주히 움직이고 있습니다.

판매량이 증가하고 있음에도 불구하고, 실제 이익으로 가는 길은 올해 초보다 훨씬 더 길어 보입니다.

한편, 지난해 정부 프로그램으로 호조를 보였던 회사의 사물인터넷(IoT) 사업은 이제 식어가고 있습니다. 바클레이스의 쵸 쟁과 팀은 IoT 부문의 매출이 작년 최고치를 밑돌 가능성이 있다고 밝혔습니다. 보조금으로 인한 일시적인 급증은 사라졌고, 이를 대체할 요소는 없습니다.

남은 것은 저평가된 주식입니다. 샤오미는 현재 연수익의 19배에 거래되고 있으며, 이는 올해 초의 절반 수준입니다. 이는 본토 투자자들이 주식 연결 프로그램을 통해 13일 연속 매수하며 관심을 끌고 있습니다. 하지만 저렴하다고 해서 확신을 주는 것은 아닙니다.

한때 샤오미를 중국 기술 기업 최상위로 올려놓았던 열기는 무너졌습니다. 비용 증가, 마진 감소, 약한 EV 판매, 여전히 불안정한 경제 상황 등으로 인해 샤오미의 시가총액은 처벌받고 있으며, 빠른 해결책은 보이지 않습니다.