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Las acciones de Xiaomi han caído casi un 30% desde septiembre, convirtiéndola en el peor rendimiento del índice Hang Seng Tech.
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El aumento de los costes de los chips de memoria y las fuertes ventas del iPhone 17 están aplastando sus márgenes en el segmento de smartphones.
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Los planes de vehículos eléctricos de Xiaomi enfrentan preocupaciones de entrega mientras disminuyen los subsidios y los inversores pierden la paciencia.
Xiaomi está sufriendo un duro golpe. Las acciones de la compañía en Hong Kong han caído casi un 30% desde septiembre, borrando meses de ganancias y dejándola en lo más bajo del índice Hang Seng Tech.
La venta masiva se produce mientras los inversores se preparan para los resultados del martes, que según Bloomberg se espera revelen el crecimiento de ingresos más débil que Xiaomi haya visto desde 2023.
La brutal caída se produce tras el aumento de las dudas sobre las dos mayores apuestas de Xiaomi: los teléfonos y los vehículos eléctricos.
Los analistas han estado reduciendo sus objetivos de precio, los vendedores en corto están de nuevo activos y los fondos de cobertura están aumentando posiciones bajistas debido a crecientes preocupaciones sobre retrasos en las fábricas, riesgos de seguridad y baja demanda de vehículos eléctricos, a pesar de que Xiaomi ha lanzado nuevas promociones.
Goldman Sachs indica que el interés a la baja en las acciones cotizadas en Hong Kong de la empresa está volviendo a acercarse al 0,7% del capital flotante, frente al 0,4% de julio.
Los márgenes de los teléfonos caen a medida que los chips se encarecen y el iPhone 17 de Apple domina
Los smartphones están arrastrando a Xiaomi hacia abajo con rapidez. Los precios mensuales de contrato para chips DRAM móviles aumentaron un 21% en octubre, el nivel más alto desde julio de 2022, y eso es solo el comienzo. HSBC prevé otro salto del 10% en el próximo trimestre.
Esos chips son una gran parte de lo que hace funcionar los teléfonos, y ahora están mermando los márgenes de beneficio.
Gokul Hariharan, analista de JPMorgan, dijo: «Aún estamos en medio de un súper ciclo en la memoria… habrá presión sobre los márgenes porque no se pueden trasladar todos estos costes a los consumidores».
Y ese es el problema. Los compradores chinos no gastan mucho, y el iPhone 17 de Apple se agota en las estanterías. Xiaomi no puede simplemente subir los precios, lo que significa que está absorbiendo el golpe.
Además, la demanda en el continente chino no se está recuperando. Mientras que antes Xiaomi aprovechaba la ola de consumo de China, este año está siendo aplastada por ella. Y los analistas no son optimistas.
El objetivo de precio promedio para la acción se ha reducido en más de un 8% desde agosto. Es el tercer recorte más pronunciado entre sus pares tecnológicos del índice, solo detrás de Meituan y Li Auto. Incluso con 47 recomendaciones de compra, el sentimiento se vuelve inestable.
Las dificultades en las entregas de vehículos eléctricos y las pérdidas por subvenciones añaden presión
El impulso de Xiaomi en el sector de vehículos eléctricos tampoco está ayudando mucho. El cofundador Lei Jun afirma que la división de automóviles busca ser rentable este año. Sin embargo, crece el escepticismo sobre si podrá entregar suficientes vehículos para marcar una diferencia.
El gestor de fondos Xin-Yao Ng de Aberdeen señaló: «Existen preocupaciones de que las entregas de vehículos y, por tanto, los ingresos podrían no ser tan buenos como algunos inversores esperaban».
Para agravar el problema, los subsidios gubernamentales locales para el canje de vehículos están terminando, lo cual es un duro golpe para todo el sector de vehículos eléctricos. Esto ha dejado a Xiaomi en una situación de urgencia para aumentar la producción en un mercado difícil, con menos ayuda y más competencia.
Incluso con el crecimiento en las entregas, el camino hacia la rentabilidad real parece mucho más largo ahora que a principios de este año.
Mientras tanto, el negocio de Internet de las cosas (IoT) de la empresa, que experimentó un impulso el año pasado gracias a programas gubernamentales, ahora está enfriándose. Jiong Shao y el equipo de Barclays indicaron que los ingresos de la unidad de IoT probablemente disminuirán respecto a los máximos del año pasado. El aumento temporal provocado por los subsidios ha desaparecido y nada está surgiendo para reemplazarlo.
Lo que queda es una acción más barata. Xiaomi cotiza ahora a 19 veces las ganancias proyectadas, la mitad de lo que valía a principios de este año. Esto ha atraído a inversores continentales que han estado comprando durante 13 días consecutivos a través del programa Stock Connect. Pero barato no es sinónimo de confianza.
La euforia que una vez llevó a Xiaomi a la cima de la tecnología china se ha desvanecido. Entre los costos crecientes, los márgenes en caída, el débil tracción de los vehículos eléctricos y una economía aún inestable, el valor de mercado de Xiaomi está siendo castigado y no se vislumbra ninguna solución rápida.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
