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As ações da Xiaomi caíram quase 30% desde setembro, tornando-se a pior performer do Índice Hang Seng Tech.
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O aumento dos custos de memória e as fortes vendas do iPhone 17 estão esmagando as margens de seus smartphones.
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Os planos de veículos elétricos (EV) da Xiaomi enfrentam preocupações com a entrega à medida que os subsídios diminuem e os investidores perdem a paciência.
A Xiaomi está a ser duramente castigada. As ações da empresa em Hong Kong despencaram quase 30% desde setembro, apagando ganhos de vários meses e deixando-a no fundo absoluto do Índice Hang Seng Tech.
A venda em massa ocorre enquanto os investidores se preparam para os resultados do dia terça-feira, que deverão revelar o crescimento de receita mais fraco da Xiaomi desde 2023, segundo a Bloomberg.
A brutal retração segue dúvidas crescentes sobre as duas maiores apostas da Xiaomi: telefones e veículos elétricos.
Os analistas têm vindo a reduzir os seus alvos de preço, os vendedores a descoberto voltaram com força, e os fundos de cobertura estão a aumentar posições baixistas devido a crescentes preocupações com atrasos nas fábricas, riscos de segurança e baixa procura por VE, apesar da Xiaomi ter lançado novas promoções.
O Goldman Sachs diz que o interesse a descoberto nas ações listadas em Hong Kong da empresa está voltando a subir em direção a 0,7% da livre circulação, ante 0,4% em julho.
As margens dos telefones caem à medida que os chips ficam mais caros e o iPhone 17 domina
Os smartphones estão a arrastar a Xiaomi para baixo rapidamente. Os preços mensais dos contratos para chips DRAM móveis dispararam 21% em outubro, o valor mais elevado desde julho de 2022, e isso é apenas o início. O HSBC prevê outro aumento de 10% no próximo trimestre.
Esses chips representam uma grande parte do que faz os telefones funcionarem e, agora, estão a corroer as margens de lucro.
Gokul Hariharan, analista do JPMorgan, afirmou: "Ainda estamos no meio de praticamente uma superciclo na memória… haverá pressão nas margens porque não é possível repassar todos esses custos aos consumidores."
E esse é o ponto. Os consumidores chineses não estão a gastar muito, e o iPhone 17 da Apple está a voar das prateleiras. A Xiaomi não pode simplesmente aumentar os preços, o que significa que está a absorver o impacto.
Para além disso, a demanda no continente não está a recuperar. Enquanto a Xiaomi costumava beneficiar da onda de consumo da China, este ano está a ser esmagada por ela. E os analistas não são otimistas.
O alvo de preço médio para a ação foi cortado em mais de 8% desde agosto. Esse é o terceiro corte mais acentuado entre as empresas tecnológicas do índice, ficando apenas atrás da Meituan e da Li Auto. Mesmo com 47 classificações de compra, o sentimento está a ficar instável.
As dificuldades na entrega de VE e as perdas com subsídios adicionam pressão
O impulso da Xiaomi para os veículos elétricos também não está ajudando muito. O co-fundador Lei Jun diz que a divisão de automóveis visa ser lucrativa este ano. Mas há um ceticismo crescente sobre se ela realmente conseguirá entregar veículos suficientes para causar um impacto significativo.
O gestor de fundos Xin-Yao Ng, da Aberdeen, disse: "Há preocupações de que as entregas automóveis e, consequentemente, a receita, possam não ser tão boas quanto alguns investidores esperavam."
Para agravar o problema, os subsídios locais para a troca de veículos estão a terminar, o que é um golpe para todo o setor de VE. Isso deixou a Xiaomi a tentar desesperadamente aumentar a produção num mercado difícil, com menos ajuda e mais concorrência.
Mesmo com o aumento das entregas, o caminho para o lucro real parece muito mais longo agora do que parecia no início deste ano.
Enquanto isso, o negócio de Internet das Coisas (IoT) da empresa, que teve um impulso no ano passado graças a programas governamentais, está agora a arrefecer. Jiong Shao e a equipa do Barclays afirmaram que a receita da unidade IoT provavelmente diminuirá em relação aos máximos do ano passado. O aumento temporário devido aos subsídios desapareceu e nada está a substituí-lo.
O que resta é uma ação mais barata. A Xiaomi agora negocia a 19 vezes os lucros futuros, metade do que valia no início deste ano. Isso atraiu investidores continentais que têm comprado durante 13 dias consecutivos através do programa de conexão de ações. Mas barato não é o mesmo que confiante.
O entusiasmo que antes levou a Xiaomi ao topo da tecnologia chinesa desmoronou-se. Entre os custos crescentes, as margens em queda, o fraco desempenho dos VE e uma economia ainda instável, o valor de mercado da Xiaomi está a ser punido e não há solução rápida à vista.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
