Aktienmarkt bestraft Chinas Xiaomi, da Zweifel an Smartphones und EV-Plänen zunehmen

Xiaomi wird hart getroffen. Die Aktien des Unternehmens in Hongkong sind seit September um fast 30 % gefallen, was Monate an Gewinnen zunichtemacht und es ganz unten im Hang Seng Tech Index lässt.

Der Ausverkauf kommt, während sich Anleger auf die Gewinnausschüttung am Dienstag vorbereiten, die voraussichtlich das schwächste Umsatzwachstum zeigen wird, das Xiaomi seit 2023 gesehen hat, laut Bloomberg.

Die brutale Abschwächung folgt steigenden Zweifeln an Xiamis beiden größten Wetten: Smartphones und Elektrofahrzeugen.

Analysten senken ihre Kursziele, Short-Seller sind wieder im Einsatz, und Hedge-Fonds erhöhen ihre Short-Positionen aufgrund wachsender Bedenken über Fabrikverzögerungen, Sicherheitsrisiken und niedrige EV-Nachfrage, trotz neuer Promotionen von Xiaomi.

Goldman Sachs sagt, das Short-Interest an den in Hongkong notierten Aktien des Unternehmens klettere wieder auf 0,7 % des freien Floats, von 0,4 % im Juli.

Handymargen fallen, da Chips teurer werden und iPhone 17 dominiert

Smartphones ziehen Xiaomi schnell nach unten. Die monatlichen Vertragspreise für mobile DRAM-Chips stiegen im Oktober um 21 %, der höchste Stand seit Juli 2022, und das ist erst der Anfang. HSBC sagt, im nächsten Quartal komme ein weiterer Sprung um 10 % hinzu.

Diese Chips sind ein großer Teil dessen, was Handys antreibt, und sie fressen nun die Gewinnmargen auf.

Gokul Hariharan, ein Analyst bei JPMorgan, sagte: „Wir befinden uns immer noch mitten in einem Supercycle bei Speicherchips… es wird Druck auf die Margen geben, weil man nicht alle diese Kosten an die Verbraucher weitergeben kann.“

Und das ist das Problem. Chinesische Verbraucher geben nicht viel aus, und Apples iPhone 17 läuft aus den Regalen. Xiaomi kann die Preise nicht einfach erhöhen, was bedeutet, dass es den Schlag abbekommt.

Hinzu kommt, dass die Nachfrage auf dem Festland nicht wieder anzieht. Während Xiaomi früher von Chinas Konsumwelle profitierte, wird es dieses Jahr davon zertrümmert. Und die Analysten sind nicht optimistisch.

Das durchschnittliche Kursziel für die Aktie wurde seit August um mehr als 8 % gesenkt. Das ist die drittstärkste Senkung unter den Tech-Peers im Index, nur hinter Meituan und Li Auto. Trotz 47 Kaufempfehlungen wird die Stimmung wackelig.

EV-Lieferprobleme und Subventionsverluste erhöhen den Druck

Xiamis EV-Push hilft auch nicht viel. Mitgründer Lei Jun sagt, die Automobilsparte beabsichtige, dieses Jahr profitabel zu sein. Aber es wächst der Zweifel, ob sie tatsächlich genug Fahrzeuge liefern kann, um einen spürbaren Effekt zu erzielen.

Der Fondsmanager Xin-Yao Ng von Aberdeen sagte: „Es gibt Bedenken, dass die Auto-Lieferungen und damit die Einnahmen nicht so groß sein könnten, wie einige Anleger gehofft haben.“

Zusätzlich zu diesem Problem enden die lokalen staatlichen Handelsanreize (Trade-in-Subventionen), was ein Schlag für den gesamten EV-Sektor ist. Das hat Xiaomi dazu gezwungen, die Produktion in einem schwierigen Markt mit weniger Hilfe und mehr Wettbewerb zu steigern.

Selbst mit wachsenden Lieferungen sieht die Strecke zum eigentlichen Gewinn jetzt viel länger aus als zu Beginn dieses Jahres.

Unterdessen kühlt das Internet-of-Things-Geschäft des Unternehmens ab, das im vergangenen Jahr von staatlichen Programmen profitiert hatte. Jiong Shao und das Barclays-Team sagten, die Einnahmen der IoT-Sparte werden wahrscheinlich von den Höhen des Vorjahres zurückgehen. Der vorübergehende Schub durch Subventionen ist weg, und nichts tritt an, um ihn zu ersetzen.

Was übrig bleibt, ist eine günstigere Aktie. Xiaomi notiert jetzt mit dem 19-fachen der erwarteten Gewinne, was die Hälfte dessen ist, was es zu Beginn dieses Jahres war. Das hat Festlandinvestoren angezogen, die seit 13 Tagen in Folge über das Stock-Connect-Programm kaufen. Aber billig ist nicht dasselbe wie selbstbewusst.

Der Hype, der Xiaomi einst an die Spitze der chinesischen Tech-Branche getragen hat, ist zusammengebrochen. Zwischen steigenden Kosten, sinkenden Margen, schwacher EV-Resonanz und einer immer noch wackeligen Wirtschaft wird der Marktwert von Xiaomi bestraft, und in Sichtweite ist keine schnelle Lösung.