السوق المالي يعاقب شركة شاومي الصينية مع تعمق الشكوك حول خطط الهواتف والسيارات الكهربائية

شاومي تتلقى ضربات قوية. انخفضت أسهم الشركة في هونغ كونغ بنسبة 30% تقريباً منذ سبتمبر، مما محى مكاسب الأشهر وتركها في قاع مؤشر هانغ سينغ للتقنية.

يأتي البيع الجماعي بينما يستعد المستثمرون لأرباح يوم الثلاثاء، من المتوقع أن تكشف عن أضعف نمو في الإيرادات الذي شهدته شاومي منذ عام 2023، وفقاً لبلومبرغ.

يأتي الانخفاض القاسي هذا بعد تزايد الشكوك حول أكبر رهانين لشركة شاومي: الهواتف واله سيارات كهربائية.

قام المحللون بخفض أهداف أسعارهم، وعاد المتداولون بالقصر بقوة، وزادت صناديق التحوط من المواقف المتشائمة بسبب مخاوف متزايدة بشأن تأخيرات المصانع ومخاطر السلامة وضعف الطلب على السيارات الكهربائية، على الرغم من أن شاومي تطلق عروضاً ترويجية جديدة.

يقول غولدمان ساكس إن اهتمام القصر في أسهم الشركة المدرجة في هونغ كونغ يتسلل مرة أخرى نحو 0.7% من الأسهم الحرة، مقارنة بـ 0.4% في يوليو.

انخفاض هوامش الهواتف مع ارتفاع أسعار الرقائق وهيمنة آيفون 17

الهواتف الذكية تسحب شاومي للأسفل بسرعة. ارتفعت أسعار العقود الشهرية لرقائق DRAM المحمولة بنسبة 21% في أكتوبر، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2022، وهذا مجرد البداية. تقول HSBC إن قفزة أخرى بنسبة 10% قادمة في الربع القادم.

هذه الرقائق تشكل جزءاً كبيراً مما يجعل الهواتف تعمل، وهي الآن تأكل في هوامش الربح.

قال غوكول هاريهاران، محلل في جيه بي مورغان: "نحن لا نزال في خضم ما يُعتبر تقريباً دورة فائقة في الذاكرة... سيكون هناك ضغط على هوامش الربح لأنك لا يمكنك تمرير كل هذه التكاليف إلى المستهلكين".

وهذا هو الأمر. ليس المستهلكون الصينيون ينفقون كثيراً، وآيفون 17 من أبل يطير من الرفوف. لا يمكن لـ شاومي ببساطة رفع الأسعار، مما يعني أنها تتحمل الضربة.

إلى جانب ذلك، لا تعافى الطلب في البر الرئيسي. بينما كانت شاومي تستفيد من موجة الاستهلاك في الصين، هذا العام يتم سحقها بها. والمحللون ليسوا متفائلين.

تم خفض متوسط هدف السعر للسهم بأكثر من 8% منذ أغسطس. هذا هو ثالث أكثر خفض حدة بين الأقران التقنيين في المؤشر، خلف ميتوان ولي أوتو فقط. حتى مع 47 تصنيف شراء، المشاعر تتزعزع.

صعوبات تسليم السيارات الكهربائية وخسائر الدعم تضيف الضغط

دفع شاومي للسيارات الكهربائية لا يساعد كثيراً أيضاً. يقول المؤسس المشارك لي جون إن قسم السيارات يهدف إلى تحقيق الربح هذا العام. ولكن هناك شكوكاً متزايدة حول ما إذا كان بإمكانه في الواقع تسليم ما يكفي من المركبات لإحداث فرق.

قال مدير الصندوق شين-ياو نغ من أبردين: "هناك مخاوف من أن تسليم السيارات وبالتالي الإيرادات قد لا تكون كبيرة كما قد يكون بعض المستثمرين يأملون".

إضافة إلى المشكلة، تنتهي برامج الاستبدال المحلية المدعومة من الحكومات المحلية، وهو ضربة لقطاع السيارات الكهربائية بأكمله. هذا ترك شاومي تتسابق لتعزيز الإنتاج في سوق صعبة بمساعدة أقل ومنافسة أكثر.

حتى مع نمو التسليمات، يبدو مسار الربح الفعلي أطول بكثير الآن مما كان عليه في وقت سابق من هذا العام.

في هذه الأثناء، أعمال إنترنت الأشياء التابعة للشركة، التي شهدت دفعة العام الماضي من البرامج الحكومية، تبرد الآن. قال جيونغ شاو وفريق باركليز إن إيرادات وحدة إنترنت الأشياء من المرجح أن تنخفض عن مستويات العام الماضي. اختفت الزيادة المؤقتة من الدعم، ولا شيء يستبدلها.

ما تبقى هو سهم أرخص. تتداول شاومي الآن عند 19 ضعفاً من الأرباح المستقبلية، وهو نصف ما كانت عليه في وقت سابق من هذا العام. هذا جذب مستثمرين من البر الرئيسي الذين اشتروا لمدة 13 يوماً متتالية من خلال برنامج الاتصال بالسهم. لكن الرخيص ليس نفس الثقة.

الضجة التي حملت شاومي إلى قمة التكنولوجيا الصينية انهارت. بين ارتفاع التكاليف، وهبوط هوامش الربح، وضعف جذب السيارات الكهربائية، واقتصاد لا يزال غير مستقر، يتم معاقبة القيمة السوقية لـ شاومي، ولا يوجد حل سريع في الأفق.