La bourse sanctionne Xiaomi, le géant chinois des téléphones, face à l'aggravation des doutes concernant ses projets dans le domaine des véhicules électriques

Xiaomi est en pleine déroute. À Hong Kong, le cours de l'action a chuté de près de 30 % depuis septembre, effaçant des mois de gains et la reléguant en dernière position de l'indice Hang Seng Tech.

Cette vague de ventes intervient alors que les investisseurs se préparent à la publication des résultats mardi, qui devraient révéler la plus faible croissance des revenus enregistrée par Xiaomi depuis 2023, selon Bloomberg.

Cette chute brutale fait suite aux doutes croissants concernant les deux plus gros paris de Xiaomi : les téléphones et les véhicules électriques.

Les analystes ont revu à la baisse leurs objectifs de cours, les vendeurs à découvert sont de retour en force et les fonds spéculatifs renforcent leurs positions baissières face aux inquiétudes croissantes concernant les retards de production, les risques pour la sécurité et la faible demande de véhicules électriques, malgré les nouvelles promotions lancées par Xiaomi.

Goldman Sachs indique que les ventes à découvert d'actions de la société cotées à Hong Kong se rapprochent à nouveau de 0,7 % du flottant, contre 0,4 % en juillet.

Les marges des fabricants de téléphones diminuent à mesure que les puces deviennent plus chères et que l'iPhone 17 domine le marché

Les smartphones pénalisent fortement Xiaomi . Les prix mensuelstracpour les puces DRAM mobiles ont bondi de 21 % en octobre, un niveau jamais atteint depuis juillet 2022, et ce n'est qu'un début. HSBC prévoit une nouvelle hausse de 10 % au prochain trimestre.

Ces puces représentent une part importante du fonctionnement des téléphones, et elles grignotent désormais les marges bénéficiaires.

Gokul Hariharan, analyste chez JPMorgan, a déclaré : « Nous sommes encore en plein dans un supercycle dont on se souvienne… les marges seront sous pression car il est impossible de répercuter tous ces coûts sur les consommateurs. »

Et c'est là le problème. Les consommateurs chinois dépensent peu, et l'iPhone 17 d'Apple se vend comme des petits pains. Xiaomi ne peut pas se permettre d'augmenter ses prix, et c'est donc elle qui en subit les conséquences.

De plus, la demande en Chine continentale ne se redresse pas. Alors que Xiaomi profitait auparavant de la dynamique de consommation chinoise, cette année, elle est durement touchée. Et les analystes ne sont pas optimistes.

L'objectif de cours moyen de l'action a été abaissé de plus de 8 % depuis août. Il s'agit de la troisième plus forte baisse parmi les valeurs technologiques de l'indice, après Meituan et Li Auto. Malgré 47 recommandations d'achat, le sentiment du marché s'affaiblit.

Les difficultés de livraison des véhicules électriques et les pertes de subventions ajoutent à la pression

L'offensive de Xiaomi sur le marché des véhicules électriques ne porte pas ses fruits. Le cofondateur Lei Jun affirme que la division automobile vise la rentabilité cette année. Cependant, le scepticisme grandit quant à sa capacité réelle à produire suffisamment de véhicules pour avoir un dent.

Xin-Yao Ng, gestionnaire de fonds basé à Aberdeen, a déclaré : « On craint que les livraisons automobiles, et donc les revenus, ne soient pas aussi importants que certains investisseurs l'espéraient. »

Pour ne rien arranger, la fin des subventions locales à la reprise des véhicules électriques porte un coup dur à l'ensemble du secteur. Xiaomi se retrouve donc contraint d'augmenter sa production dans un marché difficile, avec moins d'aide et une concurrence accrue.

Même avec des livraisons en hausse, le chemin vers un bénéfice réel semble beaucoup plus long aujourd'hui qu'en début d'année.

Parallèlement, l'activité Internet des objets (IoT) de l'entreprise, qui avait bénéficié l'an dernier de programmes gouvernementaux, connaît un ralentissement. Jiong Shao et l'équipe de Barclays estiment que le chiffre d'affaires de cette division devrait être inférieur aux niveaux records de l'année précédente. L'effet positif temporaire des subventions a disparu et aucun autre facteur ne vient le remplacer.

Il ne reste plus qu'une action moins chère. Xiaomi se négocie actuellement à 19 fois ses bénéfices prévisionnels, soit la moitié de ce qu'elle était en début d'année. Ce cours atracles investisseurs chinois qui achètent depuis 13 jours consécutifs via le programme Stock Connect. Mais bon marché ne rime pas avecdent.

L'engouement qui avait propulsé Xiaomi au sommet de la tech chinoise s'est dissipé. Entre la hausse des coûts, l'effondrement des marges, la faible tracdes véhicules électriques et une économie toujours fragile, la valeur boursière de Xiaomi en pâtit, et aucune solution miracle n'est en vue.