저명한 경제학자이자 시장 분석가인 피터 쉬프는 스트래티지 인크(Strategy Inc.)의 비트코인 투자에 대해 의견을 제시하며, 해당 회사의 주가 하락과 순자산가치(NAV) 프리미엄 감소를 지적했습니다. 그는 또한 레버리지를 이용한 Bitcoin 매수와 비교했을 때, 해당 주식의 수익률이 저조하다고 언급했습니다.
올해 Bitcoin 이 6.9%라고 주장했지만, MSTR 주가는 6% 하락했다고 말했습니다 Bitcoin 보유량 85% 감소했다고 주장했습니다.
오늘 @saylor는 레버리지 Bitcoin $MSTR 의 주가는 Bitcoin 에 대한 프리미엄이 85%나 사라졌습니다.
— 피터 쉬프 (@PeterSchiff) 2025년 2월 24일
순자산가치 프리미엄은 시장이 Strategy Inc.를 Bitcoin투자 비중 대비 얼마나 높게 평가하는지를 보여줍니다. MSTR Trac에 따르면 프리미엄은 1월 19일 148%에서 60%로 하락했습니다. 일반적으로 높은 프리미엄은 해당 회사의 Bitcoin 전략에 대한 투자자들의 신뢰도가 높다는 것을 의미합니다.
전환사채 관련 우려
그는 또 다른 트윗에서 회사가 Bitcoin 비판했습니다 Bitcoin 2.5% 상승에 그쳤다는 점을 지적하며, 시장이 20억 달러 규모의 새로운 전환사채 발행에 회의적인 시각을 갖고 있음을 보여준다고 설명했습니다
그는 MSTR이 Bitcoin코인의 실제 가치보다 낮은 가격으로 거래를 계속한다면 Bitcoin 투자에서 마이너스 수익률을 기록할 가능성이 있다고 경고했습니다. 쉬프는 Bitcoin 가격이 하락할 경우 과도한 부채는 위험하다며 회사의 전략을 강하게 비판해 왔습니다.
전환사채는 채권 보유자가 향후 보유 지분을 회사 주식으로 전환할 수 있도록 하는 채권입니다. 이러한 구조에는 잠재적인 상승 가능성이 있지만, 주가가 낮게 유지되거나 하락할 경우 위험도 따릅니다. 앞서 쉬프는 Bitcoin 가격이 하락할 경우 부채 상환에 문제가 발생할 수 있다고 언급한 바 있습니다.
주요 Bitcoin 획득 전략
비판에도 불구하고, Strategy Inc.는 Bitcoin 보유량을 계속 늘리고 있습니다. 이 회사는 최근 약 19억 9천만 달러에 20,356개의 Bitcoin코인을 매입했다고 밝혔습니다. 이번 매입으로 Strategy Inc.의 Bitcoin 보유량은 478,740 BTC, 즉 440억 달러 이상으로 증가했습니다.
이번 인수는 시장 기반 지분 프로그램과 20억 달러 규모의 전환사채 발행을 통해 이루어졌으며, 전환사채 발행은 전액 상환되었습니다. 따라서 Strategy Inc.는 현재 유통 중인 Bitcoin의 2% 이상을 보유하고 있습니다.
Cryptopolitan 으로서 보도에 따르면 , 해당 채권은 현재 이자율이 0%이며, 조기 상환, 재매입 또는 전환되지 않는 한 2030년 3월 1일에 만기가 도래합니다. 1,000달러 채권은 주당 433.43달러(현재 가격 대비 35% 프리미엄)에 Strategy의 클래스 A 보통주 2,072주로 전환될 수 있습니다.
해당 회사에 따르면, "Strategy는 이번 공모를 통해 얻은 순수익금을 Bitcoin 매입 및 운전자본 조달을 포함한 일반적인 기업 운영 자금으로 사용할 계획입니다."
이 글을 쓰는 시점에서 Bitcoin 92,008.74달러에 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 3.42% 하락했습니다. 마이크로스트래티지는 Bitcoin 투자를 통해 시장에서 가장 큰 기관 투자자 . 그러나 애덤 시프를 비롯한 비판론자들은 이 회사가 부채에 기반한 전략을 장기적으로 유지할 수 있을지에 대해 여전히 회의적인 시각을 갖고 있습니다.
