ピーター・シフ、Strategy Inc.のビットコイン購入を批判、株価下落を指摘

著名な経済学者であり市場アナリストのピーター・シフは、Strategy Inc.のBTC投資について言及し、同社の株価下落と純資産価値（NAV）プレミアムの縮小に言及した。さらに、レバレッジドビットコイン購入と比較して、株価のパフォーマンスが劣っていると述べた。

シフはXで、マイケル・セイラーが今年6.9%のビットコインリターンを主張したものの、MSTRの株価は6%下落していると述べた。彼は株主の希薄化を指摘し、それが会社の ビットコイン準備金のプレミアムを減少させたと述べた。 by 85%。

今日、@saylor は、レバレッジドビットコイン購入が2025年時点で6.9%のBTC利回りを生み出したと自慢した。しかし、$MSTR の株価は2025年に6%下落しており、大規模な希薄化が株主価値を破壊し、ビットコイン保有に対するプレミアムが85%崩壊した。

— Peter Schiff (@PeterSchiff) 2月 24日, 2025

NAVプレミアムは、市場がStrategy Inc.をビットコインの保有状況と比較してどのように評価しているかを示す。MSTR Trackerによれば、プレミアムは1月19日の148%から60%に低下したが、依然として60%であった。通常、高いプレミアムは、同社の特定のビットコインアプローチに対する投資家の信頼と正の相関関係がある。

転換社債の懸念

別のツイートで、彼はまた 批判した 同社が転換社債を通じてビットコインの取得資金を調達している事実を指摘した。彼は、MSTRが4.5%の損失を出したのに対し、ビットコインは2.5%成長しただけであり、これは市場が新しい20億ドルの転換社債発行に懐疑的であることを示唆していると説明した。

彼は、MSTRがビットコインの実際の価値を下回って取引を続けると、ビットコインのネガティブリターンに至る可能性があると警告した。シフは、同社の戦略に対する批判を非常に活発に行っており、ビットコインの価格が下落した場合、多額の負債は危険だと述べている。

転換社債は、債務の保有者が将来、その持分を会社の株式に交換することを可能にする。この構造には潜在的な upside があるが、株価が低いまままたは下落した場合、 accompanying なリスクが伴う。シフは以前、ビットコインの価格が下落した場合、債務の返済が問題になる可能性があると指摘した。

Strategyの主要なビットコイン取得 

批判にもかかわらず、Strategy Inc.はさらにビットコインの保有を取得し続けている。同社は最近、約19億9,000万ドルで20,356ビットコインを購入したと明らかにした。この取得により、そのビットコイン保有量は47万8,740 BTCとなり、価値は440億ドルを超えた。

この買収は、市場ベースの株式プログラムと、全額引き受けられた20億ドルの転換社債発行によって資金調達されました。したがって、Strategy Inc.は現在、流通しているビットコインの2%以上を所有しています。

Cryptopolitanが 報告しました。これには完全な準備預金と独立監査が含まれます。, この債券は現在、クーポンレート0%で、2030年3月1日に満期を迎えます。ただし、償還、買戻し、またはそれ以前に転換された場合はこの限りではありません。1,000ドル建ての債券1枚あたり、2,072株のStrategy Class A普通株式に転換でき、転換価格は株当たり433.43ドルで、現在の株価に対して35%のプレミアムが付いています。

同社によると、「Strategyはこの発行からの純利益を、ビットコインの取得や運転資金を含む一般的な企業目的に使用することを意図しています。」 

執筆時点、ビットコインは92,008.74ドルで取引されており、過去24時間で3.42%下落していました。MicroStrategyは、ビットコインへの投資により、 最大の機関投資家の一つ として市場に名を連ねています。しかし、シフ氏や他の批評家は、同社が長期的に負債に依存した戦略を維持できるかどうかについて懐疑的な見方を崩していません。