著名なエコノミストで市場のアナリスト、ピーター・シフは、BTCへのStrategy Inc.の投資に重点を置いており、同社の株価の低下と純資産価値（NAV）プレミアムの減少に注目しました。彼はさらに、活用された Bitcoin 購入を行うことと比較して、株はパフォーマンスが低いと述べました。
今年6.9％のBitcoin彼は株主の希薄化を指摘し、それは会社のBitcoin埋蔵量を85％削減したと述べた。
今日、 @saylorは、2025年にこれまでに6.9％のBTC利回りを生成するレバレッジBitcoin $ MSTR2025年に6％減少し、大規模な希釈により株主価値が破壊され、プレミアムがそのプレミアムを引き起こしました。Bitcoinは85％崩壊します。
- Peter Schiff（@peterschiff） 2025年2月24日
NAVプレミアムは、 Bitcoinでのポジションと比較して、Market Strategy Inc.をどのように評価するかを示しています。 MSTR TracKERによると、プレミアムは1月19日の148％から60％減少しました。通常、高いプレミアムは、企業の特定の Bitcoin アプローチに対する投資家の信頼と正の相関があります。
転換可能な債務懸念
別のツイートで、彼はまた、転換可能な債務を通じてBitcoin調達しているという事実を批判しました彼は、MSTRが4.5％を失った一方で、Bitcoin2.5％のみ増加し、市場が20億ドルの新しいコンバーチブルノートの提供に懐疑的であることを示していると説明しました。
彼は、MSTRが Bitcoinの実際の価値を下回って取引を続けている場合、 Bitcoin 否定的なリターンになることが可能であると警告しました。 Schiffは、 Bitcoin の価格が下落した場合、借金が多すぎると言っている会社の戦略に対する彼の批判において非常に声高に声を上げてきました。
コンバーチブルノートにより、債務の保有者は、将来の会社株式の株式を交換することができます。この構造には潜在的な利点がありますが、株価が低いか減少している場合にはリスクが付随するリスクがあります。シフは以前、 Bitcoin の価格が低下した場合、債務の返済が問題になる可能性があると述べた。
戦略の主要な Bitcoin 買収
批判にもかかわらず、Strategy Inc.はより多くの Bitcoin ホールディングを獲得し続けています。同社は最近、20,356の Bitcoinを約199億ドルで購入したことを明らかにしました。この買収により、 Bitcoin 保有は478,740 BTCになり、440億ドル以上の価値があります。
この買収は、市場ベースの株式プログラムと、完全に購読された20億ドルの転換金の発行を通じて支払われました。したがって、Strategy Inc.は現在、未払いの Bitcoinの2％以上を所有しています。
Cryptopolitanが報告した、このメモは現在0％のクーポンであり、2030年3月1日に予定されています。 1,000ドルのメモごとに、1株当たり433.43ドルで、戦略のクラスA普通株式の2,072株に変換される場合があります。これは、現在の価格よりも35％のプレミアムです。
同社によれば、「戦略は、 Bitcoin の買収や運転資金を含む一般的な企業目的で、この募集からの純収入を使用することを意図しています。」
執筆時点で、Bitcoinは過去24時間で3.42％減少した92,008.74ドルで取引されていました。 Bitcoinに投資することにより、市場で最大の機関プレーヤーの1人になりました。しかし、シフと他の批評家は、企業が長期的に債務燃料の戦略を維持できるかどうかについて懐疑的です。
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