أبدى الخبير الاقتصادي البارز ومحلل السوق بيتر شيف رأيه في استثمار شركة "ستراتيجي" في البيتكوين، مشيرًا إلى انخفاض سعر سهم الشركة وتراجع علاوة صافي قيمة أصولها. وأضاف أن أداء السهم كان أقل من المتوقع مقارنةً بشراء Bitcoin بالرافعة المالية.
Bitcoin بنسبة 6.9% احتياطيات الشركة من Bitcoin بنسبة 85%.
اليوم، تفاخر @saylor Bitcoin والتي حققت عائدًا على البيتكوين بنسبة 6.9% حتى الآن في عام 2025. ومع ذلك، انخفض سعر سهم $MSTR في انهيار علاوة حيازاتها من Bitcoin
— بيتر شيف (@PeterSchiff) ٢٤ فبراير ٢٠٢٥
تُظهر علاوة صافي قيمة الأصول كيف يُقيّم السوق شركة Strategy Inc. مقارنةً بمركزها في Bitcoin. ووفقًا لمؤشر MSTR Trac، لا تزال العلاوة عند 60%، بانخفاض عن 148% في 19 يناير. عادةً، ترتبط العلاوة المرتفعة ارتباطًا إيجابيًا بثقة المستثمرين في نهج الشركة المحدد Bitcoin .
مخاوف بشأن الديون القابلة للتحويل
وفي تغريدة أخرى، انتقد لجوء الشركة إلى تمويل Bitcoin عبر سندات قابلة للتحويل. وأوضح أنه بينما خسرت MSTR نسبة 4.5%، Bitcoin إلا بنسبة 2.5%، مما يُشير إلى تشكك السوق في طرح السندات القابلة للتحويل الجديدة بقيمة ملياري دولار.
حذّر من أنه إذا استمر تداول MSTR بأقل من القيمة الحقيقية Bitcoin، فمن المحتمل أن ينتهي الأمر بخسارة في قيمة Bitcoin . وقد انتقد شيف بشدة استراتيجية الشركة، قائلاً إن الإفراط في الاقتراض أمر خطير إذا انخفض سعر Bitcoin .
تتيح السندات القابلة للتحويل لحامليها استبدال حصصهم بأسهم الشركة مستقبلاً. ورغم وجود إمكانية لتحقيق مكاسب في هذا الهيكل، إلا أن هناك مخاطر مصاحبة في حال انخفاض سعر السهم أو استمراره منخفضاً. وقد أشار شيف سابقاً إلى أن سداد ديونه قد يصبح مشكلة إذا انخفض سعر Bitcoin .
استراتيجية استحواذ رئيسي Bitcoin
رغم الانتقادات، تواصل شركة "ستراتيجي إنك" الاستحواذ على المزيد من عملات Bitcoin . وكشفت الشركة مؤخرًا عن شرائها 20,356 Bitcoinمقابل حوالي 1.99 مليار دولار. وبذلك، يصل إجمالي حيازاتها Bitcoin إلى 478,740 بيتكوين، بقيمة تتجاوز 44 مليار دولار.
تم تمويل هذه الصفقة من خلال برنامج أسهم قائم على السوق وإصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة ملياري دولار أمريكي، وقد تم الاكتتاب فيها بالكامل. وبذلك، تمتلك شركة ستراتيجيك الآن أكثر من 2% من إجمالي Bitcoinالمتداولة.
كريبتوبوليتانCryptopolitan بحسب التقارير ، فإنّ السند حاليًا بدون فائدة ويستحق في 1 مارس 2030، ما لم يتم استرداده أو إعادة شرائه أو تحويله قبل ذلك. يمكن تحويل كل سند بقيمة 1000 دولار إلى 2072 سهمًا من أسهم الفئة (أ) العادية لشركة "ستراتيجي" بسعر 433.43 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أي بزيادة قدرها 35% عن السعر الحالي.
ووفقاً للشركة، "تعتزم شركة ستراتيجي استخدام صافي العائدات من هذا الطرح لأغراض الشركة العامة، بما في ذلك شراء Bitcoin ولرأس المال العامل"
عند كتابة هذا التقرير، Bitcoin 92,008.74 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض قدره 3.42% خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية. وقد رسّخت شركة مايكروستراتيجي مكانتها كإحدى أكبر المؤسسات الاستثمارية في السوق من خلال استثمارها في Bitcoin . ومع ذلك، لا يزال شيف وغيره من النقاد متشككين في قدرة الشركة على الاستمرار في هذه الاستراتيجية القائمة على الديون على المدى الطويل.
