리스크 관리자들이 2025년 DeFi 의 균형을 바꾸어 놓았습니다. 여러 대출 플랫폼이 유동성 부족에 직면하고 일부 플랫폼은 대출자들에게 막대한 손실을 초래한 후, 새로운 플레이어들이 주목을 받게 되었습니다.
탈중앙화 금융 DeFi 볼트에서 손실이 발생하거나 사용자 자금이 유동성 부족으로 묶이는 사태가 잇따르면서 리스크 관리자들은 중대한 시험대에 올랐습니다. 최근 며칠 동안 위험도가 높은 스테이블코인을 담보로 받고 상대적으로 위험도가 낮은 USDT, USDC 또는 USD1을 받는 볼트에서 부실 채권이 잇따라 발생했습니다.
DeFi 에서 볼트는 일반적으로 사용자가 직접 선택합니다. 그러나 위험 관리 기관의 존재로 인해 위험도가 낮은 볼트에 있던 DeFi 경고해 왔습니다 .
리스크 큐레이터는 모포 프로토콜(Morpho Protocol)에서 처음 도입되어 새로운 유형의 플레이어를 가능하게 했습니다. 이 프로토콜을 통해 큐레이터는 볼트(vault)를 구축할 수 있었는데, 이는 Aave의 고정 대출 풀과는 달랐습니다. 볼트는 유동성 배분 및 이자율 설정에 대한 자체 규칙을 가지고 있었습니다. 문제는 일부 볼트가 위험한 담보를 설정하여 결국 일부 풀을 파괴하는 결과를 초래했다는 것입니다.
Gauntlet은 Compound에서 출금을 일시 중단했습니다
담보로 사용된 고정금리 스테이블코
Aave의 창립자 스타니 쿨레초프는 이번 사태를 최근 DeFi 대출 시장의 폭락 사태 중 하나로 꼽았습니다.
Gauntlet은 Compound에서의 출금을 일시 중단했으며, deUSD 디페그로 인해 사용자는 부실 채권 노출 시 자본을 인출할 수 없게 되었습니다.
이것이 바로 그들이 말하는 "갇힌 상태"입니다. https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth(@StaniKulechov) 2025년 11월 6일
Cryptopolitan 으로서 보도된 바와 같이, 해당 금고의 잠금은 엘릭서 프로토콜의 스테이블코인인 deUSD의 폭락으로 인해 발생했습니다. 엘릭서의 폭락은 스트림 파이낸스에 대한 노출로 인한 전염 효과의 징후였습니다.
Gauntlet은 자사의 금고 중 하나를 폐쇄하기 직전에 주장했습니다 . 그러나 Compound는 위험도가 높은 일부 스테이블코인을 수용할 의향이 있었고, 이로 인해 위험 관리 담당자들이 현재 폐쇄된 금고를 구축할 수 있었습니다.
Silo Labs , MEV Capital 및 기타 큐레이터들은 문제가 있는 금고들을 격리하고 대출자들에 대한 구제책을 검토 중입니다. 그러나 해당 금고들은 더 이상 예금을 받지 않고 격리된 상태입니다. 이론적으로 예금자들이 대출금을 상환하면 유동성이 회복될 수 있지만, 담보 가치가 하락한 상태로 돌아오게 될 것입니다.
전반적으로 위험 자산 관리 프로토콜에는 75억 달러의 자금이 , 이는 대출 프로토콜에 예치된 자금의 약 10%에 해당합니다. 전염 위험은 위험 자산, 특히 스테이블코인의 가격 고정 해제를 이용하는 볼트에서 발생할 수 있습니다. 지난 3일 동안 관리형 볼트에 예치된 자금은 최고치인 100억 달러에서 급락했는데, 이는 가능한 한 빨리 자금을 인출하려는 움직임이 활발함을 시사합니다.
USDX와 deUSD를 비롯한 여러 스테이블코인이
여러 Morpho 볼트의 활용률이 높습니다
위험도가 높은 코인을 담보로 보다 안정적인 스테이블 코인을 빌릴 수 있게 되면서, 청산에 대한 두려움 없이 대출을 받으려는 사람들이 몰려들었습니다. 현재 차용자들은 유동성이 풍부한 반면, 대출자들은 예금을 회수할 방법이 없어 금고에 접근할 수 없는 상황에 처해 있습니다.
모르포에서는 위험도가 가장 높은 금고들이 폐쇄 . 하지만 다른 수십 개의 금고는 사용률이 100% 인출이 불가능했습니다.
