Risikomanager haben das Gleichgewicht im DeFi Bereich im Jahr 2025 verschoben. Die neuen Akteure rückten in den Fokus, nachdem mehrere Kreditplattformen mit geringer Liquidität zu kämpfen hatten und einige sogar erhebliche Verluste für Kreditgeber verursachten.
Risikomanager standen vor einer ihrer größten Herausforderungen, nachdem mehrere DeFi Vaults Verluste verursachten oder Kundengelder ohne Liquidität blockierten. In den letzten Tagen führten Vaults, die riskante Stablecoins als Sicherheiten im Austausch gegen weniger riskante USDT, USDC oder USD1 akzeptierten, zu einer Reihe von Kreditausfällen.
Im DeFi Kreditwesen wählen die Nutzer üblicherweise ihre Vaults selbst aus. Durch die Präsenz von Risikomanagern wurden jedoch einige DeFi Gelder aus risikoarmen Vaults in andere Kreditprotokolle transferiert. Marktteilnehmer im Kryptobereich hatten gewarnt , da einige ihrer Vaults schon vor Monaten Anzeichen von Problemen zeigten – hohe Renditen bei geringer Liquidität.
Risikomanager wurden erstmals vom Morpho-Protokoll eingeführt und ermöglichten so einen neuen Spielertyp. Das Protokoll erlaubte es den Managern, sogenannte Vaults zu erstellen, die sich von den festen Kreditpools von Aaveunterschieden. Die Vaults hatten eigene Regeln für die Liquiditätsverteilung und die Festlegung von Zinssätzen. Das Problem bestand darin, dass einige Vaults riskante Sicherheiten hinterlegten, was letztendlich zur Zerstörung einiger Pools führte.
Gauntlet hat die Auszahlungen bei Compound ausgesetzt
Gauntlet, einer der aktivsten Risikomanager im November, hat die Auszahlungen aus einem seiner Compound-Tresore vorübergehend ausgesetzt. Die Verluste werden von den Tresorteilnehmern und den Inhabern des als Sicherheit hinterlegten, vom Stablecoins
Aave-Gründer Stani Kulechov bezeichnete das Ereignis als einen der jüngsten Einbrüche im DeFi Kreditgeschäft.
Gauntlet hat die Auszahlungen bei Compound vorübergehend ausgesetzt, und die Aufhebung der USD-Bindung bedeutet nun, dass Nutzer im Falle von Kreditausfällen ihr Kapital nicht abheben können.
Das nennt man wohl „eingesperrt“. https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
– Stani.eth (@StaniKulechov) 6. November 2025
Als Cryptopolitan berichtet , wurde die Sperrung des Tresors durch den Absturz des deUSD-Stablecoins des Elixir-Protokolls verursacht. Der Absturz von Elixir war ein Zeichen der Ansteckung aufgrund der Beteiligung an Stream Finance.
Kurz vor der Sperrung eines seiner Tresore versicherte dass alle angebotenen Kredite sicher seien und kein Risiko bestünde. Compound hingegen war bereit, einige der risikoreicheren Stablecoins zu akzeptieren und ermöglichte es so den Risikomanagern, die derzeit gesperrten Tresore aufzubauen.
Silo Labs , MEV Capital und andere Verwalter haben ihre problematischen Tresore isoliert und prüfen nun Regressansprüche gegen die Kreditgeber. Die Tresore nehmen jedoch keine Einlagen mehr an und sind abgesperrt. Theoretisch könnte die Liquidität wiederhergestellt werden, wenn die Einleger ihre Kredite zurückzahlen, allerdings würden sie dann nur noch wertgeminderte Sicherheiten erhalten.
Insgesamt verwalten Risikoprotokolle von 7,5 Milliarden US-Dollar , was etwa 10 % der Einlagen in Kreditprotokollen entspricht. Die größte Ansteckungsgefahr besteht in der Ausbreitung von Tresoren, die risikoreiche Vermögenswerte nutzen, insbesondere von Stablecoins, deren Wechselkurs aufgehoben wird. In den letzten drei Tagen ist der Wert der verwalteten Gelder von einem Höchststand von 10 Milliarden US-Dollar eingebrochen, was auf einen Ansturm auf Abhebungen hindeutet.
Mehrere Stablecoins notierten unterhalb ihres festen Wechselkurses, allen voran USDX und deUSD. XSGD wurde ebenfalls bei 0,76 US-Dollar gehandelt. Das größte Risiko geht von Stablecoins aus, die nicht durch reale Vermögenswerte gedeckt sind, sondern ihren Wert aus algorithmischen Berechnungen beziehen.
Mehrere Morpho-Gewölbe weisen eine hohe Auslastung auf
Die Möglichkeit, sicherere Stablecoins gegen riskantere einzutauschen, führte zu einem Ansturm auf Kredite, da die Kreditnehmer keine Liquidationsangst hatten. Aktuell verfügen die Kreditnehmer über ausreichend Liquidität, während die Kreditgeber keinen Zugriff mehr auf ihre Einlagen haben und keine Möglichkeit sehen, diese zurückzuerhalten.
Auf Morpho waren die risikoreichsten Tresore geschlossen . Dutzende anderer Tresore waren jedoch zu 100 % ausgelastet , was bedeutete, dass Auszahlungen unmöglich waren.
