I curatori del rischio hanno modificato l'equilibrio della DeFi nel 2025. I nuovi attori sono saliti alla ribalta dopo che diverse banche di prestito hanno riscontrato scarsa liquidità e alcune hanno causato ingenti perdite ai creditori.
I risk curator hanno dovuto affrontare una delle loro grandi prove, dopo che una serie di caveau DeFi hanno causato perdite o hanno bloccato i fondi degli utenti senza liquidità. Negli ultimi giorni, i caveau che accettavano stablecoin rischiose come garanzia in cambio di USDT, USDC o USD1, meno rischiose, hanno causato una serie di crediti inesigibili.
Nei DeFi , i caveau sono solitamente scelti dagli utenti. Tuttavia, la presenza di curatori del rischio ha fatto sì che alcuni DeFi provenienti da caveau a basso rischio venissero trasferiti ad altri protocolli di prestito. Gli operatori del mercato delle criptovalute avevano messo in guardia contro i curatori, poiché alcuni dei loro caveau avevano mostrato segnali di difficoltà mesi fa, con rendimenti elevati e scarsa liquidità.
I curatori del rischio furono introdotti per la prima volta dal Protocollo Morpho, consentendo l'accesso a una nuova tipologia di giocatori. Il protocollo consentiva ai curatori di creare caveau, che non erano come i pool di prestito fissi di Aave. I caveau avevano regole proprie per l'allocazione della liquidità e la definizione dei tassi di interesse. Il problema era che alcuni caveau creavano garanzie rischiose, che finivano per distruggere alcuni pool.
Gauntlet ha sospeso i prelievi su Compound
Gauntlet, uno dei gestori di rischi più attivi a novembre, ha sospeso i prelievi su uno dei suoi caveau Compound. Le perdite saranno assorbite dai partecipanti al caveau e dai detentori della stablecoin utilizzata come garanzia.
Il fondatore di Aave, Stani Kulechov, ha definito l'evento come uno dei recenti crolli nei prestiti DeFi .
Gauntlet ha sospeso i prelievi su Compound e il deUSD depeg ora significa che gli utenti non possono prelevare il loro capitale in caso di esposizione a crediti inesigibili.
Questo è ciò che chiamano "bloccato". https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth (@StaniKulechov) 6 novembre 2025
Come Cryptopolitan Come riportato in precedenza, il blocco del vault è stato causato dal crash della stablecoin deUSD causato dal protocollo Elixir. Elixir è crollato come segno di contagio, a causa dell'esposizione a Stream Finance.
Poco prima di sospendere uno dei suoi caveau, Gauntlet ha affermato che tutte le sue selezioni di prestito erano sicure, senza alcuna esposizione al rischio. Compound, tuttavia, era disposta ad accettare alcune delle stablecoin più rischiose, consentendo così ai risk curator di costruire i caveau attualmente bloccati.
Silo Labs , MEV Capital e altri curatori hanno ora isolato i loro caveau problematici e stanno valutando la possibilità di rivalersi sui creditori. Tuttavia, i caveau non accettano più depositi e sono stati isolati. In teoria, la liquidità potrebbe tornare se i depositanti rimborsassero i prestiti, ma riceverebbero una garanzia deprezzata.
Nel complesso, i protocolli di risk curator hanno 7,5 miliardi di dollari , circa il 10% dei depositi detenuti nei protocolli di prestito. Il principale pericolo di contagio potrebbe diffondersi dai caveau che utilizzano asset rischiosi, in particolare le stablecoin con de-pegging. Negli ultimi tre giorni, il valore bloccato nei caveau curati è crollato da un picco di 10 miliardi di dollari, segnalando una corsa ai prelievi ove possibile.
Diverse stablecoin sono state scambiate al di sotto del peg, in particolare USDX e deUSD. Anche XSGD è stato scambiato a 0,76 dollari. Il rischio maggiore deriva dalle stablecoin non supportate da alcun asset, ma che derivano il loro valore dall'attività algoritmica.
Molteplici caveau Morpho hanno un elevato utilizzo
La possibilità di prendere in prestito stablecoin più affidabili anziché quelle più rischiose ha portato a una corsa ai prestiti, senza timore di liquidazione. Attualmente, chi prende in prestito è liquido, mentre chi presta si ritrova escluso dai caveau, senza possibilità di recuperare i propri depositi.
Su Morpho, i caveau più rischiosi erano chiusi ai depositi. Tuttavia, decine di altri caveau erano utilizzati al 100% , il che significava che i prelievi erano impossibili.
