リスク管理担当者は2025年に DeFi のバランスを変えました。いくつかの貸付金庫の流動性が低下し、一部が貸し手に多大な損失をもたらした後、新しいプレーヤーが注目を集めました。.
一連の DeFi 金庫が損失を引き起こしたり、ユーザー資金が流動性のない状態で滞留したりしたことを受け、リスク管理担当者は大きな試練に直面しました。ここ数日、リスクの高いステーブルコインを担保として受け入れ、リスクの低いUSDT、USDC、またはUSD1と交換した金庫が、一連の信用不良を引き起こしました。.
DeFiでは、通常、保管庫はユーザーが選択します。しかし、リスクキュレーターの存在により、低リスクの保管庫からDeFi以前から、キュレーターの保管庫の一部が数ヶ月前に高利回りと低流動性という問題を抱える兆候を示していたため、キュレーターについて警告を発し
リスクキュレーターはMorpho Protocolによって初めて導入され、新しいタイプのプレイヤーの登場を可能にしました。このプロトコルにより、キュレーターは Aaveの固定貸出プールとは異なる金庫を構築できるようになりました。金庫は流動性の配分と金利の設定について独自のルールを持っていました。問題は、一部の金庫がリスクの高い担保を設定し、最終的に一部のプールを破綻させてしまうことでした。.
ガントレットはコンパウンドからの出金を一時停止した
11月に最も活発なリスク管理機関の一つであったGauntletは、傘下のCompound保管庫の一つからの出金を一時停止した。損失は保管庫の参加者と、担保として利用されていたコイン
Aaveの創設者スタニ・クレチョフ氏は、この出来事を DeFi 融資における最近の暴落の1つと指摘した。.
Gauntlet は Compound での引き出しを一時停止しており、USD のデペッグにより、不良債権が発生した場合にユーザーは資本を引き出すことができなくなりました。.
これがいわゆる「ロックイン」と呼ばれる状態です。https ://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth (@StaniKulechov) 2025 年 11 月 6 日
Cryptopolitanとして 報じたように、金庫のロックは、ElixirプロトコルによるdeUSDステーブルコインの暴落によって引き起こされました。Elixirの暴落は、Stream Financeへのエクスポージャーによる感染の兆候でした。
Gauntletは、保有する金庫の一つを停止する直前、主張しました。しかし、Compoundはリスクの高いステーブルコインの一部を受け入れる用意があり、これによりリスク管理担当者は現在ロックされている金庫を構築することができました。
Silo Labs 、MEV Capital、その他の管理者は現在、問題のある金庫を隔離し、貸し手への償還請求を検討しています。しかし、これらの金庫はもはや預金を受け付けておらず、隔離されています。理論的には、預金者がローンを返済すれば流動性が回復する可能性がありますが、その場合、担保として受け取る金額は価値が下がることになります。
リスクキュレータープロトコル全体では、75億ドルのロックがかかっており、これはレンディングプロトコルに保有されている預金の約10%に相当します。感染拡大の主な危険は、リスク資産、特にペッグ制を廃止するステーブルコインを取り扱う金庫から広がる可能性があります。過去3日間で、キュレーター金庫にロックされている金額はピーク時の100億ドルから急落し、可能な限り引き出しに殺到していることを示唆しています。
いくつかのステーブルコインはペッグレートを下回って取引されており、特にUSDXとdeUSDが顕著です。XSGDも0.76ドルで取引されています。最大のリスクは、いかなる資産にも裏付けられておらず、アルゴリズムの動きによって価値が決まるステーブルコインにあります。
複数の Morpho Vault の利用率が高い
よりリスクの高いステーブルコインを担保に、より信頼性の高いステーブルコインを借り入れることができるようになったことで、清算の恐れなく融資が殺到しました。現在、借り手は流動性を確保していますが、貸し手は金庫から締め出され、預金を回収する手段がない状況にあります。.
