JPMorgan, 연준 계정에서 350억 달러의 미국 국채 이동

JPMorgan Chase는 금년 금리 인하에 대응하여 연준 계정에서 거의 3,500억 달러를 이체하고 대부분의 자금을 미국 국채로 돌렸습니다.

JPMorgan의 수요일 SEC filings에 따르면, 연준 잔액은 2023년 말 4,090억 달러에서 2025년 3분기 630억 달러로 감소한 반면, 국채 보유액은 같은 기간 동안 2,310억 달러에서 4,500억 달러로 증가했습니다.

4조 달러 이상의 자산을 관리하는 JPMorgan은 이번 달 연준이 3년 만에 최저 수준으로 금리를 인하한 후 이 조치를 취했습니다.

이 인하는 2022년부터 2023년 초까지 연준이 금리를 거의 제로에서 5% 이상으로 인상한 후, 2024년 말부터 인하를 시작했던 시기를 따랐습니다.

금리 인하가 계속됨에 따라 은행이 현금 재배치하는 방식 추적

BankRegData의 설립자 Bill Moreland은 “JPMorgan이 연준의 자금을 국채로 이동시키고 있는 것은 분명합니다. 금리가 하락하고 있으며, 그들은 선제적으로 대응하고 있습니다.”라고 말했습니다.

일반적으로 JPMorgan은 보유 중인 국채의 만기나 위험 관리를 위해 사용할 수 있는 금리 스왑 계약에 대한 세부 사항을 제공하지 않습니다.

이 은행은 2020년과 2021년 금리가 낮을 때 대규모 장기 채권 포지션을 피했습니다. 이는 2022년 연준이 금리를 빠르게 인상했을 때 Bank of America와 같은 경쟁자들이 큰 페이퍼 손실을 입었던 것을 피한 것입니다.

JPMorgan은 안정된 예금으로 인해 금리 긴축기에도 불구하고 변동이 없었기 때문에, 연준에 예치된 현금에서 얻은 수익이 고객에게 지급한 금액보다 많았습니다. 금리 인하 이전에 국채 시장으로 진출한 것은 더 높은 수익률을 고정하고, 금리가 계속 하락함에 따라 수익이 감소하는 것을 피하는 데 도움이 되었습니다.

연준이 금리를 인하함에 따라 은행 시스템 전반에 걸친 JPMorgan의 결정이 미치는 광범위한 영향

JPMorgan의 인출 규모가 매우 커서, 4,000개 이상의 다른 미국 은행들의 연준 잔액 변화분을 상쇄했습니다. 2024년 초부터 모든 은행이 보유한 총 잔액은 1조 9,000억 달러에서 1조 6,000억 달러로 감소했습니다.

은행들은 2008년부터 연준에 예치된 현금에 대해 이자를 받아왔으며, 이는 중앙은행이 단기 금리를 관리할 수 있게 했습니다. 이러한 지급액은 금리 인하 이전 높은 금리가 유지되던 2024년에 1,865억 달러에 달했습니다.

정치적 압력도 이러한 지급을 둘러싸고 고조되었습니다.

상원은 10월 연준이 준비금 잔액에 이자를 지급하는 것을 금지하는 법안을 기각했습니다. 이 운동을 주도한 랜드 폴 상원의원은 연준이 “은행에 수천억 달러를 지불하여 자금을 비활성 상태로 유지하고 있다”고 말했습니다.

랜드의 주장은 테드 크루즈와 릭 스콧 공화당 상원의원의 지지를 받았으며, 이들도 해당 지급에 반대했습니다.

랜드는 이번 달 초 상위 20개 은행이 2013년 이후 준비금에서 3,050억 달러의 이자를 벌어들였다는 보고서를 발표했습니다. JPMorgan은 2024년 전체 이익 585억 달러 중 150억 달러를 그중에서 받았습니다.