JPMorgan zieht US-Staatsanleihen im Wert von 350 Milliarden Dollar aus den Fed-Konten ab.

JPMorgan Chase hat fast 350 Milliarden Dollar von seinem Konto bei der Federal Reserve abgezogen und den größten Teil dieses Geldes in US-Staatsanleihen investiert, als die Bank auf die Zinssenkungen in diesem Jahr reagierte.

Aus den am Mittwoch bei der SEC eingereichten Unterlagen von JPMorgan ging hervor, dass der Bestand an Fed-Anleihen von 409 Milliarden Dollar Ende 2023 auf 63 Milliarden Dollar im dritten Quartal 2025 gesunken ist, während die Bestände an US-Staatsanleihen im gleichen Zeitraum von 231 Milliarden Dollar auf 450 Milliarden Dollar gestiegen sind.

JPMorgan, das über Vermögenswerte in Höhe von mehr als 4 Billionen Dollar verfügt, unternahm diesen Schritt, nachdem die Fed die Zinsen in diesem Monat auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren gesenkt hatte.

Die Senkungen folgten auf eine Phase, in der die Fed die Zinssätze zwischen 2022 und Anfang 2023 von nahezu null auf über 5 Prozent anhob und dann Ende 2024 mit deren Senkung begann.

Trac, wie die Bank angesichts anhaltender Zinssenkungen cash umverteilt.

Bill Moreland, der Gründer von BankRegData, sagte: „Es ist klar, dass JPMorgan Gelder der Fed in Staatsanleihen umschichtet. Die Zinsen sinken, und sie betreiben Vorhut-Strategie.“

Im Allgemeinen macht JPMorgan keine Angaben zu den Laufzeiten der von ihr gehaltenen Staatsanleihen oder zu etwaigen Zinsswap-trac, die sie zur Risikokontrolle einsetzt.

Die Bank hatte 2020 und 2021, als die Zinsen niedrig waren, große Positionen in langfristigen Anleihen vermieden. Dadurch entging sie den hohen Buchverlusten, die Konkurrenten wie die Bank of America trafen, als die Fed 2022 die Zinsen rasch anhob.

JPMorgan verdiente mit bei der Fed gehaltenen cash mehr, als es an Kunden auszahlte, da die Einlagen stabil blieben, selbst während der Straffungsphase. Der Einstieg in Staatsanleihen vor den Zinssenkungen sicherte höhere Renditen und verhinderte sinkende Gewinne trotz weiter fallender Zinsen.

Die weiterreichenden Auswirkungen der Entscheidung von JPMorgan auf das gesamte Bankensystem im Zuge der Zinssenkungen der Fed

Die Abhebungen von JPMorgan waren so umfangreich, dass sie die Veränderungen der Fed-Guthaben von über 4.000 anderen US-Banken ausglichen. Die Gesamtguthaben aller Banken sanken seit Anfang 2024 von 1,9 Billionen auf 1,6 Billionen US-Dollar.

Seit 2008 erhalten Banken Zinsen auf cash bei der Fed, wodurch die Zentralbank die kurzfristigen Zinssätze steuern kann. Diese Zahlungen erreichten 2024 186,5 Milliarden US-Dollar, da die Zinssätze vor den Senkungen auf hohem Niveau blieben.

Um diese Zahlungen herum baute sich auch politischer Druck auf.

Der Senat lehnte im Oktober einen Gesetzentwurf ab, der die Fed daran hindern sollte, Zinsen auf Reserveguthaben zu zahlen. Senator Rand Paul, der den Vorstoß angeführt hatte, sagte, die Fed zahle „Hunderte von Milliarden Dollar an Banken, damit das Geld ungenutzt bleibt“.

Rands Argumentation wurde von den republikanischen Senatoren Ted Cruz und Rick Scott unterstützt, die sich ebenfalls gegen die Zahlungen aussprachen.

Rand veröffentlichte Anfang dieses Monats einen Bericht, demzufolge die 20 größten Banken seit 2013 305 Milliarden Dollar an Zinsen auf Reserven verdient haben. JPMorgan erhielt davon 15 Milliarden Dollar im Jahr 2024 und meldete gleichzeitig einen Jahresgewinn von 58,5 Milliarden Dollar.