JPMorgan выводит $350 млрд казначейских облигаций США со счетов ФРС

JPMorgan Chase вывел почти $350 млрд со своего счета в Федеральной резервной системе и направил большую часть этих денег в казначейские облигации США, реагируя на снижение процентных ставок в этом году.

Файлы JPMorgan в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), поданные в среду, показали, что его баланс в ФРС снизился с $409 млрд в конце 2023 года до $63 млрд в третьем квартале 2025 года, в то время как его holdings казначейских облигаций выросли с $231 млрд до $450 млрд за тот же период.

JPMorgan, управляющий активами на сумму более $4 трлн, совершил этот ход после того, как ФРС снизила ставки в этом месяце до самого низкого уровня за три года.

Снижения последовали за периодом, когда ФРС повышала ставки с почти нулевого уровня до более чем 5 процентов между 2022 и началом 2023 года, а затем начала снижать их в конце 2024 года.

Отслеживание того, как банк перенаправляет денежные средства по мере продолжения снижения ставок

Билл Морленд, основатель BankRegData, сказал: «Очевидно, что JPMorgan перемещает деньги из ФРС в казначейские облигации. Ставки падают, и они опережают рынок».

Как правило, JPMorgan не раскрывает детали о сроках погашения казначейских облигаций, которые он держит, или любых контрактов на своп процентных ставок, которые он может использовать для контроля рисков.

В 2020 и 2021 годах банк избегал крупных позиций в долгосрочных облигациях, когда ставки были низкими. Это позволило избежать крупных бумажных убытков, которые постигли таких конкурентов, как Bank of America, когда ФРС быстро повысила ставки в 2022 году.

Затем JPMorgan заработал больше на деньгах, хранящихся в ФРС, чем выплатил клиентам, благодаря стабильным депозитам, которые не двигались даже в период ужесточения политики. Его выход на рынок казначейских облигаций до снижения ставок помог зафиксировать более высокие доходности и избежать снижения прибыли по мере дальнейшего падения ставок.

Более широкое влияние решения JPMorgan на банковскую систему по мере снижения ставок ФРС

Размер выводов JPMorgan был настолько велик, что он компенсировал изменения в балансах ФРС более чем у 4000 других банков США. Общий баланс, удерживаемый всеми банками, снизился с $1,9 трлн до $1,6 трлн с начала 2024 года.

Банки получают проценты на деньги в ФРС с 2008 года, что позволило центральному банку управлять краткосрочными ставками. Эти выплаты достигли $186,5 млрд в 2024 году, пока высокие ставки сохранялись до снижения.

Политическое давление также нарастало вокруг этих выплат.

Сенат отклонил законопроект в октябре, который aimed to stop the Fed from paying interest on reserve balances. Сенатор Рэнд Пол, возглавивший эту инициативу, сказал, что ФРС платит «сотни миллиардов долларов банкам за то, чтобы держать деньги в бездействии».

Аргумент Рэнда поддержали сенаторы-республиканцы Тед Круз и Рик Скотт, которые также выступали против этих выплат.

Рэнд выпустил отчет в начале этого месяца, в котором говорилось, что 20 крупнейших банков заработали $305 млрд процентов по резервам с 2013 года. JPMorgan получил $15 млрд из этой суммы в 2024 году, сообщив о годовой прибыли в $58,5 млрд.