하이퍼리퀴드 미결제약정, $147억 돌파, 2025년 10월 이후 최고

하이퍼리퀴드의 미결제약정(OI)은 거의 11개월 만에 보지 못한 수준에 도달했습니다. DefiLlama의 데이터에 따르면 OI는 9월 4일 $140억을 돌파했으며 현재 $146억 6,900만 달러를 기록하고 있습니다.

플랫폼의 미결제약정은 올해 2월 약 $47억 6,000만 달러로 바닥을 쳤습니다. 이는 지난 7개월 동안 OI가 약 210% 성장했다는 것을 의미합니다. 주목할 만한 사실은 급격한 성장이 있었던 기간이 없었다는 점입니다. 차트를 보면 3월 이후 성장은 점진적이었으며, 이는 지난 해 10월의 빠른 레버리지 축적과는 구조적으로 다른 상승임을 나타냅니다. 

코인베이스 라우팅, CFTC 발언 및 $820 백만 언락 

지난 한 달 동안 플랫폼에 유리한 별도의 사건들이 있었습니다. 8월 19일, 코인베이스는 Base 앱이 하이퍼리퀴드 기반 영구 선물로 사용될 것이라고 발표하여 사용자들이 암호화폐, 상품 및 주식 전반에 걸쳐 290개 이상의 perp 시장에 접근할 수 있게 했습니다. 이는 플랫폼을 위한 막대한 유통 채널을 효과적으로 열었습니다. 그 다음 날, 트럼프 대통령은 CFTC가 하이퍼리퀴드를 본토로 도입하기 위해 적극적으로 작업 중이라고 말하며 규제 논쟁에 초점을 맞추었습니다.

이후 9월 6일 테스트가 있었는데, 이때 992만 HYPE가 언락되어 약 $8억 2,000만 달러의 가치가 있었습니다. 이는 미결제약정 상승을 흔들 수 있었던 유일한 사건이었지만, 시장은 움직이지 않았고 OI는 다음 날 지역 최고치를 기록했습니다. 

HIP-3이 첫 단계를 구축했고, 핵심 Perp가 현재 단계를 구축 중

하이퍼리퀴드 내 미결제약정을 주도하는 요인을 분해할 때, 구성도 지난 한 달 동안 변화했습니다. 빌더가 배포한 HIP-3 시장은 올해 초 미결제약정 성장을 주도했으며, 플랫폼의 총 OI에서 18%에서 8월에는 34% 이상으로 증가하여 $40억을 돌파했습니다. 그러나 이 트렌드는 이제 변화했습니다. 지난 한 달 동안 총 OI는 $38억을 추가했지만, hyperscreener의 데이터에 따르면 HIP-3는 약 $2억 감소했습니다.

이러한 변화는 성장이 무엇을 의미하는지를 바꿉니다. 핵심 시장은 수수료의 약 99%를 HYPE 매수 반납으로 라우팅합니다. 빌더 시장은 배포자가 생성하는 금액의 최대 절반을 유지할 수 있습니다. 핵심 측의 성장은 토큰에 더 직접적으로 피드를 제공하며, 지난 한 달의 규모는 핵심 측에서 나왔습니다.

하이퍼리퀴드는 이제 perp DEX 미결제약정의 약 76%를 차지합니다

9월 8일 기준 Artemis 데이터에 따르면 추적된 perp DEX 전반의 총 미결제약정은 $192억이며, 그중 하이퍼리퀴드가 $146억을 차지합니다. Aster는 $25억, Lighter는 $11억, edgeX는 $5억 9,860만 달러입니다. 목록의 나머지 모든 항목은 $2억 1,000만 미만입니다.

이 격차가 바로 진정한 이야기입니다. 2025년 후반까지 스택된 차트는 실제로 경쟁력 있어 보였으며, 도전자들이 10월 피크 동안 의미 있는 점유율을 차지했습니다. 1년 후, 경쟁 구도는 통합되었고 하이퍼리퀴드는 그 중 약 4분의 3을 차지했습니다. 현재 나타나는 규모는 이전에 중앙화 거래소에 머물러 있던 규모입니다.

숫자가 말하지 않는 것

미결제약정은 미결제 포지션의 명목 가치입니다. 이는 플랫폼으로 들어오는 자본이 아니며 방향을 가리키지도 않습니다. $147억의 장부는 롱, 숏 또는 양자의 균형 잡힌 혼합으로 구축될 수 있으며, 높은 OI는 가격이 급변할 경우 청산할 수 있는 포지션이 더 많다는 것을 의미합니다. 2025년 10월은 정확히 그 점을 보여주었습니다.

숫자가 측정하는 것은 트레이더들이 규모를 어디에 남겨두기를 원하는지입니다. 그 점에서 답변이 변경되었습니다.