流动性极强的未平仓合约量超过147亿美元，创下2025年10月以来的最高水平。

Hyperliquid 的未平仓合约量已达到近 11 个月以来的最高水平。Defi DefiLlama 显示，未平仓合约量在 9 月 4 日突破 140 亿美元大关，目前为 146.69 亿美元。 

该平台的未平仓合约量在今年2月触底，约为47.6亿美元。这意味着过去七个月未平仓合约量增长了约210%。值得注意的是，期间并没有出现快速增长。从图表来看，自3月以来，未平仓合约量一直呈渐进式增长，这表明此次增长的结构与去年10月杠杆率的快速攀升截然不同。. 

Coinbase路由、CFTC评论和8.2亿美元解锁 

过去一个月里，发生了一些对平台有利的事件。8月19日，Coinbase宣布其Base应用程序将采用Hyperliquid提供的永续期货，使用户能够访问涵盖加密货币、商品和股票的290多个永续期货市场。这有效地为该平台开辟了一个巨大的分销渠道。一天后，特朗普总统表示，美国商品期货交易委员会（dent 这使得监管辩论再次成为焦点 ）正在积极推动Hyperliquid在美国本土运营。 

9月6日，HYPE 992万枚合约（价值约8.2亿美元）被解锁，这是一次考验。这原本可能动摇未平仓合约的上涨势头，但市场并未受到影响，未平仓合约在第二天便创下局部新高。. 

HIP-3 完成了第一条腿的建造，核心罪犯正在建造这条腿。

当我们分析Hyperliquid平台未平仓合约的驱动因素时，会发现其构成在过去一个月也发生了变化。年初，由构建者部署的HIP-3市场推动了未平仓合约的增长，其占平台总未平仓合约的比例从18%增长到8月份的34%以上，并突破了 40亿美元。但现在这一趋势已经改变。上个月总未平仓合约增加了38亿美元，而 Hyperscreener 显示，HIP-3未平仓合约减少了约2亿美元。    

这种转变改变了增长的价值。核心市场将大约 99% 的费用用于 HYPE 回购。而建设者市场则允许部署者保留其收益的一半。核心市场的增长更直接地推动了代币的发展，并且上个月的增长主要集中在核心市场。.

Hyperliquid 目前持有约 76% 的永久去中心化交易所未平仓合约

Artemis 总未平仓合约量 trac为 192 亿美元，其中 Hyperliquid 占 146 亿美元。Aster 为 25 亿美元，Lighter 为 11 亿美元，edgeX 为 5.986 亿美元。榜单上的其他交易所未平仓合约量均低于 2.1 亿美元。 

真正的问题在于价差。到2025年底，堆叠图看起来竞争异常激烈，挑战者们在10月份的高峰期占据了相当可观的市场份额。一年后，市场格局发生了整合，Hyperliquid占据了大约四分之三的市场份额。如今出现的市场份额，原本都集中在中心化交易平台上。.

数字未说明的问题

未平仓合约量是指未平仓头寸的名义价值。它并非流入平台的资金，也不指向任何方向。147亿美元的合约规模可以通过多头、空头或两者均衡组合来构建，更高的未平仓合约量意味着如果价格大幅波动，将有更多头寸可供清算。2025年10月的市场走势就充分证明了这一点。.

它衡量的是交易者愿意将仓位维持在什么水平。就这一点而言，答案已经发生了变化。.