Hyperliquidのオープンインタレストが147億ドルを超え、2025年10月以来最高に

Hyperliquidのオープンインタレストは、ほぼ11ヶ月間で見ていない水準に達しました。DefiLlamaのデータによると、OIは9月4日に140億ドルの閾値を超え、現在は146億6900万ドルとなっています。

プラットフォームのオープンインタレストは今年2月に約47億6000万ドルで底を打ちました。これは過去7ヶ月間で約210%のOI成長を意味します。また注目すべきは、急速な成長が見られた期間がなかったことです。チャートを見ると、3月以降の成長は緩やかであり、これは昨年の10月にあったような急激なレバレッジの積み上げとは構造的に異なる上昇を示しています。 

Coinbaseのルーティング、CFTCのコメント、そして820百万ドルのアンロック 

過去1ヶ月の間、プラットフォームにとって有益な別々のイベントがありました。8月19日、CoinbaseはBaseアプリがHyperliquid駆動の先物取引を使用すると発表し、ユーザーが暗号資産、商品、株式にわたる290以上の先物市場にアクセスできるようにしました。これにより、プラットフォームにとって巨大な流通チャネルが事実上開かれました。その後、翌日、トランプ大統領はCFTCがHyperliquidを米国国内で運用するために積極的に作業していると述べ、規制議論に焦点を当てました。

これに続き、9月6日には992万HYPEがアンロックされ、その価値は約8億2000万ドルでした。これがオープンインタレストの上昇を揺るがす可能性のある唯一のイベントでしたが、市場は動じず、OIは翌日に地元の最高値を記録しました。 

HIP-3が最初の波を作り、コア先物が現在の波を形成中

Hyperliquid内のオープンインタレストを牽引している要因を分解すると、過去1ヶ月でその構成も変化しました。ビルダーが展開したHIP-3市場は年初にオープンインタレストの成長を牽引し、プラットフォーム全体のOIの18%から8月には34%以上へと成長し、40億ドルを超えました。しかし、ここでのトレンドは現在変化しています。先月、総OIは38億ドル増加しましたが、hyperscreenerのデータによると、HIP-3は約2億ドル減少しました。

この変化は、成長の質を変えます。コア市場は手数料の約99%をHYPEの買い戻しにルーティングします。ビルダー市場では、デプロイヤーが生成した額の最大半分を保持できます。コア側の成長はトークンにより直接的に利益をもたらし、先月の規模の拡大は主にコア側で行われました。

Hyperliquidは現在、先物DEXのオープンインタレストの約76%を占めています

Artemisの9月8日時点のデータによると、追跡されている先物DEX全体のオープンインタレストは192億ドルで、そのうちHyperliquidが146億ドルを占めています。Asterは25億ドル、Lighterは11億ドル、edgeXは5億9860万ドルです。リストの他のすべては2億1000万ドル未満です。

この spread がここでの本当の物語です。2025年末まで、積み上げチャートは競合他社が10月のピーク時に意味のあるシェアを奪うなど、本格的に競争しているように見えました。1年後、市場は統合され、Hyperliquidはその約4分の3を占めるようになりました。現在表示されている規模は、かつて中央集権型取引所にあった規模です。

この数字が示さないもの

オープンインタレストは、オープンポジションの名义価値です。これはプラットフォームに入ってくる資本ではなく、方向性を示すものでもありません。147億ドルのブックは、ロング、ショート、またはその両方のバランスの取れた組み合わせによって構築される可能性があり、高いOIは価格が急変した場合に清算可能なポジションが増えることを意味します。2025年10月はまさにそのことを示しました。

この指標が測定するのは、トレーダーが規模をどこに置いているかです。その点において、答えは変化しています。