週末の取引がHyperliquid HIP-3のオープンインタレストを40億ドル超に押し上げる

HyperliquidのHIP-3市場は、昨年10月にメインネットで稼働して以来、取引量とオープンインタレストの両面で劇的に成長してきた。この週末、HIP-3市場は初めてオープンインタレストが40億ドルを超えて終了するという新たなマイルストーンを達成した。1ヶ月前の数値は36億7,000万ドルであり、過去4週間で9.8%の増加となった。年初に戻ると2億5,933万ドルであり、7ヶ月弱で1,454%の増加となる。 

出典：ASXN Hyperliquid Dashboard

このタイミングこそが、この物語の本質をなしている。ナスダックもCMEも休業していた。週末に株式、指数、商品のレバレッジポジションを維持していた者は、オープニングベルが存在せず、HIP-3のほぼ全範囲に相当する場所で取引を行っていたことになる。 

ナスダックとCMEが休業している間もポジションは維持された

HIP-3により、500,000 HYPEをステーキングするビルダーであれば、Hyperliquid上で暗号資産、個別株、指数、商品、FXの先物市場を立ち上げることができる。週末のオープンインタレストのマイルストーンは、ナスダックとCMEが休業していた日に両方の記録が達成されたことを考えると、多くのことを物語っている。Talosは6月に同様のパターンを指摘し、S&P 500先物の取引量のほぼ半分と原油先物の取引量の60%以上が、米国市場の営業時間外に発生していることを発見した。これは、トレーダーたちがこの週末よりもずっと以前からこれらの市場を利用していたことを示している。40億ドルのオープンインタレストという数字は、一時的な出来事ではなく、行動が加速している兆候である。

1人のデプロイヤーが99.4%を保有

8月8日の40億3,000万ドルのうち、xyzが40億1,000万ドルを占めた。残りのフィールドは、mktsが1,237万ドル、paraが820万ドル、hynaが542万ドルと、約2,600万ドルをほぼ均等に分割している。

この比率は総額が増大するにつれてほとんど変化していない。エコシステムチャートのように見えるものは、実質的には1人のデプロイヤーの簿記に丸め誤差が付いたものに過ぎない。デプロイヤーのリスク、市場設計、オラクルの選択、そして事実上すべてのHIP-3エクスポージャーのリストアップ決定は、単一のオペレーターに集中している。ここで失敗が発生しても、 dozen（12）の他の会場に分散されることはない。なぜなら、 dozenの他の会場が存在しないからである。

この速さでの成長は通常、2番手、3番手の有力参加者の出現を招く。10ヶ月経過したが、それは有意義な規模では起きていない。

CFTCは現在、既存の事業者からその扱いについて問い合わせを受けている

インターコンチネンタル・エクチェンジ（ICE）の最高経営責任者、ジェフ・シュプレカー氏はすでにCFTCに対し、公平な競争環境の確保を求めている。ICEはニューヨーク証券取引所（NYSE）を所有しており、この苦情は、株式商品をリストし、24時間稼働し、NYSEが持つ登録上の重みを持たない会場に最も直接的なエクスポージャーを持つオペレーターから持ちかけられている。

この枠組みは、おそらく受け入れられるだろう。議論はオンチェーン先物が危険であるというものではない。経済的に類似したエクスポージャーを提供する2つの会場が、非常に異なるルールブックの下で運営されており、その一方が登録された取引所の後ろ盾なしに40億ドルを超えた点にある。 

需要は確立された。HIP-3は、日曜日の深夜2時にレバレッジ株式および商品エクスポージャーを望む人々が存在することを証明した。残された疑問は、単一の非登録オペレーターが、それを供給する唯一の存在としてどれだけの期間許されるかである。