Les échanges du week-end font passer l'intérêt ouvert du HIP-3 hyperliquide au-delà de 4 milliards de dollars

Les marchés HIP-3 d'Hyperliquid ont connu une croissance fulgurante, tant en volume qu'en positions ouvertes, depuis leur lancement sur le réseau principal en octobre dernier. Ce week-end, ils ont franchi une nouvelle étape importante en clôturant pour la première fois à plus de 4 milliards de dollars de positions ouvertes. Il y a un mois, ce chiffre s'élevait à 3,67 milliards de dollars, ce qui représente une hausse de 9,8 % sur les quatre dernières semaines. En début d'année, il était de 259,33 millions de dollars. Cela correspond à une augmentation de 1 454 % en un peu plus de sept mois. 

Source : Tableau de bord ASXN Hyperliquid

C'est le timing qui donne tout son sens à cette histoire. Le Nasdaq et le CME étaient fermés. Quiconque détenait une position à effet de levier sur actions, indices ou matières premières pendant le week-end le faisait sur des marchés où l'ouverture des marchés n'est pas observée, ce qui correspond à la période critique de HIP-3. 

Les positions sont restées ouvertes, contrairement au Nasdaq et au CME

HIP-3 permet à tout développeur immobilisant 500 000 HYPE de lancer des marchés perpétuels pour les cryptomonnaies, les actions individuelles, les indices, les matières premières et les devises sur Hyperliquid. Le cap des positions ouvertes atteint ce week-end est significatif, car ces deux chiffres ont été enregistrés les jours de fermeture du Nasdaq et du CME. Talos avait déjà observé une tendance similaire en juin, constatant que près de la moitié du volume des positions perpétuelles sur le S&P 500 et plus de 60 % du volume des positions perpétuelles sur le pétrole étaient déjà réalisées en dehors des heures d'ouverture du marché américain. Cela démontre que les traders utilisaient ces marchés bien avant ce week-end. Le seuil des 4 milliards de dollars de positions ouvertes témoigne d'une intensification de cette activité, et non d'un phénomène ponctuel. 

Un seul déployeur en détient 99,4 %

Sur les 4,03 milliards de dollars enregistrés le 8 août, xyz représentait 4,01 milliards. Le reste du marché se partageait environ 26 millions de dollars, dont 12,37 millions pour mkts, 8,20 millions pour para et 5,42 millions pour hyna.

Ce ratio est resté quasiment inchangé malgré la croissance du total. Ce qui ressemble à un graphique d'écosystème n'est en réalité que le bilan d'un seul déployeur, avec une marge d'erreur. Le risque lié au déployeur, la conception du marché, le choix des oracles et les décisions de cotation pour la quasi-totalité de l'exposition HIP-3 reposent sur un seul opérateur. Un échec à ce niveau n'est pas dilué sur une douzaine d'autres plateformes, car il n'y en a pas autant.

Une croissance aussi rapide attire généralement un deuxième, voire un troisième participant sérieux. Dix mois plus tard, cela ne s'est produit à une échelle significative.

La CFTC doit désormais faire face à une question posée par un membre en poste

Jeff Sprecher, directeur général d'Intercontinental Exchange, a déjà saisi la CFTC pour demander des règles de concurrence équitables. ICE étant propriétaire du New York Stock Exchange, la plainte émane de l'opérateur le plus directement concerné par une plateforme qui cote des produits d'actions, fonctionne 24h/24 et 7j/7 et ne bénéficie d'aucune des mêmes règles d'enregistrement que le NYSE.

Cette interprétation a de fortes chances de trouver un écho. L'argument n'est pas que les acteurs de la blockchain soient dangereux, mais plutôt que deux plateformes offrant une exposition économiquement similaire fonctionnent selon des règles très différentes, et que l'une d'elles vient de franchir la barre des 4 milliards de dollars sans être affiliée à une bourse enregistrée. 

La demande est bien établie. HIP-3 a prouvé que les investisseurs souhaitent s'exposer aux actions à effet de levier et aux matières premières à 2 heures du matin un dimanche. La question qui demeure est de savoir combien de temps un seul opérateur non enregistré pourra rester le seul à fournir ce service.