O Comércio no Fim de Semana Empurra o Interesse Aberto do HIP-3 da Hyperliquid para Além dos 4 Mil Milhões de Dólares

Os mercados HIP-3 da Hyperliquid cresceram tremendamente, tanto em termos de volume como de interesse aberto, desde que entraram em funcionamento na mainnet em outubro do ano passado. Este fim de semana, os mercados HIP-3 atingiram outro marco, fechando acima dos 4 mil milhões de dólares de interesse aberto pela primeira vez. Há um mês, o valor era de 3,67 mil milhões de dólares, o que significa que nas últimas quatro semanas houve um aumento de 9,8%. Recuando até ao início do ano, o valor era de 259,33 milhões de dólares. Isso representa um aumento de 1.454% em pouco mais de sete meses. 

Fonte: ASXN Hyperliquid Dashboard

O timing é o que torna a história o que ela é. A Nasdaq estava fechada e a CME também. Qualquer pessoa que tivesse uma posição alavancada em ações, índices ou commodities durante o fim de semana estava a fazê-lo num local que não observa um sino de abertura e que está perto de todo o espectro do HIP-3. 

As Posições Permaneceram Abertas Enquanto a Nasdaq e a CME Não Estavam

O HIP-3 permite que qualquer construtor que stakeie 500.000 HYPE lance mercados perpétuos para criptomoedas, ações individuais, índices, commodities e FX na Hyperliquid. O marco do interesse aberto no fim de semana diz muito, pois ambas as marcações ocorreram em dias em que a Nasdaq e a CME estavam encerradas. A Talos assinalou o mesmo tipo de padrão em junho, descobrindo que quase metade do volume perpétuo do S&P 500 e mais de 60% do volume perpétuo de petróleo já ocorre fora do horário de mercado dos EUA. Isto mostra que os traders estavam a utilizar estes mercados muito antes deste fim de semana. O marco de 4 mil milhões de dólares de interesse aberto é um sinal de comportamento a aumentar, em vez de um evento isolado.

Um Único Implementador Detém 99.4%

Dos 4,03 mil milhões de dólares em 8 de agosto, a xyz representou 4,01 mil milhões de dólares. O resto do campo divide aproximadamente 26 milhões entre si, com mkts a 12,37 milhões, para a a 8,20 milhões e hyna a 5,42 milhões.

Essa proporção mudou pouco à medida que o total cresceu. O que parece um gráfico do ecossistema é funcionalmente o livro de um único implementador com um erro de arredondamento anexado. O risco do implementador, o design do mercado, as escolhas de oráculo e as decisões de listagem para praticamente toda a exposição HIP-3 estão nas mãos de um único operador. Uma falha aí não é diluída por uma dúzia de outros locais, porque não há uma dúzia de outros locais.

Um crescimento tão rápido geralmente atrai um segundo e terceiro participante sério. Dez meses depois, isso não aconteceu a qualquer escala significativa.

A CFTC Agora Tem um Titular a Perguntar Sobre Isso

O diretor executivo da Intercontinental Exchange, Jeff Sprecher, já foi à CFTC pedir um campo de jogo nivelado. A ICE é proprietária da New York Stock Exchange, o que significa que a queixa vem do operador com a exposição mais direta a um local que lista produtos de ações, opera 24 horas por dia e não tem o peso de registo da NYSE.

Este enquadramento provavelmente terá impacto. O argumento não é que os perpétuos on-chain sejam perigosos. É que dois locais que oferecem exposição economicamente semelhante estão a operar sob regras muito diferentes, e um deles acabou de ultrapassar os 4 mil milhões de dólares sem uma exchange registada por trás. 

A procura está estabelecida. O HIP-3 provou que as pessoas querem exposição alavancada a ações e commodities às 2 da manhã de um domingo. A questão em aberto é por quanto tempo um único operador não registado fica a ser o único a fornecê-la.