Negociações de fim de semana impulsionam o interesse em aberto do hiperlíquido HIP-3 para mais de US$ 4 bilhões

Os mercados HIP-3 da Hyperliquid cresceram enormemente, tanto em volume quanto em posições em aberto, desde que entraram em operação na rede principal em outubro do ano passado. Neste fim de semana, os mercados HIP-3 alcançaram mais um marco, fechando com mais de US$ 4 bilhões em posições em aberto pela primeira vez. Há um mês, esse valor era de US$ 3,67 bilhões, o que significa que as últimas quatro semanas registraram um aumento de 9,8%. Retrocedendo um pouco no tempo, no início do ano, o valor era de US$ 259,33 milhões. Isso representa um aumento de 1.454% em pouco mais de sete meses. 

Fonte: Painel de controle Hyperliquid da ASXN

O momento em que isso aconteceu é o que torna a história interessante. A Nasdaq estava fechada, assim como a CME. Qualquer pessoa que tivesse uma posição alavancada em ações, índices ou commodities durante o fim de semana estava negociando em algum lugar que não tem abertura ao mercado, e isso se encaixa perfeitamente no conceito de HIP-3. 

As posições permaneceram em aberto, enquanto a Nasdaq e a CME não

O HIP-3 permite que qualquer desenvolvedor que invista 500.000 HYPE lance mercados perpétuos para criptomoedas, ações individuais, índices, commodities e câmbio na Hyperliquid. O marco do interesse em aberto no fim de semana é significativo, já que ambos os registros ocorreram em dias em que a Nasdaq e a CME estavam fechadas. A Talos identificou um padrão semelhante em junho, constatando que quase metade do volume de negociações perpétuas do S&P 500 e mais de 60% do volume de negociações perpétuas de petróleo já ocorriam fora do horário de funcionamento dos mercados americanos. Isso demonstra que os traders já utilizavam esses mercados muito antes deste fim de semana. A marca de US$ 4 bilhões em interesse em aberto é um sinal de que esse comportamento está se intensificando, e não um evento isolado. 

Um único operador detém 99,4% disso

Dos US$ 4,03 bilhões em 8 de agosto, a xyz representou US$ 4,01 bilhões. O restante das empresas dividiu aproximadamente US$ 26 milhões entre si, com a mkts com US$ 12,37 milhões, a para com US$ 8,20 milhões e a hyna com US$ 5,42 milhões.

Essa proporção praticamente não mudou enquanto o total cresceu. O que parece um gráfico de ecossistema é, na prática, o livro de um único implementador, com um erro de arredondamento. O risco do implementador, o desenho do mercado, as escolhas de oráculos e as decisões de listagem para praticamente toda a exposição ao HIP-3 ficam a cargo de um único operador. Uma falha ali não é diluída em uma dúzia de outros locais, porque não existem uma dúzia de outros locais.

Um crescimento tão rápido geralmente atrai um segundo e um terceiro participante sério. Dez meses depois, isso não aconteceu em uma escala significativa.

Agora, a CFTC tem um membro incumbente questionando isso

O diretor executivo da Intercontinental Exchange (ICE), Jeff Sprecher, já se dirigiu à CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) solicitando igualdade de condições. A ICE é proprietária da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), o que significa que a reclamação parte da operadora com a exposição mais direta a um mercado que lista produtos de ações, funciona 24 horas por dia e não possui o mesmo peso de registro da NYSE.

Essa abordagem provavelmente terá efeito. O argumento não é que os perpetradores on-chain sejam perigosos. É que duas plataformas que oferecem exposição economicamente semelhante operam sob regras muito diferentes, e uma delas acaba de ultrapassar os US$ 4 bilhões sem uma exchange registrada por trás. 

A demanda está definida. O HIP-3 comprovou que as pessoas querem exposição a ações alavancadas e commodities às 2 da manhã de um domingo. A questão em aberto é por quanto tempo um único operador não registrado conseguirá ser o único a fornecer esse tipo de produto.