그레이스케일은 목요일, 이른바 '암호화폐dent 으로 불리는 도널드 트럼프의 호평에 힘입어 미국 증권거래위원회(SEC)에 기업공개(IPO) 신청서를 제출했다.
안타깝게도, 이번 재무제표 제출에는 3억 1870만 달러의 순손실과 2025년 첫 9개월 동안 매출이 20% 감소한다는 매우 암울한 전망이 함께 드러났습니다.
매출은 1년 전 3억 9790만 달러에서 3억 1870만 달러로 감소했습니다. 회사가 현상 유지를 위해 노력했음에도 불구하고 이익 또한 2억 2370만 달러에서 2억 330만 달러로 하락했습니다.
뉴욕 증권 거래소 상장을 노리는 회사라면, 그레이스케일 투자자들이 그냥 지나칠 수 없는 바로 그런 정보입니다.
코네티컷주 스탬퍼드에 본사를 둔 암호화폐 기업 그레이스케일은 배리 실버트가 이끄는 디지털 통화 그룹(Digital Currency Group) 산하 기업입니다. 작년 같은 기간 그레이스케일은 3억 9790만 달러의 매출과 2억 2370만 달러의 순이익을 기록했습니다. 올해의 급격한 하락세는 미국 정부 셧다운으로 중단됐던 증권거래위원회(SEC)의 기업공개(IPO) 심사 절차가 재개되는 시점에 발생했습니다. 하지만 연말연시가 다가오고 심사 대기 기간이 여전히 남아 있는 상황에서 2025년 말 이전에 IPO를 추진하려는 기업들에게는 기회가 얼마 남지 않았습니다.
손실이 커지자 그레이스케일은 ETF 투자로 눈을 돌렸다
그레이스케일은통해 암호화폐 투자 상품을 일찍부터 제공했습니다 BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin 코인 신탁은 폐쇄형 펀드로 거래되었으며, 종종 큰 프리미엄이나 할인율이 적용되었습니다.
2023년, 그레이스케일은 연방 법원에서 승소하여 해당 신탁을 Bitcoin 현물 ETF로 전환할 수 있게 되었고, 이를 통해 단순히 가격 trac그치지 않고 실제 Bitcoin 보유할 수 있게 되었습니다. 이 승소는 다른 회사들도 Bitcoin ETF를 출시할 수 있는 길을 열어주었습니다.
그 뒤를 이은 물결은 엄청났습니다. 현재 Bitcoin ETF는 총 1,690억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 올해에만 250억 달러 이상의 순유입을 기록했습니다.
하지만 그레이스케일 자체 ETF인 GBTC는 같은 방식으로 이익을 얻지 못했습니다. 2024년에 210억 달러 이상, 올해에도 30억 달러의 자금 유출이 발생했습니다. 분석가들은 1.5%의 수수료가 다른 신규 상품들에 비해 너무 높다고 지적합니다. 이에 대응하기 위해 그레이스케일은 작년에 0.15%의 낮은 수수료를 적용한 Bitcoin 미니 트러스트 ETF를 출시했고, 현재 약 50억 달러 규모의 자산을 운용하고 있습니다.
IPO 구조, 투자, 그리고 향후 전망
현재 그레이스케일은 40개 이상의 상품을 통해 350억 달러 규모의 자산을 운용하고 있으며, 각 상품은 45개 이상의 다양한 토큰에 대한 투자 기회를 제공합니다.
이 회사는 약 120명의 직원을 보유하고 있으며, 최근 10월에 전환우선주 사모 발행을 통해 2억 5천만 달러를 조달했습니다. 이 자금은 주요 투자에 사용될 예정이며, 이는 회사의 자체 재무제표를 활용하여 암호화폐 토큰 및 그레이스케일 자체 제품에 투자한다는 의미입니다.
기업공개(IPO)가 완료된 후에도 디지털 통화 그룹은 여전히 경영권을 행사할 것입니다. 이 회사는 주당 10표의 의결권을 가진 클래스 B 주식을 보유하고 있어 상장 후에도 과반수 지분을 확보하고 있습니다.
에 첨부된 창립자 서한에서 상장 서류그레이스케일은 단순한 ETF 운용사나 토큰 자산 관리 회사가 아니라고 밝혔습니다. 그는 그레이스케일을 다양한 암호화폐 투자 기회를 제공하는 플랫폼이라고 설명하며, 비용 관리를 핵심 전략으로 꼽았습니다. 또한 토큰화 추세를 언급하며, 사모 대출이나 부동산과 같은 자산들이 곧 온체인에서 디지털화될 수 있다고 예측했습니다. 그는 이러한 추세를 암호화폐 초창기와 비교하기도 했습니다.
이번 IPO 추진은 암호화폐에 대한 열기가 다시 살아나는 시기에 이루어지고 있으며, 이는 부분적으로 암호화폐 기업의 상장에 더욱 개방적인 트럼프 행정부의 정책 덕분입니다. 이러한 분위기는 이미 캐머런과 타일러 Wink레보스 형제가 지원하는 제미니 스페이스 스테이션(Gemini Space Station Inc.)과 같은 기업들을 끌어들였고, 이 회사는 지난 9월 상장했습니다.
하지만 최근 시장은 불안정한 모습을 보이고 있습니다. Bitcoin 2025년 최고가인 12만 달러 이상에서 하락하여 10만 달러까지 떨어졌습니다.
GRAY라는 종목 코드로 거래될 것으로 예상되는 이번 기업공개(IPO)는 모건 스탠리, 뱅크 오브 아메리카, 제프리스, 캔터 피츠제럴드가 공동 주간사로 참여하여 진행될 예정이다.
그레이스케일은 이제 막대한 손실을 감당하면서 공모 시장에서 생존할 수 있음을 증명해야 하며, 더 낮은 수수료와 새로운 자금 유입을 내세우는 ETF 경쟁업체들과 싸워야 합니다.
