- Grayscale는 공개 IPO 제출서를 통해 매출이 20% 감소하고 3억 1,870만 달러의 적자를 기록했다고 보고했습니다.
- 동사는 350억 달러 규모의 자산을 운용 중이며, 올해 NYSE에 GRAY라는 심볼로 상장하려는 계획을 추진하고 있습니다.
- GBTC는 여전히 대규모 유출을 겪고 있는 반면, 최신 비트코인 미니 신탁 ETF는 더 낮은 수수료로 약 50억 달러를 보유하고 있습니다.
그레이스케일은 목요일 미국 증권거래위원회(SEC)에 공개 IPO 서류를 제출했으며, 이는 이른바 '암호화폐 대통령' 도널드 트럼프로부터 받은 자신감 고취 덕분입니다.
불행히도 서류에는 2025년 첫 9개월간 3억 1,870만 달러의 순손실과 20%의 매출 감소라는 가혹한 결과가 함께 나타났습니다.
그레이스케일의 매출은 전년 동기 3억 9,790만 달러에서 3억 1,870만 달러로 감소했습니다. 이익도 2억 2,370만 달러에서 2억 330만 달러로 줄어든 가운데, 회사는 입지를 지키기 위해 노력했습니다.
뉴욕 증권거래소(NYSE) 데뷔를 노리는 기업에게 그레이스케일 투자자들이 무시할 수 없는 정보입니다.
코네티컷주 스탬포드에 본사를 둔 이 암호화폐 기업은 디지털 커런시 그룹(Digital Currency Group)傘下에서 바리 실버트가 구축한 제국의 일부입니다. 작년 같은 기간 그레이스케일은 3억 9,790만 달러의 매출과 2억 2,370만 달러의 이익을 기록했습니다. 올해의 급격한 하락은 이제 종료된 미국 정부 셧다운으로 인해 동결되었던 SEC의 IPO 심사 과정이 재개되는 시점에 발생했습니다. 하지만 휴일이 다가오고 대기 기간이 여전히 존재하는 가운데, 2025년 말 이전에 상장하려는 기업에게는 IPO 창이 좁습니다.
손실이 확대됨에 따라 그레이스케일이 ETF로 전환
그레이스케일(Grayscale)은 2013년에 설립되어 비트코인과 이더리움 신탁을 통해 암호화폐 노출을 제공하는 데 선구적인 역할을 했습니다. 그중 가장 잘 알려진 제품인 그레이스케일 비트코인 신탁은 과거 종신고정식 펀드로 거래되었으며, 종종 큰 프리미엄이나 할인을 기록했습니다.
2023년 그레이스케일은 연방법원에서 신탁을 현물 비트코인 ETF로 전환할 수 있는 승리를 거두어, 가격 추적이 아닌 실제 비트코인을 보유할 수 있게 되었습니다. 이 법원 승리는 다른 기업들도 비트코인 ETF를 출시할 수 있는 문을 열었습니다.
이후 이어진 물결은 막대했습니다. 현재 비트코인 ETF들은 총 1,690억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 올해만 해도 250억 달러 이상의 순유입을 기록했습니다.
하지만 그레이스케일 자체의 ETF(티커 GBTC)는 같은 혜택을 보지 못했습니다. 2024년 210억 달러 이상의 유출과 올해 30억 달러의 유출을 기록했습니다. 분석가들은 1.5%의 수수료가 신규 상품들에 비해 너무 높다고 지적합니다. 이에 대응하기 위해 회사는 지난해 낮은 0.15%의 보수 비율을 가진 비트코인 미니 신탁 ETF를 출시했으며, 현재 이 상품은 약 50억 달러를 관리하고 있습니다.
IPO 구조, 투자 및 향후 전망
현재 그레이스케일은 40개 이상의 제품군을 통해 350억 달러의 자산을 관리하고 있으며, 각 제품은 45개 이상의 토큰에 대한 노출을 제공합니다.
회사는 약 120명의 직원을 보유하고 있으며, 10월 전환 가능 우선주 사모를 통해 2억 5,000만 달러를 조달했습니다. 이 자금은 주요 투자에 사용되며, 회사는 자체 대차대조표를 사용하여 암호화폐 토큰과 그레이스케일 자체 상품에 포지션을 취할 자금으로 활용할 예정입니다.
IPO가 공개되면 디지털 커런시 그룹이 여전히 경영을 주도합니다. 클래스 B 주식을 보유하고 있어 주당 10표의 의결권을 가지며, 회사가 공개된 후에도 과반수 지분을 확보해 다수결 통제를 유지합니다.
바리는 제출된 서류에 포함된 창립자 서한에서 그레이스케일이 단순한 ETF 상점이나 토큰 재무 전략 회사가 아님을 강조했습니다. 그는 이를 다각화된 암호화폐 노출을 제공하는 플랫폼으로 칭하며 비용 통제를 전략의 핵심 부분으로 꼽았습니다. 또한 그는 토큰화의 부상을 지적하며 사적 신용과 부동산과 같은 자산 클래스가 곧 온체인에서 디지털화될 수 있다고 언급했습니다. 그는 이 추세를 암호화폐 초기 시절에 비유했습니다.
IPO 추진은 트럼프 행정부가 암호화폐 기업의 공개 상장에 더 개방적인 태도를 보이며 renewed crypto enthusiasm(재개된 암호화폐 열기)를 불러일으키는 시기에 이루어집니다. 이러한 환경은 이미 카메론과 타이틀린커스 형제가 후원하는 제미니 스페이스 스테이션(Gemini Space Station Inc.)과 같은 다른 기업들을 끌어들이며, 제미니는 9월에 공개되었습니다.
그럼에도 불구하고 시장은 최근 변동성이 있었습니다. 비트코인은 2025년 12만 달러 이상의 고점으로부터 하락하여 10만 달러로 다시 떨어졌습니다.
GRAY 심볼로 거래될 것으로 예상되는 이번 IPO는 모건 스탠리, 뱅크 오브 아메리카, 지퍼스, 캔터 피츠제럴드가 모두 참여하는 어너라이저(underwriter)로 진행됩니다.
그레이스케일은 이제 막대한 손실 부담을 안고 있고, 낮은 수수료와 새로운 유입을 가진 ETF 경쟁자들과 싸우며 공공 시장에서 생존할 수 있음을 증명해야 합니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
