Grayscale presentó el jueves su presentación pública de IPO ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, gracias a un aumento de confianza del llamadodent Donald Trump.
Lamentablemente, la presentación también mostró una combinación bastante brutal: una pérdida neta de $318,7 millones y una caída del 20% en los ingresos durante los primeros nueve meses de 2025.
Sus ingresos cayeron de 397,9 millones de dólares hace un año a tan solo 318,7 millones. Las ganancias también se redujeron, de 223,7 millones de dólares a 203,3 millones de dólares, incluso mientras la empresa intentaba mantener su posición.
Para una empresa que busca debutar en la Bolsa de Valores de Nueva York, este es el tipo de información que los inversores de Grayscale no pasarán por alto.
La empresa de criptomonedas, con sede en Stamford, Connecticut, forma parte del imperio construido por Barry Silbert bajo el paraguas de Digital Currency Group. Durante el mismo período del año pasado, Grayscale obtuvo 397,9 millones de dólares en ingresos y 223,7 millones de dólares en beneficios. La caída de este año supone un cambio drástico, ya que se produce justo cuando se reanuda el proceso de revisión de la SEC para las IPO, tras su congelamiento por el cierre del gobierno estadounidense, que ya ha finalizado. Sin embargo, con la proximidad de las festividades y los periodos de espera aún vigentes, el plazo para una IPO es limitado para cualquier empresa que pretenda salir antes de que finalice 2025.
Grayscale recurre a los ETF a medida que aumentan las pérdidas
Grayscale, fundada en 2013, comenzó ofreciendo exposición a las criptomonedas a través de BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin Trust, solía cotizar como un fondo cerrado, a menudo con grandes primas o descuentos.
En 2023, Grayscale ganó un caso judicial federal que le permitió convertir ese fideicomiso en un ETF Bitcoin al contado, lo que le permitió mantener Bitcoin real en lugar de simplemente tracsu precio. Esta victoria judicial abrió la puerta a que otras empresas también lanzaran ETF Bitcoin .
La ola que siguió fue enorme. Hasta la fecha, los ETF Bitcoin acumulan en conjunto 169 000 millones de dólares en activos y han registrado más de 25 000 millones de dólares en entradas netas solo este año.
Pero el propio ETF de Grayscale, que cotiza bajo el símbolo GBTC, no se ha beneficiado de la misma manera. Ha registrado salidas de más de 21 000 millones de dólares en 2024 y otros 3 000 millones este año. Los analistas afirman que la comisión del 1,5 % es demasiado elevada en comparación con las ofertas más recientes. Para contrarrestar esto, la compañía lanzó el ETF Bitcoin Mini Trust el año pasado con una tasa de gastos inferior al 0,15 %, y este ahora gestiona alrededor de 5 000 millones de dólares.
Estructura de la IPO, inversiones y qué sigue
En este momento, Grayscale supervisa $35 mil millones en activos en más de 40 productos, cada uno de los cuales brinda exposición a una gama de más de 45 tokens.
La empresa cuenta con unos 120 empleados y recientemente recaudó 250 millones de dólares mediante una colocación privada de acciones preferentes convertibles en octubre. Ese dinero se destinará a inversiones de capital, lo que significa que utilizará su propio balance para financiar posiciones en tokens de criptomonedas y los productos de Grayscale.
Una vez que la OPI se lance, Digital Currency Group seguirá tomando las riendas. Posee acciones de clase B con diez votos por acción, lo que le asegura el control mayoritario incluso después de que la empresa salga a bolsa.
Barry, en la carta del fundador incluida en la documentación, afirmó que Grayscale no es simplemente otra plataforma de ETF ni una inversión en tokens. La describió como una plataforma que ofrece una exposición diversificada a las criptomonedas y señaló el control de costes como un pilar fundamental de la estrategia. También destacó el auge de la tokenización, indicando que clases de activos como el crédito privado y los bienes raíces pronto podrían digitalizarse en la cadena de bloques. Comparó esta tendencia con los inicios de las criptomonedas.
El impulso a la salida a bolsa se produce en un período de renovado entusiasmo por las criptomonedas, impulsado en parte por una administración Trump más receptiva a la cotización de empresas de criptomonedas. Este entorno ya ha atraído a otras empresas, como Gemini Space Station Inc., respaldada por Cameron y Tyler Wink, que salió a bolsa en septiembre.
Sin embargo, el mercado ha estado inestable últimamente. Bitcoin ha retrocedido hasta los 100.000 dólares, desde su máximo de 2025, que superó los 120.000 dólares.
La IPO, que se espera que cotice bajo el símbolo GRAY, estará liderada por Morgan Stanley, Bank of America, Jefferies y Cantor Fitzgerald, todos ellos alineados como suscriptores.
Grayscale ahora tiene que demostrar que puede sobrevivir a los mercados públicos mientras soporta una pesada carga de pérdidas y lucha contra los competidores de ETF con tarifas más bajas y nuevas entradas.
