Компания Grayscale сообщила о 20-процентном снижении выручки в ходе подготовки к IPO и убытках в размере 318,7 млн ​​долларов за первые 9 месяцев 2025 года

В четверг компания Grayscale отозвала заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) из Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) благодаря поддержке так называемогоdent Дональда Трампа.

К сожалению, в документах также отразилось весьма плачевное сочетание факторов: чистый убыток в размере 318,7 млн ​​долларов и падение выручки на 20% за первые девять месяцев 2025 года.

Ее выручка упала с 397,9 млн долларов годом ранее до всего лишь 318,7 млн ​​долларов. Прибыль также снизилась, с 223,7 млн ​​долларов до 203,3 млн долларов, несмотря на попытки компании удержать свои позиции.

Для компании, стремящейся к дебюту на Нью-Йоркской фондовой бирже, это та информация, которую инвесторы Grayscale не станут игнорировать.

Криптовалютная компания Grayscale, базирующаяся в Стэмфорде, штат Коннектикут, является частью империи, построенной Барри Силбертом под эгидой Digital Currency Group. За тот же период прошлого года Grayscale получила выручку в размере 397,9 млн долларов и прибыль в размере 223,7 млн ​​долларов. Падение в этом году — резкий поворот, совпавший с возобновлением процесса рассмотрения IPO Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) после его приостановки из-за завершившейся приостановки работы правительства США. Но с приближением праздников и сохраняющимися периодами ожидания окно для IPO для любой компании, стремящейся выйти на рынок до конца 2025 года, очень узкое.

Компания Grayscale переходит на ETF на фоне роста убытков

Компания Grayscale, основанная в 2013 году, рано начала предлагать доступ к криптовалютам через Bitcoin и Ether. Ее наиболее известный продукт, Grayscale Bitcoin Trust, ранее торговался как закрытый инвестиционный фонд, часто со значительной премией или дисконтом.

В 2023 году компания Grayscale выиграла дело в федеральном суде, что позволило ей преобразовать этот траст в спотовый Bitcoin ETF, благодаря чему она смогла хранить реальные Bitcoin а не просто tracих цену. Эта победа в суде открыла двери для других компаний, которые также запустили Bitcoin ETF.

Последовавшая за этим волна была колоссальной. На данный момент совокупные активы Bitcoin ETF составляют 169 миллиардов долларов, а чистый приток средств в эти фонды только за этот год превысил 25 миллиардов долларов.

Однако собственный ETF компании Grayscale, торгующийся под тикером GBTC, не получил такой же выгоды. В 2024 году из него отток средств составил более 21 миллиарда долларов, а в этом году — еще 3 миллиарда долларов. Аналитики считают, что комиссия в 1,5% слишком высока по сравнению с более новыми предложениями. Пытаясь это компенсировать, компания в прошлом году запустила Bitcoin Mini Trust ETF с более низкой комиссией в 0,15%, и сейчас под его управлением находится около 5 миллиардов долларов.

Структура IPO, инвестиции и дальнейшие планы

В настоящее время Grayscale управляет активами на сумму 35 миллиардов долларов, распределенными по более чем 40 продуктам, каждый из которых предоставляет доступ к более чем 45 токенам.

В компании работает около 120 сотрудников, и в октябре она привлекла 250 миллионов долларов посредством частного размещения конвертируемых привилегированных акций. Эти деньги пойдут на основные инвестиции, то есть компания будет использовать собственный баланс для финансирования позиций в криптовалютных токенах и собственных продуктах Grayscale.

После проведения IPO компания Digital Currency Group по-прежнему будет принимать решения. Она владеет акциями класса B, дающими десять голосов за акцию, что обеспечивает ей контрольный пакет акций даже после выхода компании на биржу.

Барри в своем письме основателя, приложенном к заявлению, сказал, что Grayscale — это не просто еще один магазин ETF или компания, занимающаяся выпуском токенов для казначейства. Он назвал ее платформой, предлагающей диверсифицированное инвестирование в криптовалюту, и указал на контроль затрат как на ключевой элемент стратегии. Он также отметил рост токенизации, заявив, что такие классы активов, как частное кредитование и недвижимость, вскоре могут быть оцифрованы в блокчейне. Он сравнил эту тенденцию с ранними этапами развития криптовалют.

Инициатива по проведению IPO приходится на период возобновления энтузиазма в отношении криптовалют, чему отчасти способствует более открытая администрация Трампа к публичному размещению акций криптокомпаниях. Эта обстановка уже привлекла другие компании, такие как Gemini Space Station Inc., поддерживаемая Кэмероном и Тайлером WinkЛевоссом, которая вышла на биржу в сентябре.

Тем не менее, рынок в последнее время нестабилен. Bitcoin снова опустился до отметки в 100 000 долларов, снизившись с максимума 2025 года, превышавшего 120 000 долларов.

Ожидается, что IPO, которое будет торговаться под символом GRAY, возглавят Morgan Stanley, Bank of America, Jefferies и Cantor Fitzgerald, которые выступят в качестве андеррайтеров.

Теперь Grayscale предстоит доказать, что компания способна выжить на публичных рынках, неся на себе значительные убытки и противостоя конкурентам в лице ETF с более низкими комиссиями и притоком средств.